江山化工:化工龙头 超跌孕育爆发

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　　周二大盘在早盘略有回调后，继续承接前两日的反弹之势，逐步振荡走高，在盘中个股的超跌反弹成为市场的靓丽风景线，一些具备高成长，业绩优良的个股在盘中可以短线重点关注，其中我们建议投资者中短线可重点关注与华鲁恒升同样具备DMF龙头地位的002061江山化工。

　　公司主要经营DMF、DMAC以及MA（混甲胺）的生产和销售，其生产规模、技术水平和产品质量均处于国内领先水平，是目前国内主要的有机胺生产基地，同时也是世界最大的DMF生产企业之一，行业龙头地位突出。在行业中，江山

化工具有明显的规模优势，尤其是DMF，规模优势更为明显，2003年至2005年，其DMF国内市场占有率分别达到27％、30％和31％。 其次，江山化工还具有区域和品牌优势，是浙江省名牌产品，DMF国内市场占有率排名国内同行之首，具有广泛的品牌认知度。近3年来，公司DMF产销率均在98％以上，

竞争力十足。而在定价上，公司虽与华鲁恒升在市场上形成双寡头竞合格局，但公司凭借质量优势依然维持行业最高出厂价，且装置一直满产。

　　在上半年，公司生产方面由于一季度公司停车检修，对主要产品DMF产量有一定影响，进入二季度后生产运行呈现从低谷逐步好转的态势。公司的DMAC装置运行正常，实现了连续满负荷生产，装置能力得到较好的发挥。同时，我们看到公司的DMAC产品在已有2万吨DMAC基础上，新建4万吨装置，产能将扩大。而由于DMAC将长期受益于国际氨纶巨头向中国的产业转移，公司新建4万吨DMAC装置2008年中建成，恰逢其时，对中长期业绩提升明显，对公司可持续性发展以及提升公司业绩具有重要的意义。另外，3季度公司环氧树脂生产稳定性大大增强，开始销售邻甲基和普通型产品，市场拓展取得明显进展，进入IC封装、覆铜板等电子行业，单月出货量达到700吨以上，IC封装料价格也达4万元/吨。10月份以来出货量迅速放大到单月700吨以上，与华微汉高等IC封装龙头的合作试用也在持续进行，有利于公司业绩的提升。

　　二级市场上，公司股价自8月上旬以来出现单边盘跌，近日在19元附近有所企稳，考虑公司的化工龙头地位，生产低谷逐步好转，以及产能将扩大提升进一步巩固公司行业的龙头地位，建议投资者中短线重点关注。