南京高科：股权投资增值逾80亿

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　　第一创业证券 陈靖

　　股指大幅上升之后，很多股票涨幅几倍甚至数十倍，寻找价值低估的股票成为普通投资者和主力机构的重要工作，内涵价值突出的股票容易成为抢筹的重点。南京高科(600064)地产,医药,水务三大支柱产业继续保持稳步增长，持有大量股权使之内涵价值突出，股权包括2.052亿股南京银行,账面增值逾35亿;中信证券3060万股，账面增值逾30亿元;栖霞建设6500万股,增值近13亿元;S科学城500万股也大幅增值。经计算,当前股权增值近80亿元，相当于每股增值约23元。前期还受让了南京证券2000万股, 并拟斥资不超过20亿元认购海通证券非公开发行股票。.但公司巨额参股收益尚未释放，前期岁宝热电、两面针因减持使业绩出现数十倍的增长，还没有体现在报表中也没有体现在股价中。技术上，跳空之后连续上行成"V"型反转，周线成典型上攻走势，可重点关注。

　　公司位于南京经济技术开发区, 目前正向"城市化建设者和配套服务提供商"转型,确立了地产,医药,水务三个产业作为支柱产业.公司控股的"臣功制药"2006年实现销售收入1. 06亿元;发起成立的新港医药计划每年有10个以上新品上市;水务方面拥有日处理4万吨左右的污水处理厂;公司目前尚未转让和受托开发未结算的土地面积超过300万平方米,未来3-4年可实现主营业务利润近2亿元.。公司背靠南京市国资控股100%的南京新港开发总公司,其储备土地主要是工业用地,取得成本相对较低,有4亿多的土地存货,将逐渐实现其土地储备的增值效应.公司市政建设业务已成功走出开发区,联手栖霞建设成为规划面积80平方公里的南京仙林新市区主要建设者。

　　从季报情况看, 公司业绩同比增幅较大,主要是由于南京银行,栖霞建设等参股公司分红带来的投资收益增加所致,而主营业务则继续保持稳步增长态势.但公司巨额参股收益尚未释放，前期岁宝热电、两面针因减持是业绩出现数十倍的增长，还没有体现在报表中。公司持有的股权包括2.052亿股南京银行,原始投资成本仅2.17亿元,账面增值逾35亿元(由于持有的南京银行股权过3年流通, 公司目前按照成本法将其列入长期股东投资,没有反映股权增值情况) 为该银行第三大股东,该银行第一大股东为南京市国资集团,占19.78%,第二大股东法国巴黎银行持有19.2%的股份,,南京商行2005年净利润达到3亿元以上,2001-2005年净利润复合增长率为30%.;中信

证券3060万股,原始成本仅为2.78亿元,当前账面增值逾30亿元;栖霞建设6500万股,投资成本约1亿元,当前账面增值近13亿元;公司持有的S科学城500万股也实现了大幅增值.经计算,公司当前股权投资增值近80亿元,按公司当前总股本3.44亿股计算, 仅股权投资一项,就相当于每股增值约23元.虽然上述股权尚未变现,但一旦决定出售,将对公司业绩和现金流形成巨大的正面影响.另外,公司前期还受让了南京证券逾2000万股股权, 并拟斥资不超过20亿元参与认购海通证券的非公开发行

股票.

　　10月23日, 南京高科还公告称,鉴于公司定向增发拟投资项目开发进展良好,公司可通过其他渠道解决项目资金,因此决定取消定向增发，这也说明公司手中的现今极为丰厚，无需增发摊薄股本，对二级市场应看做利好。

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