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赛马实业:高集中度的区域水泥龙头

http://www.sina.com.cn 2007年11月01日 08:28 全景网

  新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  赛马实业(600449)

  高集中度的区域水泥龙头

  ●公司目前有7条干法生产线,2条湿法生产线(每年产量大约10万吨左右特种水泥),熟料产能约为380万吨,水泥产能约为500万吨,相当于宁夏区域内80%以上的新型干法水泥产能,在区域内有绝对的控制力。

  赛马实业收购六盘山后,已经完成了在宁夏的布局:石嘴山在宁夏北部;本部控制银川地区;青铜峡水泥布点吴忠;镇罗和中宁赛马在中卫地区;六盘山把手宁夏的南大门。赛马实业无疑是市场需求的启动最大受益者。

  ●完善内部的精细化管理是未来一个重点。主要强调两点:针对目前的存量6条新型干法水泥生产线建设4×6000KW余热电站;对目前的水泥粉磨系统进行综合节能改造,增加预粉磨装置,将大大减少水泥生产的成本。我们认为未来的毛利率水平仍有较大提升空间。我们认为,时机成熟时不排除中材依靠赛马实业的平台重点发展水泥产业,让赛马实业走出宁夏的可能性。

  ●预计公司2007~2009年分别实现主营收入757、908、1,262百万元,实现净利润分别达78、119、185百万元,EPS分别达0.539、0.823、1.285元,考虑到明年增发实施(发行8000万股),2008~2009摊薄后的EPS分别为0.529、0.827元。未来6~12个月合理价格为20元,给予“买入”投资建议。

  (国信

证券)

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