青山纸业：留得青山在 不怕没价涨

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　　海通证券 刘海斌

　　近期发改委正式发布了《造纸产业发展政策》，这是我国第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件。该政策意在引导造纸企业通过优化早纸产业布局，原料结构和产业结构，转变增长方式，构建林业和造纸业结合、行业装备先进、生产清洁、增长持续、循环节约、竞争有序的现代造纸产业体系。而该政策的出台无疑将为我国造纸行业的龙头企业提供良好的发展空间。而面对我国现在对木浆的需求逐渐增强，我国林木资源匮乏，因此木浆原料短缺，木浆需要大量进口，在价格上也受制于国际市场。在造纸产业即将的重新布局之即，拥有资源就等于拥有发展，率先发展“林纸一体化”的青山纸业(600103)抢占原料资源为公司腾飞奠定坚实基础，公司作为造纸行业的龙头，拥有大量的林业资源，未来发展空间巨大。

　　青山纸业(600103)公司作为造纸我国造纸行业的龙头企业，其制浆造纸技术装备处于国内同行业先进水平，并具有大量的林业资源。公司依托福建省丰富的林地资源优势，巨资建造公司“林纸一体化”工程——建设160万亩原料林基地建设项目，大力发展造纸工业原料林。该项目已被列入全国“林纸一体化”首批实施项目，并获得国家国债资金支持，项目全部建成后，预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米，将有效降低公司原料成本，为公司的为来发展，打下坚实的基础。同时随着未来“林浆纸一体化”将成为造纸业的长期发展趋势，面对林业资源的越来越稀疏，因此，丰富的林业资源有望给公司在未来的竞争中获得先发优势，同时，随着木材价格的不断走高，资源的稀缺性将带来价值重估，拥有林业资源的上市公司价值重估空间巨大。

　　此外，公司还参股福建兴业银行和兴业证券公司部分股权。由于公司投资兴业银行成本极低，投资收益极丰厚。此外，今年牛市使得众多券商上半年收入超过了去年全年收入，而参股券商的上市公司，其投资收益也是随着水涨船高，同时，公司还持有惠泉啤酒800多万股，永安林业1170万股，福建水泥69万股，如按周一收盘价估算，公司股权投资总溢价高达5亿多元，收益惊人！