天药股份：柴油告急 生物柴油发飙

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　　国都证券 孙祥臣

　　原油价格突破98美元，冲击100美元将有望成为现实。在原油高启的背景下，发改委做出了上调油价的决定。然而，从近期的新闻中我们可以看到上海、广东、福建、浙江、山东与河南等地很多加油站，纷纷限量出售柴油，柴油零售市场已经出现告急！原油价格的不断飙涨和需求市场的告急，无疑凸显了生物柴油的发展前景。而纵观二级市场，具有正宗生物柴油概念的上市公司是少之又少，天药股份(600488)就是一家！

　　柴油告急背景下生物柴油概念呼之欲出

　　公司已成功研制通过发酵法生产“3029”的生物工程技术，其技术达到国内领先和国际先进水平。投资的新项目生产的甾体激素类中间体是公司生产各种皮质激素类原料药的主要原料。值得我们注意的是本次投资的新项目还生产两种副产品：天然d-α-生育酚和

脂肪酸甲脂。脂肪酸甲脂俗称“生物柴油”,是一种绿色环保性

能源,具有可再生、清洁和安全三大优势。国内刚刚起步,国外已经开始进行规模化生产,作为环保型汽车的燃料得到了广泛使用。目前,汽车柴油化已成为汽车工业的一个发展方向。据专家预测,到2010年,世界柴油需求量将从38%增加到45%,而柴油的供应量严重不足,这将为生物柴油提供广阔的发展空间。可见，作为拥有正宗生物柴油概念的天药股份(600488)，在国内柴油价格上涨和产品供不应求的刺激下，市场将掀起对生物柴油概念的炒作狂潮。

　　皂素价格的飙涨的最大受益者

　　公司是亚洲最大的皮质激素生产企业，皮质激素原料药占公司的主营收入比例达89.2%，而皂素是目前国内皮质激素生产企业的主要原料。近来受国家环保政策影响，下半年来全国一半左右的皂素提取厂停产导致皂素价格从12万/吨上涨到26万/吨，皂素的紧缺状况有可能延续到2010年。同时，在成本推动下，皮质激素的价格也有了50%左右的上涨，这种上涨趋势仍在延续。值得关注的是，由于具备大量的低成本皂素库存，公司的皂素成本在07-08年将锁定在16万/吨的低水平；而在08年后，即使皂素价格继续上涨，天药的甾醇工艺(3029项目)作为备用引擎，将使得公司在成本上领先于国内的其它竞争者，成为在皂素价格上涨过程中的最大受益者。

　　正规军杀入，投资投机两相亦

　　从该股三季报显示，该股股东人数减少25%，筹码集中迹象十分明显。特别是新进的万家和谐增长持有1250万股，为第一大流通股股东。作为价值投资的代表，正规军的重仓杀入预示着该股具备了较强的中长期投资价值。同时在柴油告急的市场背景下，作为具有最具发展潜力的生物柴油题材，该股短线面临着巨大的炒作空间。特别是在大盘暴跌的市场背景中，该股逆市上涨，所谓真金不怕火练，该股后市有望凭借其实质性的爆炸题材展开一轮猛烈地炒作行情。

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