房地产板块：中线强势休整

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　　□君之创咨询 仇建宏

　　现在房地产板块正处于对于调控政策的敏感期与适应期，而且大盘整体上震荡调整趋势明显，这就在很大程度上影响到该一板块的短期表现。

　　房地产板块本周趋弱

　　沪市地产指数本周继续下跌3.96%，已经下探到半年线位置；深市地产指数略强一些，仅跌2.47%，而且仍然在半年线的上方。

　　以深市的龙头品种万科A为例来说明房地产股近况。万科A作为住宅地产股的标杆，在今年5月-8月初一直处于稳健上涨态势，而之后则总体上以横向震荡为主，本周继续小跌2%。其它的房地产主流品种如金融街、金地集团、中粮地产、招商地产、保利地产、中国国贸等，也与万科A基本上同步。另外，我们也看到在周三的大盘反弹中，大多数房地产股表现一般，与本周三强劲反弹的采掘类股票形成很大反差。

　　调控不改公司盈利增长

　　首先，

宏观调控政策对房地产市场不会产生很大影响。虽然自去年以来出台了一系列对房地产市场的调控政策，如提高房贷利率、国六条、十五条、

二手房营业税和个人所得税征收以及关于第二套房提高首付比例和房贷利率的条款，为的是房地产市场健康有序地发展，但我们也看到，这大多数是从抑制需求的角度出发的。可是目前我国房地产市场供给仍然远小于需求，再加上人民币持续升值对房地产资产价值的提升，因此，现有的调控政策仍然不会改变房地产行业中长期向好的趋势。

　　其次，房地产上市公司未来盈利能力仍可能超出预期。这主要是，

房价继续上升，企业的毛利水平和资产回报率在进一步提高。数据显示，今年三季度，房地产业上市公司主营业务收入同比去年增长44.62%，明显好于A股市场整体25.48%的增长率水平。而据国家发改委等发布的最新调查显示，10月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比上月高0.6个百分点；再创2006年以来的新高。我们预计今年重点房地产公司全部净利润同比增长54%。

　　还有，近年以来房地产股优质资产注入频频，将提高相关公司的未来业绩预期。

　　强势震荡夯实再续升势基础

　　出于对目前主流房地产股动态估值相对较便宜，而且如上所述对于房地产公司未来持续高增长预期和资产注入预期，会大大化解当前的估值压力。因此，当前房地产板块股价的强势震荡调整，将为下一轮房地产板块的升势夯实基础。

　　后市可重点可关注金融街、中国国贸、华发股份等。

　　其中金融街可作长线关注：目前金融街及周边地区已经云集了530多家知名企业和机构；近闻北京金融街区域面积将拓展一倍多，若这一拓展开发由目前的金融街上市公司进行，则金融街上市公司的开发量将数倍于以前的开发量。从技术走势看，该股呈现小幅度震荡收敛走势，量能已经严重萎缩，机构锁仓特征明显，值得密切关注。

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