ST金杯：海外建厂添大单 整体上市预期强

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　　核心投资策略：

　　股指连续反弹后凶猛回调，垃圾股咸鱼大翻身的闹剧也就此告一段落，价值投资理念重新占据了市场的主流，而诸多发展前景向好且存在重大资产重组预期的ST股在震荡市中的耀眼表现，则引领了另一种价值发现潮流。而ST金杯（600609）作为依托近年来国际市场拓展而业绩逐步向好的辽宁省重点扶持的汽车产业龙头，其在实际控制人华晨集团扶持下海外市场的积极开拓，以及成为集团整体上市平台的强烈预期下，有望成为本轮ST淘金大浪中的财富金矿，其潜在的投资机会无疑值得重点把握。

　　投资要点：

　　1.集团大力扶持 海外市场频现大单惊喜

　　在华晨集团的大力扶持下，作为ST金杯（600609）主要利润来源的参股公司——华晨金杯公司连续签订巨额轿车出口订单， 2006年9月21日，沈阳华晨金杯汽车有限公司与欧洲HSO汽车贸易公司签订了300辆中华轿车出口欧洲的协议，这标志着华晨汽车正式进入欧洲市场。在2006年11月16日举行的第九届北京车展载誉而归后，又远赴德国不来梅签下15.8万辆的轿车出口德国大单，今年以来，华晨汽车又在“2007年莫斯科中国国家展”签订了8万辆华晨金杯出口俄罗斯协议。伴随着诸多大额订单的签订和参股公司业绩的大幅增长，ST金杯（600609）的业绩拐点也悄然显现。自2006年实现扭亏以来，公司07年前三季度均实现了盈利，07年全年实现盈利的预期极为强烈，而近期华晨集团在海外市场的新进展更是平添了这一预期实现的砝码：根据《证券日报》2007年11月2日的报道，华晨汽车继埃及、朝鲜、越南之后，在海外将建立的第四家生产基地。华晨汽车集团中华骏捷俄罗斯散件组装项目在沈阳签约。按照协议，华晨汽车将利用俄方现有的厂房设备，建立华晨第四家海外生产基地，预计未来5年，将向俄罗斯出口107589辆中华骏捷轿车。这是华晨汽车继去年底在德国签订15.8万辆中华出口协议和今年3月签订8万辆金杯海狮轻客出口俄罗斯协议之后，拿到的又一笔“十万辆级 ”出口大单。而且华晨此次与依利托合建的生产基地，可以享受俄罗斯政府的组装进口零部件减免关税优惠，这有助于华晨推进在俄乃至东欧市场的战略布局。随着俄罗斯经济复苏，其汽车市场缺口每年达到50至90万辆，这对正在加速走向全球的中国自主品牌而言，是一块新的诱人的蛋糕。ST金杯（600609）与其参股的华晨金杯公司作为华晨集团旗下重要的汽车制造企业，有望分享这一财富盛宴，其07年持续盈利以及未来业绩的稳步增长无疑令人充满期待。

　　2. 华晨系回归本土初现端倪 成为集团整体上市平台预期强烈

　　ST金杯（600609）的实际控制人是辽宁省政府旗下的华晨汽车集团，其旗下有在香港上市的华晨汽车，在国内A股上市的申华控股和ST金杯。在上汽、一汽纷纷在A 股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。而2007年7月5日，华晨中国汽车股份有限公司董事会宣布：撤销华晨汽车在纽约证券交易所的美国存托股份(ADS)。伴随着华晨与纽交所的分手，密谋回归本土的计划初现端倪。就目前华晨旗下有两支 A 股上市公司——沈阳的 ST 金杯以及上海的申华控股而言，华晨集团作为辽宁省政府旗下的汽车行业龙头，从支持辽宁省发展支柱——汽车工业发展的角度考虑，通过华晨集团整合省内的

　　投资评级：买入

　　鉴于公司凭借国际市场的有效拓展而持续向好的业绩预期，成为华晨集团整体上市平台的巨大潜力，以及二级市场上不及8元的低廉股价，给予ST金杯（600609）“买入”评级。