东方电机：第一阶段收购完成

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　　国泰君安 方馨 王稹

　　事件：公司近日公告称，公司不但非公开发行3.67亿股A股完成，而且也办理完毕了东方锅炉股份以及东方汽轮机100％股权的过户、变更登记手续。东方电气集团目标资产已全部过户完毕，收购第一阶段宣告完成。

　　点评：整体上市过程进展顺利，第一阶段收购完成早于预期。第一阶段收购的东方锅炉和东方汽轮机毛利率低于原东方电机，未来综合毛利率将略有下降。整体上市后，东方电气集团业务覆盖火电、水电、核电、风电、气电五个领域，新能源发电设备将给公司带来强劲的动力，我们给予“谨慎增持”的评级。