关铝股份：行业景气 业绩高增长

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　　浙商证券 陈泳潮

　　今日中石油正式计入指数，由于中石油的下跌导致大盘振荡调整，沪指最终下跌46点收盘。盘面上看，权重股表现较弱，一些超跌严重的品种开始反弹。后市投资者可选择一些业绩好，成长性高，当前股价相对不高的超跌品种适当关注。例如000831关铝股份，公司是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业，其主营电解铝等铝产品目前处于行业景气周期，从季报看出，公司前三季度净利润同比大增1080%，全年同比增长约600%以上，按此预计全年业绩为0.98元左右，根据当前股价其07年市盈率仅32倍不到，估值低于市场平均水平。随着国家铝行业准入条件的实施，公司近期内有望扩大产能，从而为今后业绩增长奠定基础，同时公司被冻结的国有法人股已经解冻，未来有望利用自身优势实现跨越式大发展，打造铝工业大平台。作为成长性高且估值相对较低的品种，目前具有较高投资价值。

　　行业景气 产能有望快速扩张

　　近五十年来，铝是一直世界上用量最大的有色金属，目前一些正在快速成长的发展中国家的人均铝消费仍比较低。在这些经济体的产业化升级、城市化推动下，全球金属铝的消费有望保持持续的增长，从国内角度来看，我国的基础设施建设、交通运输业和城镇化健身都将推动我国对铝的需求量的增加。在此情况之下，公司在06年10月重启本部4万吨的电解铝产能，而公司与中铝共同投建的华圣铝厂22万吨产能也在07年达产，在行业景气周期中实现了产能的快速扩张，为业绩的大幅增长奠定了较好的基础。同时，作为电解铝的主要原材料，氧化铝价格的大幅回落也促使公司业绩的提升。近期铝行业准入条件的推出，由于公司本部的产能较小，短期内进行生产线改扩建的可能性较大，从而进一步提升产能，增厚业绩。

　　打造铝工业大平台，有望迎来跨越式发展

　　公司地处山西，山西的资源丰富，其中铝土矿占全国总量的42%，煤炭资源占全国总量的26%，得天独厚的地理优势为公司打造铝工业大平台传造了先天的优势条件。而近期公司国有法人股的解冻意味着公司未来股权划转工作破冰，今后有可能通过股权转让等方式实现快速发展。目前公司的高纯铝项目大部分设施已经建设完毕，在增发方案失败后，公司可能采取自行筹资的方式投产新项目。而集团建设发电机组以及公司所得税税率的下调，都有利于公司生产成本的降低，未来具有较大发展潜力。

　　二级市场上看，股价前期下跌幅度较大，近期企稳迹象明显，投资者可适当关注，逢低布局。