券商概念股为牛市最大受益者

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　　三大因素锁定行业利润超预期增长：一是预计全年成交额将达到46万亿元；其次，大额融资项目密集推出；三是上市公司债券的推出也为券商投行业务提供一定增量收入。

　　昨天股指大幅跳空低开，盘中更是一度逼近5000点整数关口，个股红少绿多。就在这样的跌市中，券商板块逆势而上，成为昨天市场的亮点。纵观整个券商行业，资本市场的火爆成就了行业的超高景气度。

　　三大因素锁定行业利润超预期增长。首先，佣金收入丰厚。据统计，1～8月份股票基金累计成交金额为32.04万亿元，预计全年成交额将达到46万亿元。以0.15%的佣金计算，全年佣金收入将高达690亿元。其次，大额融资项目密集推出。随着A股市场估值水平的提高，2007年下半年，银行、证券、地产等行业不断有大额IPO推出，H股回流也将渐入佳境。这些都使我们对券商的投行业务收入持乐观态度。三是上市公司债券的推出也为券商投行业务提供一定增量收入。

　　三大催化剂有望先后引爆。第一，创新业务打开成长空间。目前，直投业务已经正式推出，而股指期货也有望在年内推出。由于前期的技术准备和风险控制较为充分，这些业务一旦推出将很快形成规模，并为券商带来盈利。

　　第二，券商牌照价值有望重估。在综合治理结束后，外资进入中国证券行业可以采取子公司的模式，在投资银行方面主要以合资的方式进行，对全牌照的券商，外资可以采取参股的方式。在此背景下，券商牌照的价值也将因此得到重估。

　　第三，潜在的股权激励也将成为券商股表现的一大催化剂。目前，国外上市券商中，管理层和员工持股的比例普遍在50%以上，国内目前仅有中信实施了股权激励。很多券商都在研究激励方案，以便在上市前后实施。

　　综上所述，在我国

　　昨日部分券商类公司市场表现

　　名称 代码 收盘价 日涨跌

　　宏源证券 000562 41.190 2.26%

　　陕国投A 000563 22.400 -1.67%

　　中信证券 600030 99.580 5.48%

　　安信信托 600816 34.930 0.00%