保定天鹅：业绩大增 参股券商助力反弹

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　　世基投资 余炜

　　周二大盘在中石化、中石油的深跌拖累下，继续走阴。市场热点主要集中于超跌反弹股，市场呈现“八二”格局。主流品种权重蓝筹股继续处于回调整理，股指也同步运行。石化类板块成为市场的下跌重灾区，但连续下跌之后，权重股有望止跌，而个股活跃度回升有一定的延续性，超跌股有望更为活跃。涨时重势，跌时重质，建议投资者可适量关注一些业绩突出，成长性明确的超跌优质个股，如保定天鹅(000687)。

　　保定天鹅(000687)：亚洲最大的粘胶长丝生产基地，公司技术开发中心被认定为国家级企业技术中心，产品质量和档次位居国内前茅，“天鹅”

商标被国家工商行政管理局认定为中国驰名商标，产品畅销海内外多个国家和地区，从而具有一定的自主定价权，竞争优势突出。粘胶长丝是以木材、棉短绒等为原料制成浆粕，再通过原液制备、纺丝和后处理而成，是纺织业主要原料，与石化纤维相比，透气性、舒适性更高，但并不具备成本优势。国际

原油价格于2004年开始上涨，迄今已上涨4倍，使得石化纤维成本倍增，也带动了粘胶长丝等同类产品价格上涨。与此同时，消费习惯的改变也令粘胶长丝的需求旺盛，供不应求进一步刺激了产品价格。公司今年1—9月业绩大幅增长，每股收益0.141元/股，净利润同比增长15倍。

　　公司和意大利里奇兄弟有限公司合作设立合资公司，投资年产7000吨纺织油剂项目。油剂和助剂是纺织化学纤维生产过程中必不可缺的重要辅助材料，目前国内油剂生产特别是研发方面较为落后，高档油剂大多依靠进口。新项目将填补国内空白，全部投产后预计年利润将到达1436.87万元。此外，公司与国际纺织巨头德国吉玛公司合作建设30000吨/年溶剂法纤维素短纤维项目，使得产业链延长到更具发展潜力的短纤领域。外资合作将增强公司的核心竞争力。

　　在做强粘胶纤维主业的同时，公司还十分注重股权投资带来的丰厚回报。公司投资6720万元持有长江证券股权6000万股，占其股份总数的3%。根据长江证券借壳石炼化方案，上市后这部分股权变为4025.50万股，长江证券作为创新类券商，若能成功借壳石炼化，定位可以向海通证券看齐，保守估计公司这部分股权增值有望达到16亿元。根据公告，

证监会9月28日已有条件通过长江证券借壳S*ST石炼化的方案，离正式挂牌上市只差临门一脚。不过即便借壳暂未获得正式核准，券商今年盈利大增也会给公司带来丰厚的分红，这很可能成为公司股价启动的催化剂。

　　公司作为我国粘胶长丝的主要生产厂商之一，具备很强的市场竞争能力。在国际原油价格持续高位运行与化纤行业景气度持续向好的背景下，公司的业绩将有望继续保持快速增长态势。二级市场上，该股前期一直依托均线系统稳步上攻。近期受大盘拖累影响而被迫展开调整。目前该股持续横盘缩量运行，做空动能已逐步释放，短线技术指标已获得修复，后市有望展开反弹，可重点关注。

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