中国石油：未来一周有好戏看了

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　　□东方智慧证券研究所 黄硕

　　11月16日，星期五，这一天是中国石油(601857)进入指数之前的最后一个交易日。下周一(11月19日)起，侯门一入深似海，中国石油就不再是一个“自由身”了，它的一举一动就都与指数(上证180、上证50、沪深300、中证100、中证800、小康指数和沪深300能源指数)联系在一起了。根据11月5日收盘数据测算，本次调整后，中国石油在上证指数中的权重占比达到25.15%，整个能源行业的权重占比则将由原来的17.14%提高到37.98%。呵，它喜指数乐、它悲指数泣。当16日这一天，中国石油(上涨2.4%)与指数(上证指数下跌49点)的走势出现古怪的背离之时，我们知道，未来的一周又有好戏看了。进入指数的第一周里，中国石油将给指数带来什么，是指数基金被动配置下的大抢筹？还是沦为国际游资操纵A股指数大阴谋的工具？

　　一、指数基金抢筹的可能

　　面对这个将占上证指数25.15%的庞然大物，指数基金毫无疑问必须被动配置，此举对中国石油的走势影响究竟有多大呢？有两种截然不同的观点，谁对谁错，谜底下周便可揭晓。

　　(1)数据统计，三季度末12只指数基金的净值规模为1500多亿元。这意味着嘉实沪深300、大成沪深300基金、易方达50、50ETF、180ETF、万家180和长盛100等12只指数基金一共需要配置48.55亿元中石油。乐观派由此得出结论：“50亿指数基金有望救驾中石油”。

　　(2)但冷静派却认为：50亿指数基金建仓不会引起抢筹，原因在于：目前指数基金主要可以分为三类：第一是ETF产品，这类产品对于成份股的配置要求最严格，组合调整的速度也最快；第二类是被动程度很高的指数型

开放式基金，该基金也必须在一定期限内达到契约要求；第三类，则是存在一定增强功能的指数基金，上述基金可以根据基金经理的判断降低或增加某个成份股的配置。因此，考虑到指数基金对成份股配置的要求和速度不同。指数基金的实际投资规模可能低于市场想象。实际的强制配置规模约在60亿元以下，不足中石油挂牌上市首日成交的十分之一，分散到未来一个月的成交占比也不会超过5%。因为只要指数基金合理操作，应当不会出现基金抢筹的局面。

　　二、阴谋论

　　“阴谋论”这三个字一直是耸人听闻的，加之“股指期货将于年底推出”的传闻不断，所以用中国石油来操作中国A股指数的阴谋论说法随着中国石油登陆A股以来就没间断过。假如境内机构操纵中国石油来影响指数算是“阳谋”的话，那国际游资隔岸做空中石油的企图当然就算是阴谋了——11月12日《21世纪经济报道》发表文章《警惕国际游资隔岸做空中石油》，称：“市场充满了对冲昏头脑的散户抢筹中石油的嘲笑和同情，但这可能忽视了这笔汹涌而入中石油的资金目的。汹涌买盘尽管可能很大一部分为散户，但散户数量虽多，购买力却有限，从当天具有攻击性的资金看，应该有一批有实力的游资介入。实力庞大的公募机构是目前A股市场大盘蓝筹的主要持有者，中石油高开的价格几乎排斥了所有遵从投资纪律的公募机构建仓，并留出了较大跌入合理估值的空间。因此，这批资金可能试图控制中石油的流通筹码。而排斥公募机构介入的中石油更具战略投机价值。如果市场真的存在这样一批投机资金，从其资金规模看，可能来自境外。境外游资进入国内，不仅可以规避美元贬值以及享受

人民币升值，通过相对规模较小的资金量控制中石油，从而控制指数，便可以在世界各地的指数产品上获取暴利”。

　　“抢筹论”也罢、“阴谋论”也罢，总之，11月19日起中国石油正式进入指数，未来一周有好戏看了。

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