国际投行一致看好中国石油

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　　证券时报记者 郭 蕾

　　本报讯 在亚洲最赚钱的公司中国石油即将回归A股之际，各大投行纷纷发表研究报告给予高度评价。“世界级的油气企业”、“与国际超大公司比肩的石油巨头”......一向颇为挑剔的国际大行对中国石油不吝溢美之词。

　　世界级的油气企业

　　瑞银证券：中国石油是“世界级的油气企业”，在油气勘探领域取得了骄人的成果。在过去几年中，其战绩可谓是傲视群雄。公司三年的平均储量接替率高达164%，远远高于国际同行的83%，这还不包括最近发现的冀东南堡油田和龙岗气田。加上海外和海上勘探潜力，中国石油未来平均储量接替率将较同行业高。

　　中金公司：中国石油是“与国际超大公司比肩的石油巨头”，是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，无论从油气产量还是储量，均居于世界已上市的石油公司的前列，相比国际超大公司，公司的炼油和销售等下游业务规模仍有提升的空间，目前仍处于较快的增长阶段。公司的财务指标与国际可比公司相比也毫不逊色，投资回报率与之相当，而且负债水平处于可比公司下端。

　　盈利可望稳步增长

　　高盛

证券：中国石油第三季营运数据大致符合预期，唯独原油产量增长高于预期。中国石油第三季原油产量同比上升2.6%，前三季原油生产较去年同期增长0.9%，第三季原油产量的强劲增长抵销了上半年增长缓慢的影响，因此，其全年产量增长可能高于之前预测的0.3%，达到中国石油制定的全年增长1%的目标。对中国石油H股维持“中性”评级，目标价为12.3港元。

　　中金公司：得益于高企的油价、快速增长的天然气和中下游业务、强大的竞争优势以及2008年企业所得税调整，中国石油有望在未来三年实现稳定的盈利增长。预计公司未来三年的营业收入将从2006年的6889亿元逐渐增长至2009年的9013亿元，年复合增长率9.37%；净利润将由1362亿元增至1632亿元，年复合增长率为6.23%。按照发行上限40亿股计算，2007年、2008年和2009年全面摊薄每股盈利将分别达到0.772元、0.837元和0.892元。

　　A、H股均会有不错表现

　　中金公司：中国石油A股的合理投资价值区间为21.67-28.75元，隐含和2008年25.8-34.3倍的动态市盈率。与在A、H股市场两地上市的中国石化相比，未来的盈利增长基本相同，但中国石油的盈利能力优于中国石化，资本结构更加稳健，其H股较中国石化H股有较大溢价，因此中国石油A股估值应该较中国石化A股有20%—50%的溢价。

　　德意志银行：自2000年4月上市以来，中国石油的平均市盈率约为9.7倍，而国际上大型石油企业的市盈率都在11.4倍左右。相信中国石油H股在未来6—12个月都会有不错表现。

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