长城开发：高速发展的科技蓝筹

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　　第一创业证券 陈靖

　　科技股一贯以高市盈率著称，而科技股老龙头长城开发(000021)却是市场中的绝对低市盈率股，半年业绩0.53元，年终业绩增长100%～150%，市盈率不足30倍，价值严重低估。全球独立磁头组装厂商仅剩长城开发和TDK，硬盘厂商希捷和WD磁头外包的业务必然倾向长城开发,随着苏州工厂2 期投产的提前，产能扩大4倍，希捷订单大量释放, 同WD合作深入、易拓的成长,公司订单将达到3300万只,5400万只和10300万只。硬盘PCBA 的出货量也将大幅增长，公司即将收购的开发磁记录目前产品供不应求，公司业务处于最好阶段。公司实际控制人是中国电子(CEC),树立了未来5-10年进入世界500强的战略目标. CEC总经理陈肇雄今年在集团经营会议上明确指出下半年要加快资本运作,并购重组的步伐..陈肇雄目前兼任长城开发董事长,长城开发可能成为CEC的首选资本运作平台。技术上，该股在调整市道下连续温和放量上升，上攻气势强烈，可重点关注。

　　随着成熟

资本市场的投资理念不断渗入,价值投资理念已深入A股市场.稀缺.垄断.行业龙头.在世界上又

竞争力的企业股票, 都成为中外投资基金的首选.寻找"中国第一"到"世界第一"和有望成为"世界第一"的上市公司,就能够把握一个比较长期的投资机会.这是基金管理公司利用＂自上而下＂的行业选择策略的择股方法.因此大家可看到,中国第一酒---茅台.中国最大的小商品城.世界最大的纽扣生产企业等, 这些已做大做强的企业股票正不断地向上创新高.(000021)长城开发:公司是全球最大的远程控制电表生产基地,全球最大的硬盘驱动器磁头部件制造厂家之一.在磁头, 税控,电表产品工艺设计及制造等方面均处于国际领先水平。

　　科技龙头 资金首选

　　公司磁头组件品质高,价格低已经获得了硬盘第一大厂商希捷的认可.希捷在试单中发现使用公司的磁头可以将希捷硬盘合格率提升2-4个百分点,并且长城的磁头价格更有吸引力.希捷目前对公司2009年的订单意向甚至达到8000万只由于目前独立的磁头生产商仅有TDK和长城开发,而TDK同希捷存在竞争关系,所以很难获得这些订单,那么公司将理所当然获得这部分订单.公司的苏州生产基地就在希捷硬盘生产基地旁边,供应方便,运输成本低廉,是希捷的最佳选择.我们保守估计2007-2009年公司对希捷的销售是900万只,2200万只和6000万只。

　　公司同WD的合作也将会有进展, 合作的方式可能是由公司到泰国WD的硬盘生产厂就近设立工厂为WD配套.由于当地有现成的净化厂房,公司只需投资设备即可.对WD的出货08年恢复增长,09年达到1000万只;对易拓的出货量08-09年分别为2800和3300万只。

　　公司PCBA06年8月投产, 为希捷苏州工厂配套.目前有7条生产线,计划年底扩产到10条线,明年初再扩产到20条线(对应产能为8000万块/年).今年上半年产量为800万块,收入约5.75亿元,预计全年2000万块,08年达到4500万块,09年达到7000万块。

　　盘基片目前由开发磁记录生产, 并按加工深度不同分为研磨盘基片和浸镍抛光盘基片两类产品.公司目前的产销量为全球第二位,占全球硬盘基片的20%以上.定向增发完成后, 公司将持有开发磁记录85%的股权.2006年开发磁记录公司实现收入和利润分别为11.8亿和1.4亿, 同比分别增长14.8%和37.4%.目前开发磁记录前端研磨盘片的产能是1500万/月, 后道浸镍抛光盘基片的产能是1000万/月,产品供不应求,目前扩产正在进行中。

　　CEC对公司大力支持，首选资本运作平台

　　公司控股股东为长城科技(HK.0074),其实际控制人是具备强大实力的中国电子(CEC),06年底CEC树立的未来5-10年进入世界500强的战略目标。CEC总经理陈肇雄今年在集团经营会议上明确指出下半年要加快资本运作,并购重组的步伐.CEC最近又进一步提出大型电子信息产业集团是我国迈向电子强国的重要依托, 鼓励进行并购重组,扩大经营规模,实施"走出去"战略,参与国际竞争,培植国际一流电子信息产业集团的指导思想.陈肇雄曾经长期在长城开发担任要职,目前兼任长城开发董事长, 对长城开发的情况最为了解.长城开发可能成为CEC的首选资本运作平台. .在A股市场中有长城开发(000021)长城电脑(000066)长城信息三家上市公司,业务多有重叠,资产整合重组是大势所趋我们相信CEC未来还会不断支持长城开发的发展壮大.

　　技术上，从月线看，，该股以16～18元为价值中枢盘整已达5月之久，周线看，多头排列明显，9月19日该股突然放量涨停，日换手率达14%，收集筹码迹象明显，后主动回压，而该股在调整市道下表现平稳，近3日连续温和放量上升，突破18元的成交密集区，上攻气势强烈，可重点关注。 　　

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