维维股份：外资入股深深宝第二

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　　国泰君安 许 斌

　　深深宝A(000019)自10月12日以来，已经连续拉出八个涨停板，书写了一段富贵逼人的神话。根据深深宝在10月12日发布的公告，农产品、深投控拟将其合计持有的深深宝42%股份转让给汇科系统(香港)公司。值得高度关注的是，在深深宝A(000019)连续八个涨停板的示范效应下，饮料食品板块终于燃起雄雄的反弹之火，特别是具有外资并购题材的水井坊(600779)、张裕A(000869)等个股成为了大盘崛起的中坚力量。我们认为，同样具有外资并购题材，并正在倾心打造大食品发展战略的维维股份(600300)极有望接过深深宝的领涨大旗，成为多方手中的下一张王牌。

　　深深宝(000019、200019)属食品饮料行业，从事罐头、饮料、土产品等业务的生产销售；而汇科系统则是香港长江实业集团(0001.HK)创投基金与信义集团合作的投资项目，是一家集计算机软硬件研发、集成与应用、销售与服务为一体的综合型高科技企业。汇科系统表示将遵照“以保育生态为理念、以产业运营为目标、以专业分工为手段、以信息科技为工具”的经营思想，在深深宝现有基础上，借助汇科在信息产业领域的经验及汇科股东所拥有的市场网络与信息平台资源，以茶饮料为切入点，进行产业升级，建设天然保健产品和服务一体化的产业链，将深深宝打造成为茶饮料和天然

保健品产、研、供、销、服务一体化的综合性大型企业。应该说，深深宝进行产业升级建设保健产品的发展战略与维维股份(600300)的大食品战略不谋而合。

　　维维股份(600300)作为国家

农业产业化重点龙头企业，享有“中国豆奶大王”的美誉。垂涎于中国消费市场巨大的潜力以及维维股份在中国的强大

竞争力，日本大冢制药株式会在2005年以并购方式一举成为公司的大股东，其中大冢制药株式会的子公司GIANTHARVESTLIMITED持有21.82%股份，为公司第二大股东；大冢(中国)投资有限公司持有维维股份4.18%股份，为公司第三大股东，二者合计持有维维股份26%股权。据了解，大冢制药株式社作为日本排名12位的医药企业，主要涉足药品、食品、饮料、化学品、农药、家具等众多领域。目前，大冢集团在中国的上海、浙江、广东、天津、四川、香港等地开展药品及饮料的生产和销售业务。目前大冢制药与维维股份第一大股东维维集团的持股差距已不足10%。

　　应该说，大冢制药株式社此次的入驻，确实彰显了外资投资眼光的独到。目前，维维股份已经确立了大食品的发展战略，意图改变原来豆奶一枝独秀的局面，并大力发展豆奶、牛奶、酒类及休闲保健品等几大板块。作为上市后二次创业的主攻方向之一，维维股份近几年利用品牌优势、技术优势和资金优势，强势进军乳制品行业，不仅从澳洲大量引进高品质的奶牛，而且还大规模兴建优质奶源基地，并先后控股了徐州维维乳业、新疆天山雪等多家乳业公司。目前，维维股份乳业累计投资已达6亿元，形成了年产50余万吨乳品系列饮料的生产能力，拥有独资、控股的乳业加工企业及养殖企业13余家。目前公司在新疆、宁夏、济南、武汉、西安、珠海、徐州等地都建有乳品加工企业，乳业销售网络覆盖了国内40多个城市，乳业经营实现了飞跃式的发展。

　　2006年末维维股份收购双沟酒业38.27%股权成为其第一大股东，正式踏入白酒行业。维维集团董事局主席崔桂亮表示，2007年将双沟酒业销售确保10亿元，力争达到12亿元，利润达到4000万元左右，这部分业绩最终将体现在维维股份2007年的报表上。

　　不仅如此，2007年9月，维维股份还公告拟参与组建维维粮油有限公司，进行花生油、饲料等方面的生产销售。此外，为了完善大食品战略的总体发展思想，维维还与新加坡超级公司合资，在无锡投资生产咖啡，这部分业务在2006年12月份已经开始盈利；下一步，公司还准备与跨国制药公司合作，在做好现有食品、提升产品内在质量的同时，往保健品方向发展，按照有关规划，公司将在2008年与外资合作推出新型饮料产品；至于豆奶这块业务，维维则计划朝营养饮料型方向发展，公司正在与新加坡超级公司合作，准备出口到东南亚。

　　从未来发展来看，维维股份(600300)还计划在徐州东郊张集镇现有维维生产基地占地1500亩的基础上，根据实际需要，再扩大3000亩，建成综合性的维维产业园，产业园建成后将成为徐州市的卫星城，集生产、物流、商贸、生态观光、综合服务、高尚居住等一体化的现代化城镇。我们认为，系统化规模化的生产基地将成为公司未来发展的基础，配套设施的开发利用也将为公司贡献丰厚的投资收益。

　　面对维维股份如此蓬勃的发展之势，日本大冢制药株式拟再度增持其股份。不久前，维维股份推出增发方案，拟将募集到的资金用于豆奶粉的技改项目、功能性营养食品、氨基酸保健饮料项目、婴儿食品饮料及婴儿配方奶粉项目等五大项目。为了分享维维股份的巨大的成长空间，大冢(中国)投资有限公司拟以7.03元/股认购维维股份2000万股增发A股。而据有关媒体披露，目前还有一家国际基金向维维伸出“橄榄枝”，希望入股公司10%的股份。

　　有关资料显示，目前维维股份的多元化发展之路已经步入收获阶段。比如，今年以来，花生油经历了三轮涨价，以5升装胡姬花特香花生油为例，去年底其售价为66.5元，到了今年3月底一下子涨到了76.5元，接着又涨至87元，最近马上要再上调12.5元，“三级跳”后的价格已比去年同期上涨了32元。而奶制品也爆发了全球危机，美国、西班牙甚至出现“牛奶贵于油”的情况。这种国际大背景无疑将进一步加速外资对维维股份的并购信心。

　　因此，我们有足够的理由相信，维维股份(600300)极有望克隆深深宝在二级市场的走势，一飞冲天。

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