成品油价格调整利好石化行业

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　　证券时报记者 魏曙光

　　机构普遍认为成品油价格调整利好石化行业

　　日前国家发改委发出通知，决定自11月1日零时起，将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元，成品油价格调整后，相关的铁路货运、民航客运、公路运输等服务价格或收费需适当调整。

　　市场人士普遍认为，此次调价是针对国际市场油价持续大幅度上涨的一个反映。国内成品油与原油价格倒挂加剧引发的供求矛盾日益突出，适时调整成品油价格将提高炼油工厂加工的积极性，可以改善市场供给。同时，此次价格上调对中国石化、中国石油两大公司构成利好，且中国石化利好程度大于中国石油；另外，对沈阳化工、上海石化等炼油业务占比较高的公司也构成利好。

　　国金证券分析师刘波表示，油价上调显然与近期国际原油价格节节攀升有关。据统计，第一季度WTI均价57.89美元/桶，第二季度上升到64.77美元/桶，第三季度均价已高达74.57美元/桶。尤其是10月份油价突飞猛进，WTI轻质原油价格最近站在90美元/桶以上已达4天之久。相对应的，国内炼油享受了去年9月至今年3月之间的“黄金”发展期以后，目前亏损正在加剧。由于

　　东方证券分析师王晶表示，以2007年预测的汽、煤、柴销售量和原油加工量计算，可以弥补中国石化原油成本6.9美元/桶、中国石油6.6美元/桶，中国石化和中国石油炼油板块盈亏平衡对应的原油价格将分别提高到69美元/桶和66美元/桶，对炼油行业的减亏效果非常明显。

　　中信证券分析师殷孝东指出，这一提价效应对相关公司2007年的业绩影响非常有限(仅有11、12月两个月的享受期)，但对于2008年的盈利改善作用非常大。对于中国石化和中国石油的影响，按照中国石化2006年汽煤柴产量8721万吨计，每吨提价500元后，全年可增收436亿元，除税后对公司EPS的贡献为0.34元。中国石油2006年汽煤柴产量6831万吨，提价可增收342亿元，除税后对公司EPS的贡献为0.13元。

　　另外，不少大行发表报告认为，本次调价显然不到位，调价后炼油亏损仍达5美元/桶。因此，如果油价持续高位，相关公司的炼油部门今年仍难有起色。高盛认为，仍未足以扭转当前炼油毛利亏损局面，除非原油价格大幅滑落至80美元以下价位，否则中国明年初还可能再调高成品油价价格，涨幅在15-20%。

　　高盛还预测，若

　　殷孝东也表示，原油市场国内外价差并没有消除，原油价格上涨仍有可能触发价格再次上调。不过从目前来看，政府如何补贴弱势群体，平衡各方的用油成本更为关键。但短期内再次上调成品油价格的可能性不大。

　　刘波指出，本次调价并不代表国家已发出深入改革成品油定价机制的信号。政府担心油价上涨所带来的CPI上升潜在威胁。本次调价，仅仅是市场与发改委之间博弈的一个中间结果，深化成品油定价机制改革仍有一段路要走。不过，刘波认为油价即使再创新高，也难以掩盖明年重心下移的趋势，这对炼油部门是利好。一旦美国原油消费出现下降态势，油价重心下移将成趋势。