江中药业：巨量源于倒仓

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　　昨日大盘在“大象”们的努力下，出现强劲上涨的走势，江中药业也随之走强，报收于18.16元，涨幅达到9.86%。同时成交量巨幅放大，成交15.1万手，换手率达到9.08%。

　　从基本面看，今年上半年，江中药业受益于主要产品江中牌健胃消食片的原材料价格下降，公司整体净利润大幅增长，该主导产品上半年的销售收入达3.87亿元，创历史最好水平。公司半年报显示，上半年主营收入同比增长1.43%，净利润同比增长128.16%。由于大量投放新品所需要的市场投入将直接影响公司2007年度的经营业绩，公司预计2007年下半年盈利水平无法达到甚至较大幅度低于上半年。不过，结合新产品投放市场的时间进度预计，公司集中在第四季度投放新品的比例较大，因此，预计2007年前三季度的业绩水平比去年周期仍将超过50%。

　　笔者认为，价值投资有两个核心要素，一是优良的基本面，二是合理的价格。该股2007年动态市盈率高达45倍，也就是说，要保证2008年业绩较2007年再增长100%，2008年动态市盈率才可下降至较为合理的23倍左右，既如此，目前股价可以说是预支了2008年的业绩增长。

　　笔者推测，昨日该股的放量上涨，可能并不是新多资金拉高建仓，而是存量资金在对倒减仓，毕竟如此高的动态市盈率并不具备多大的估值优势，而且目前大盘调整欲望也强烈，因此建议投资者谨慎，不可盲目追高。(渤海投资秦洪)