许继电气：整合集团输变电资产

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　　中投证券 熊琳

　　事件：公司昨日公告称，公司拟向许继集团非公开发行A股7369万股，许继集团有限公司以持有的福建天宇电气股份有限公司等五家公司的股权及拥有的直流输电换流阀资产认购，该资产的预估值为12.10亿元。本次非公开发行的价格为每股16.42元。

　　点评：本次收购资产实现集团输变电业务的整体上市可以有效地提升上市公司盈利能力。换流阀体设备是集团最优质的资产，总体的盈利能力超过直流保护。从市场中标情况来看，许继集团换流阀体设备占有率达到50%。资产整合可以减少关联交易、消除同业竞争。我们给予“推荐”评级。