华侨城A(000069)整体上市胎动

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　　不出市场所料，华侨城A（000069，SZ）16日下午因“华侨城集团公司正与相关部门就通过华侨城A推进主营业务整合上市工作的有关问题积极进行沟通”而突然停牌，这很可能与华侨城集团的整体上市计划有关。

　　市场分析认为，由于华侨城A在股改时曾做出承诺，此次启动整体上市并不令人意外，所注入资产也不外乎酒店和房地产业务。悬念在于，华侨城集团在一次性注入和分次注入资产间将选择哪种方式。公司昨日特别提到：“公司董事会已关注到侨城HQC1（031001）最后交易日为11月16日，并提请控股股东华侨城集团公司注意此事。”这意味着华侨城A将在此日期前复牌，集团的整体上市计划届时也将明朗化。

　　唯房地产及酒店未上市

　　昨日，华侨城A公告称，“经向控股股东华侨城集团公司询问，华侨城集团公司正与相关部门就通过华侨城A推进主营业务整合上市工作的有关问题积极进行沟通，具体方案正在论证过程中，且存在重大不确定性。”据了解，华侨城集团旗下主要分为三大业务板块，房地产板块包含酒店和房地产业务，主要由华侨城房地产公司以及酒店集团公司管理经营；主题公园等旅游业务，主要由华侨城控股负责；康佳和香港华力控股则主要经营电子产品及包装业务。其中，华侨城控股、康佳集团、香港华力均拥有各自的上市平台，唯房地产及酒店业务目前尚无上市。

　　华侨城A董秘李珂珲在接受记者采访时表示，公司也正密切关注集团方面透露出的讯息，会在具体方案出台的第一时间予以公告。

　　年利润或可增长20%

　　“从资产规模上看，房地产和酒店业务要比华侨城控股更大，盈利能力也不错，资产对于华侨城A是利好。问题在于分几次注入，及注入的先后顺序”，招商

证券分析师苏平认为，考虑到华侨城A在股权激励时做出的承诺，“以2005年的主要财务指标为基准，营业收入或者净利润年均增长20%以上”，一次性注入将为公司业绩的持续增长带来较大压力。“资产一次性注入或将使公司今年业绩大增数亿，在如此大规模的基数上实现20%的年均利润增长并非易事。”

　　但也有分析认为，房地产及酒店业务无论分开注入还是一次性注入，对于华侨城A而言并无差别。银河证券分析师洪亮表示，华侨城的主题公园业务只是作为地产产业链的延伸，目的是带动周边房地产物业升值，而酒店业务也属于

商业地产的一部分，因而不存在从资产性质划分来确定注入哪部分资产的问题，关键是看注入时机是否合适集团的发展。

　　整体上市酝酿已久

　　今年4月，华侨城A曾公告表示对于整体上市尚无时间表，但基于此前国资委精神和华侨城控股公告，市场对于集团整体上市计划预期已久。华侨城停牌当天上午，华侨城A大涨4.03%，其权证也上涨了5.99%.

　　据了解，早在2004年6月，国务院国资委办公厅下发的《关于中央企业房地产业重组有关事项的通报》中，便明确透露推动招商局集团有限公司、华侨城集团公司等五家集团公司根据本企业发展战略进行重组整合。2005年12月3日，华侨城集团公司曾在本公司

股权分置改革说明书中也表示：“华侨城集团计划在华侨城A完成股权分置改革后，通过华侨城A这一资本平台，积极推进华侨城集团的主营业务整合上市工作。

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