北京城建：高成长奥运龙头 率先反弹

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　　第一创业证券 陈靖

　　周三大盘5连阴后出现止跌信号，反弹之际我们应坚决摒弃仅限于概念炒作的题材股，挖掘基本面良好具有相对投资价值的个股。北京奥运板块是率先止跌反弹的板块，随奥运日益临近，奥运板块必将再度升温。北京城建(600266)是奥运板块绝对龙头，参与投资建设的国家体育馆,奥运村和五棵松文化体育中心项目,工程已进入尾声, 并将于2007年开始分享奥运资产带来的巨大升值.公司未来3-5年, 将有50%左右高复合增长。旗下世华国际中心完成整体出售, 售价人民币14.5亿元, 贡献3.37亿元净利润，已收到第一笔款项7.25亿元。公司品牌评估价值位列2007国有房地产企业品牌价值前10，土地储备权益面积为317 万平米，参股实力券商国信证券9800万股占4.90%股权,参与认购国信证券5200万股增发，成为公司股价爆发又一动力。同时该股还有典型的创投题材，参股国信创业投资公司,持股比例为20%，参股北大招商创业投资公司,持股比例也为20%。该股先于大盘止跌，走出放量8连阳，大资金抢筹明显，缩量回调2日之后，周三再度走出向上光头阳线，攻击气势猛烈。

　　高增长奥运板块龙头

　　北京城建与同区域企业相比, 公司具备产品标准化,技术,品牌,人力资源,融资能力,治理结构,成本控制,政府支持等多方面的竞争优势,且公司的市场影响力在稳步提高, 获得了较好的社会评价,被先后评为"2005中国

房地产上市公司综合实力10强", "2005中国最具投资价值

蓝筹地产股","2005年度品牌企业奖","2005年度中国科技地产十大影响力企业". 而08年的北京奥运更是给公司提供了难得的发展机遇;公司是奥运村等项目的主要建设商之一, 同时在北京拥有大量项目和土地储备,拥有垄断性奥运地产资源公司项目储备26,000亩,居行业之最.储备项目主要位于北京地区,包括:一级土地开发项目17,800亩,土地批租项目6,600亩,在建拟建商品房175万平方米.其中一级土地开发基本无风险, 在建项目土地大多来自协议受让,具成本极低的竞争优势,产品多元化,商务项目占较大比重,由于大量一级土地开发,将带来巨额,无风险收益.公司未来3-5年,将有50%左右高复合增长.而通过国奥和五棵松公司, 参与国家体育馆及奥运村,五颗松体育中心建设, 参股比例分别为20%,25%。

　　其中:奥运村占地27.5公顷,总投资39.5亿元,拟于2007年底竣工,2008年交付北京奥组委使用.按可销售面积37.7万平米, 销售均价20000元/平米计算,奥运村公寓的净利润为18.85亿元(按销售净利率25%计算),为公司贡献净利润3.77亿元;五棵松文化体育中心总建筑面积35万平方米, 总投资34.8亿元.同时公司在售的北苑家园,花市枣苑,富海大厦等楼盘品质不断提升,销售势头良好,销售价格攀升.公司2005年全年开复工面积189.4万平方米, 竣工面积55.9万平方米.世华国际中心(原汇和综合楼),重庆尚源印象实现了开工建设;北方交大学生公寓项目实现了结构封顶;公司投资的五棵松文化体育中心, 国家体育馆和奥运村项目相继开工.2005年12月,公司通过摘牌取得了石榴庄项目C, F地块和B地块,地上总规划建筑面积约22万平方米.

　　市场聚交，参股大券商

　　公司投资1.274亿参股国信

证券4.90%股权, 参股数量为9800万股.2007年4月27日公司公告,公司参股的国信证券有限责任公司拟增资扩股,注册资本将由20亿元增加到30亿元.若上述方案实施, 北京城建决定以16640万元认购国信证券5200万股新增注册资本(3.2元/股).认购后公司将持有国信证券1.5亿股,占增资后总股本的5%.国信证券本来就是国内非常有实力的券商, 05年净资本超过16亿元,包括净资本在内的8项指标名列行业前20强, 资本实力强大,国信证券排行创新类券商前列,在券商纷纷选择借壳或IPO上市的整体环境下,国信证券未来上市也是极有可能,丰厚的股权投资回报预期也将成为北京城建公司股价爆发又一动力。07年券商行业蓬勃发展,无论传统经纪业务还是投行业务均都发展势头良好, 公司的先知先觉未来必将分享到金融投资的成果而增厚公司业绩的增长.而2007年起将实施的新会计法则, 一些拥有实际市场价值远高于帐面价值资产的品种, 如拥有巨量土地储备以及有介证券等,在新会计法则下,都将重新计算实际价值.这无疑为公司未来业绩的增长提供了有力的保障而对市场来说,也能够吸引到资金的强烈预期而促使公司二级市场的股价稳步攀升。

　　双重创投概念

　　从公司资料看,公司出资4000万参股国信创业投资公司,持股比例为20%;不仅如此,公司还出资6060万元参股北大招商创业投资公司,持股比例也为20%.公司具有名副其实的当前市场热点创投概念.而且我们从一些资料我们可以了解到,国信创投和北大招商创投都是我国比较有实力的创投公司.国信创投注册资本2亿元人民币, 投资的重点主要是信息产业技术,电信,生物制药,新型材料,高科技农业,环保等领域.而北大招商创投, 更是我国第一家由政府批准成立的以受托管理创业资本为主营业务, 按照基金管理公司模式运作创业资本的规范化,专业化创业投资管理公司.综观二级市场,有创投概念的个股是本来就不多,而像北京城建有双重创投概念更是稀罕品种.在创业板有望尽快推出, 主力资金大举建仓创投概念的环境下,北京城建的股价一触即发将是必然。公司还拥有北京科技园建设(集团)股份有限公司21.54%的权益,北京赛迪时代信息产业股份有限公司41.1%的权益。

　　二级市场，该股先于大盘止跌，走出放量8连阳，换手率超过37%，大资金建仓明显，缩量回调2日之后，周三再度走出向上光头阳线，收复10日5日线，攻击气势猛烈。

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