悦达投资：产能扩张 资产置换

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　　□世纪证券 赵玉明

　　近期大盘呈现企稳态势，市场人气开始回升。两市上涨个股合计超过了1100多家，而下跌个股只有200多家，预计这种“八二”格局有望延续。操作上，可逢低对近期调整充分且质地不错的个股进行关注，如悦达投资（600805），公司与大股东进行资产置换，并介入收益稳定的高速公路行业，未来前景看好。

　　扩张汽车产能

　　公司与东风汽车、韩国起亚组建东风悦达起亚汽车公司(公司占25%股份)，拥有“千里马”、“普莱特”、“嘉华”商务车和“远舰”轿车四大系列。06年东风悦达起亚汽车有限公司汽车产销量分别为11.45万辆和11.50万辆，并推出

新车型RIO千里马，同时第二工厂的土建工程已基本完成，设备进场安装完成过半。第二工厂的最终规划产能为30万台，自动化率为90%左右。预计2010年，东风悦达起亚年产能将达到43万辆，生产7款以上车型。其所生产的“千里马”、“普莱特”两个系列轿车销量一路上升，并成为“中国汽车工业50家发展速度最快、成长性最好的企业”。

　　置入优质资产

　　公司大股东悦达集团将国际知名内衣品牌黛安芬在亚洲规模最大、业绩最佳的时装公司股权与公司低效资产上海赛达股权和复旦悦达股权进行置换，使得公司资产质量提高，盈利能力加强。大股东承诺，时装公司在2006-2008年三年中任何一年经

审计的扣除非经常性损益后的净利润低于4000万元，悦达集团将补齐时装公司上述承诺净利润与实际净利润的差额中应该由悦达投资享有的投资收益。

　　公司还介入收益稳定的

高速公路产业，出资8亿元拥有陕西西铜高速公路有限公司70%的股权；出资12.60亿元持有江苏京沪高速公路有限公司21%的股权；出资5.20亿元持有徐州通达（运通、广通）公路有限公司55%的股权。07年中报披露，公司控股70%的西铜公司因实施计重收费，通行费收入大幅增长，报告期内实现净利润6828.78 万元，同比增长95%；参股21%江苏京沪高速公路有限公司经营的沂淮江高速报告期内实现净利润47695.77万元，同比稳中有升。

　　参股金融 止跌企稳

　　公司投资1000万元参股华泰保险公司，投资1480万元参股江苏银行，成为市场上并不多见的同时参股保险以及商业银行的个股。公司前三季度净利润同比增长52.84％，显示出良好的发展态势。

　　走势上，该股近期大幅下跌，目前股价在年线附近止跌企稳，呈现出探底反抽的走势，强势特征相当明显，后市反弹行情有望持续展开。