海南高速:千万红包年底入账

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　　投资摘要：最新统计数据显示今年前十个月，全国各地房价如脱缰的野马般频创新高，而且，在商品房供应难以快速提高、需求仍然旺盛、土地成本上升的转移等多重因素的作用下，房价短期内仍将持续高位。在此期间，有关部门也先后出台了一系列调控政策，这些宏观调控短期上看是一种阵痛，但从长期来看，能够延长行业的景气周期，并为优势地产企业提供资源整合的机会。房价持续上涨，是我们选择地产行业的重要指标，也是地产股价值提升的源动力。有鉴于此，建议投资者将目光锁定于久居深闺无人识的海南房地产大鳄——海南高速。

　　投资主线：

　　1、掌握海南省实力最雄厚的

房地产企业，地产项目进入结转期

　　2007年1－9月，全国商品房的平均销售单价为3944元/平方米，较2006年的3383元/平方米上升了16.60％，继2005和2005年

房价快速上涨后，再次超过10％的升幅，市场面临着一轮新的房价快速上涨的可能。其中，住宅的在2007年1－9月的平均销售均价为3727元/平方米，增速为18.99％，说明住宅价格的上涨是全国房价上涨的主要带动因素。

　　除了房价上涨的利好之外，人民币的持续升值也为地产类上市公司带来了重估增值。海南高速已开始分享房地产业黄金十年的盛宴。公司旗下的三亚瑞海国际置业有限公司是海南省实力最雄厚的房地产企业之一，先后成功开发建设了“瑞海豪庭”、“瑞海购物公园”、“瑞海花园”；瑞海豪庭、瑞海花园一期紫荆园分别于2002年、2004年荣获“优质样板工程奖”。公司开发建设的“瑞海城市花园”则以“绿色＋健康”为主题，营造热带都市田园休闲、度假生活社区，该花园占地面积10万平方米，地处三亚行政中心区，市场销售极其火爆，给公司带来丰厚的投资收益。海南高速还积极开发新的房地产项目，今年4月份，公司以3610万元受让190亩土地使用权投资琼海“瑞海景苑”房地产项目，该项目拟分成二期滚动开发，其中一期总投资约9955万元，全部完工时间约3年，总建筑面积40000平方米，销售均价按照最保守的2500元／平方米推算，将产生至少2700万元的利润。

　　2、经营中国第一条股份制

高速公路，资源垄断优势明显

　　海南高速成立以来主要承担国家基础设施建设的重点工程——海南环岛东线高速公路的建设和管理，所经营的海南东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路，第一条热带海滨旅游高速公路，海南发展史上第一条快车道，具有较强的资源垄断性。在保证高速公路投资补偿收入的情况下，公司以“交通基础设施的建设、管理为主业，继续寻找代建项目，创造代建效益，同时兼顾港口建设和房地产开发，形成三大产业相互依存，共同发展的良好局面”的发展战略，走可持续发展之路。

　　近期，海南高速及全资子公司三亚金泰实业发展有限公司与海南兰海实业集团有限公司签订《三亚六道湾发展有限公司股权转让协议》，拟将持有六道湾公司98%的股权以1.1846亿元的价格转让。股权转让协议生效后，预计增加公司本年度投资收益4654.4万元，折合成每股高达0.047元，而公司去年全年的每股收益也仅仅是0.01元，所以业绩暴增的想象空间还是非常大的。

　　3、击败康福德高，省政府力挺海南高速参与海汽公司改制重组

　　近期公司公告称，关于海南省汽车运输总公司改制重组事宜召开的省长办公会议议定，原则同意调整海汽公司重组伙伴，选择海南高速作为投资方，将海汽公司改制重组为海南高速控股的有限责任公司；海南高速参与海汽公司改制重组，要按照政策法规运作。根据上述会议精神，海南高速与海南省国资委及海汽公司进行了初步接触。海南省汽车运输总公司成立于1995年，拥有遍布海南省并辐射11个省市的道路客运网络，年运送旅客2000多万人次，营运收入近2亿元，向国家上缴各种税费3000多万元，是海南省道路客运的主导企业， “中国交通百强企业”和“全国道路客运经营资质一级企业”。目前，我国公路客运的市场需求非常旺盛，随着公路里程的快速增加，以及城镇化发展促使劳动力跨区域流动加快，公路客运的有效需求将保持持续增长的，所以海南高速一旦成功改制重组海汽公司，必将带来新的投资亮点。

　　投资评级：在保持高速公路主业的同时，海南高速还掌握着海南省实力最雄厚的房地产企业，地产项目进入结转期，有望收获千万利润。此外，公司还击败了康福德高等实力外资，获准参与海汽公司改制重组，有望带来新的利润增长点。该股在二级市场的相对估值偏低，仅5元多的股价安全边际较高，给予“增持”评级。