南方航空:业绩增长超过预期

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　　□德邦投资 郑庆平

　　事件：南方航空（600029）公告的季报显示，第三季度实现基本每股收益0.43元，同比增长49%。1-9月份实现基本每股收益0.50元。

　　点评：南方航空三季度报告充分显示了航空业盈利的季节性特征，1-6月份公司仅实现每股收益0.07元，而三季度是行业旺季，净利润环比大幅增长，实现每股收益0.43元。与去年同期相比，第三季度公司净利润增长了49%，主要原因在于行业景气度回升背景下客座率的提升和航油价格的下调和投资收益大幅上升。

　　由于

人民币升值和燃油附加费政策的保护，以及年初以来航油价格的下调，航空公司3季度业绩大幅增长在预期之中。尽管四季度航油价格上调20元/吨，但并不能够改变行业盈利出现拐点的判断，但出于后续油价可能继续上调，行业2008年的盈利增长速度可能不如市场预期的高。不过，考虑到人民币可能加速升值的预期以及民航总局将出台下调进口飞机航材等关税的政策，我们认为，行业盈利前景仍有不断改善的可能。（见习记者 黄丽萍整理）