美的大白电重组破壳

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“美的大白电策略当中，肯定会以美的品牌作为主线。”CFP供图

　　■投资看点

　　美的电器目标价―42元

　　美的此次整合大白电资产，对于关心美的电器股价的投资者来讲无疑是一大利好。

　　建银投资

证券研究所最新的研究报告显示，不考虑美的电器大的资本运作，预计公司2007，2008，2009年的EPS分别为0.91元、1.17元和1.50元，未来三年的符合成长率为27.5%，业务发展和盈利能力表现出良好的发展势头。此外，从1999年以后，公司已经长达8年没有对外融资，在对高盛定向增发方案被否后，明年美的将采用何种方式融资值得关注。美的通过下属公司已经持有小天鹅B1800万股，长期来看，怎样演变都存在可能性。

　　建银投资分析师袁浩然认为，如果明年美的能如愿融资并完成相关并购重组，公司2008、2009两年的EPS乐观估计能达到1.37元和1.95元，按照公司08年PS1.17元、36倍PE预计，公司6-12月的目标价位为42元。黄汉英

　　酝酿已久的美的“大白电”资产重组方案终于浮出水面。11月24日，美的电器（000527）公告称，美的电器拟以47957.79万元受让大股东美的集团持有的合肥华凌股份100%股权、广州华凌空调设备100%股权、中国雪柜实业95%股权；拟以3112.86万元受让集团持有的重庆美的通用制冷设备30%股权。以上资产注入后，美的大白电实现整体上市，美的电器、美的集团和华凌集团的同业竞争问题将得到彻底解决。

　　应验了本报记者此前的报道，华凌集团将会受让美的集团的电机业务，转型家电上游产业（详细报道请见本报10月26日C叠家电周刊《美的大白电重组进入实操》）。

　　美的华凌将各司其职

　　记者获悉，此次注入美的电器的资产均为较优质的白电资产。资料显示，华凌集团截至2006年持续三年处于净负债状态，所出售公司中除合肥华凌、广州华凌、中国雪柜等三家作为主要经营实体有较高的净资产外，其余六家均为净负债。其中华凌集团旗下资产作价4.8亿元，重庆美通30%股权作价3千万元。所需资金全部来源于美的电器自有资金。

　　与此同时，11月24日，华凌集团在香港联交所公告称，华凌集团将受让美的集团的家电电机资产，转型为家电上游产业。公告显示，华凌集团拟收购美的集团控股的威灵控股（BVI）有限公司与其附属公司所经营的家电电机（包括空调电机、洗衣机电机）、变压器和电阻器制造和销售业务。若交易最终成功，华凌集团将更名为“威灵控股有限公司”。这一交易的完成，是美的针对合肥华凌、广州华凌、中国雪柜等三家公司股权重组（即解决同业竞争问题）的先决条件。

　　实际上，早在今年8月前后，美的电器董事会主席何享健在公开场合表示，将会在年底解决美的电器与集团的同业竞争关系，美的电器将会打造成美的体系大白电上市公司。美的内部人士透露，重组是此前有关承诺的兑现。

　　美的大白电版图成型

　　上述交易完成后，美的电器将新增加大约300万台

冰箱产能、200万台空调产能，而在11月17日，美的电器冰洗产业工业园在合肥竣工，规划生产线完全投产后，美的电器将新增洗衣机产能650万台，新增冰箱产能250万台，规模化效应明显。此外，美的电器收购重庆美通30%股权后，借助重庆美通在中央空调领域的核心技术优势，美的电器将拥有大型中央空调业务的制造能力和销售渠道，美的电器“全线覆盖大、中、小型中央空调”战略成型，“打造白色大家电上市公司旗舰”的发展战略进一步清晰。

　　此前，美的电器总裁方洪波接受本报记者采访时坦承，美的大白电策略当中，肯定会以美的品牌作为主线。

　　不过，美的集团选择了电机业务而不是小家电资产注入华凌，加上近日美的将收购小天鹅的传言甚嚣尘上，给善于资产运作的美的下一步动作，留下了诸多悬念。未来美的会否再为其“大白电”策略再次出手收购、如何对旗下迅速增长的小家电产业进行资产运作，这仍旧会成为业界关注的焦点。

　　本报记者 黄汉英

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