新湖中宝：被严重忽略的正宗期货概念

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　　信泰证券 殷 雄

　　日前由于中国证监会主席尚福林表示股指期货推出时机日趋成熟，从而引发市场产生对于推出股指期货的无限遐想，短线资金继续疯抢参股期货的相关品种，弘业股份、美尔雅、捷利股份、天利高新等连续两个交易日涨停，其它相关品种如新黄埔、云南铜业、厦门国贸、现代投资、伊力特等也在最近两个交易日的涨幅也是非常之突出。诚然，参股期货公司持股比例较高的上市公司才有更为突出的投资价值，这也是缘何弘业股份、美尔雅、捷利股份、天利高新等参股期货公司股权比例较高的上市公司的股价在近日能够连续封出涨停的原因！因此，我们认为，日前刚刚已公告对天地期货进行增资并形成控股的新湖中宝(600208)，其股价刚刚表现出启动的迹象，在其它期货概念股全线涨停的示范效应下，新湖中宝(600208)的补涨空间自然是非常巨大！

　　股指期货的推出时机正日趋成熟

　　10月27日，中国证监会主席尚福林在2007年中国金融衍生品大会上表示：“目前中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。”比较之前针对股指期货的表述，市场对此番表达的理解重点落在了“正日趋成熟”这5个字上。

　　今年9月6日，尚福林在“达沃斯夏季年会”上表示，股指期货的准备工作已经完成，等到时机成熟后推出。当时各界普遍认为，硬件与制度建设上都基本成熟，待投资者教育等工作推进之后，推出股指期货的时机可能就成熟了。事实上，市场经过几个月来的起起落落，加上证券监管部门的大力推动，投资者已经上了很多生动的风险教育课。

　　两相对照，“正日趋成熟”的表达显得更加意味深长，释放的信号也较之前更为明晰。可以肯定，在证监会将“把风险讲够，把规则讲透”之后，股指期货的推出显然已是箭在弦上。

　　期货公司升值幅度巨大

　　应该说，股指期货的推出，将大大刺激机构以及个人投资者加入期货投资的热情，不但股指期货有望成为成交量最大的期货新品种，而且随着参与股指期货人数的增多，大家对期货市场的认识不断的增强，其他期货品种也有望更加活跃。可见，期货公司目前迎来了前所未有的发展机遇。

　　因此，随着股指期货上市进入倒计时，使得期货公司的牌照明显升值。股指期货即将推出，现在期货公司的壳价值被深入挖掘，券商收购期货公司动辄超过净资产数百万元，甚至上千万元收购的现象几成惯例。

　　比如前不久在上海联合产权交易所，上海证券公司以5510万元历史高价拍得上海实友期货经纪有限公司的100%股权。根据相关报道，今年4月6日-5月10日，上海实友期货经纪有限公司在上海联交所正式挂牌出让其100%的股权，挂牌价格为4260万元，这是自去年以来，期货公司通过产权交易所拍卖的最高挂牌价格，相比去年的同类交易出现了大幅上涨。而现在实友期货最终的出售价为5510万元，又高于挂牌价1000多万元。

　　而令人记忆深刻地就是前不久宏源证券和浙商证券对天马期货的激烈争夺。2006年12月31日，宏源证券第五届董事会第五次会议审议通过了《关于收购期货经纪公司的议案》，同意公司收购浙江天马期货并增资。2007年1月4日，宏源证券与天马期货的股东——杭州市财开投资和杭州市中财实业草签了《关于浙江天马期货经纪有限公司之股权转让协议》。然而，今年5月22日，宏源证券发布公告称，由于浙江当地一家券商报出了远远高出宏源证券的报价，宏源证券已经退出收购天马期货公司询价工作。最终，天马期货被浙商证券购得。

　　而鉴于期货公司的牌照大幅升值，也使得二级市场上参股期货公司的上市公司得到热烈的追捧。比如在2007年前几个月，参股期货概念的龙头品种美尔雅的股价翻了数倍。

　　种种迹象显示，在股指期货渐行渐近的大背景下，参股期货概念相关上市公司的二级市场股价估值，存在一个重估的过程。我们认为，投资者应密切关注其中的套利机会。

　　新湖中宝增资天地期货——母凭子贵！

　　随着期货概念炒做热潮的持续，更多的期货概念股被市场发掘出来，但是事实上只有那些参股比例高的公司才能真正分享到股指期货的盛宴，而其他公司的炒做更多的只是体现在概念上。因此，参股期货公司持股比例较高的上市公司，才具有更为突出的投资价值。这也是缘何弘业股份、美尔雅、捷利股份、天利高新等参股期货公司股权比例较高的上市公司的股价在近日能够连续封出涨停的原因！而相形之下，同样通过增资将控股天地期货的新湖中宝(600208)，其目前的二级市场股价显然是被严重低估了！

　　根据此前新湖中宝(600208)的公告称，公司董事会决定受让浙江天地期货经纪有限公司股权并对其增资。公告称，公司拟受让大股东浙江新湖集团股份有限公司持有的天地期货35%的股权，以天地期货2006年12月31日的审计报告为依据，双方协议确定交易价格为1050万元，该部分股权对应的净资产为1272万元。公司还将受让浙江银河股份有限公司持有的天地期货2.5%股权，双方协议确定交易价格为100万元，该部分股权对应的净资产为91万元。此外，董事会还同意公司向天地期货增资3500万元。增资完成后，天地期货的注册资本增加至6500万元，其中公司持有天地期货71.15%的股权。公告称，入股天地期货得益于公司良好的资源背景，有利于公司在做大做强

　　浙江天地期货经纪有限公司是经中国证监会、国家工商行政管理局批准设立的专业期货经纪公司，是上海、大连、郑州三家交易所的会员单位。为使客户交易跑道畅通，公司在各交易所均拥有两个交易席位。目前有嘉兴、郑州 临海、福州四个营业部和上海、大连办事处。

　　因此，我们认为，日前刚刚已公告对天地期货进行增资并形成控股的新湖中宝(600208)，其股价刚刚表现出启动的迹象，在其它期货概念股全线涨停的示范效应下，新湖中宝(600208)的补涨空间自然是非常巨大！