券商大看台：多家机构看股市

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　　国金证券：充裕资金面将接管市场主导权

　　由于负利率水平与股指期货推出等重大事件的驱动，在大型国企密集回归冲击后，充裕的资金面将再次接管市场的主导权。国金证券认为，在目前高估值水平和资金驱动特征下，选择长期投资趋势与投资主题相结合的平衡策略，是四季度的优先选择。

　　国金证券其发布的四季度投资策略报告中认为，资产价格膨胀趋势所带来金融、地产、资源品的投资机会，这是在升值与通胀双周期中最为受益的行业。国金证券认为，由于受充裕的流通性推动，资源品行业估值水平已有了很大的提高。出于对信贷紧缩的预期及房地产调控政策出台的预期，银行与地产在近期表现落后于市场，但由于业绩释放的确定性以及升值加快的预期，这两大行业依然看好。

　　而经济结构转变趋势所带来内需型消费品、服务业、节能环保产业的投资机会，则是经济增长方式转变过程必然带来产业结构变化趋势，并且，此类行业具有不受宏观紧缩政策影响的特点。在目前高估值阶段，以上两种长期趋势的配置，需要与资产注入与股权激励主题相结合，前者通过带来外延式增长降低投资风险，后者通过强化内生性增长增强投资者的信心。

　　国金证券认为，随着股权激励试点案例的放行，将有更多上市公司积极推出激励方案，预计股权激励对A股市场的影响将逐步加大，可能成为2008年市场的重要主题之一。由于大部分方案与业绩是和股票价格直接挂钩，在目前高估值的情况下，公司管理层与投资者的利益机制趋于一致，无疑可以强化业绩增长，增强投资者的持股信心。

　　　中信证券：白酒行业 进入消费旺季超配白酒股

　　07年1-8月，我国白酒行业增长表现优异，实现销售收入734亿元，同比增长34%，超过同期食品制造业和饮料制造业29%和26%的增幅。实现利润总额92.7亿元，同比增长53.55%，正如在去年判断的一样，白酒行业的发展进入了全面繁荣阶段。在刚刚过去的国庆黄金周中，社会消费品零售总额实现3500亿元，同比增长16%，餐饮业继续红火，家宴、婚宴等成为中高档白酒消费主力军。

　　首先，在消费升级的带动下，中高档白酒的消费出现快速增长。茅台、国窖1573和五粮液销售情况良好，中高档酒的快速增长带动企业利润大幅增长。其次，龙头白酒公司存在提价的预期。在较高的市场需要下，中高档白酒出现了供不应求而导致的市场价格节节上升的局面，表现为企业的产品出厂价和市场价出现较大价差，比如茅台，出厂价368元/瓶，市场价格在568元/瓶左右。给白酒厂家提价预留了较大的空间。在两方面因素的带动下，白酒龙头公司的长期快速发展是可以保持的。

　　中信证券分析师许彪认为目前市场低估值的行业的估值水平大幅提升，食品饮料公司补涨的要求。进入第四季度后，面对即将到来的元旦、春节两节，白酒消费又将进入消费的旺季，认为进入产品结构调整为主发展的白酒行业因该成为重点配置的品种。

　　招商证券：旅游行业 游客平稳增长收入增长较快

　　十一黄金周全国共接待游客1.46亿人次，同比增长9.6%，其中，过夜游客3761万人次，同比增长10.4%，一日游游客为1.08亿人次，同比增长9.3%；实现旅游收入642亿元，同比增长14.8%。

　　39个重点旅游城市共接待游客5953万人次，同比增长16.1%，实现旅游收入288亿元，同比增长19.5%；119个监测旅游景区(点)共接待1655万人次，同比下滑5.0%，门票收入7.61亿元，同比增长25.2%。民航客运收入29.4亿元，同比增长19.9%；铁路客运收入14.8亿元，同比增长12.5%。今年十一黄金周，我国国内旅游呈现以下特征。1.游客平稳增长，旅游收入增长较快。2.重点景区游客增长滞后可比较的117个重点景区(07年调入两个景区，同时调出两景区)接待游客数量1636万人次，与06年基本持平，落后于全国总体游客增长水平。黄金周游客持续快速增长而重点景区增速下降的现象说明，新兴景区在黄金周期间获得了更快的增长。3.出游方式更趋多样，乡村旅游持续火爆。

　　招商证券分析师苏平认为旅游行业长期发展趋势继续向好，维持行业推荐的评级，维持重点公司华侨城、黄山旅游、丽江旅游、西安饮食、中青旅、桂林旅游、锦江股份强烈推荐的短期评级；维持首旅股份、峨眉山推荐的短期评级。

　　中投证券：许继电气 直流输电市场的需求旺盛

　　许继电气(000400)是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，产品包括一次设备中的变压器，二次设备中的电厂保护及自动化、电网调度、变电站自动化、配电网自动化等。受益于“十一五”国家电网投资，公司电网及发电系统设备呈现稳健增长态势，预计该项业务07年全年增长速度为40%左右。

　　直流输电市场的需求旺盛，2010年以前预计直流控制保护、换流阀总容量分别为15.17亿元和59亿元左右。许继集团是国内能够全部参与以上两大业务唯一的厂家，预计未来公司能够占领直流二次系统一半以上的市场份额。从公司目前中标情况来看，预计07年贵广二回项目可以确认1亿元左右的收入，高岭背靠背以及云广项目估计于08年能够确认3个亿左右的收入。战略投资者的引入可以有效解决公司资金紧缺的现状，推动集团资产整合的进程，进一步降低关联交易。未来不排除集团换流阀体资产还会有再次注入上市公司的可能，而集团内包括天宇电气、电力电源、电力通讯等电力设备资产，也必然存在整合的可能。

　　中投证券分析师熊琳预计公司07-09年每股收益分别为0.45元、0.58元和0.77元。考虑到公司战略投资者引入后将会在资金上给予大力支持，增长速度势必加快，按照08年40倍市盈率估值，一年内合理价值23.20元，给予“推荐”评级。

　　申银万国：中铁二局 有望分享高铁建设盛宴

　　中铁二局(600528)发布公告称，中铁工总公司于2007年8月获得哈大线土建工程TJ-1标段订单合同。由于中铁工总公司已将基建等主营业务重组入中国中铁，因此，合同主体将变更为中国中铁。通过此笔关联交易，公司获57亿高铁订单，工期59个月，调试期6个月。

　　哈大线是今年内进行招投标重大高速客运线之一，总投资约为945亿元，共分为3个标段，估计其中土建工程投资超过500亿。公司是中铁工整个TJ-1标段的牵头单位，同时承担了其1/4工程量，足可见公司在中铁工系统内排头兵地位和技术能力。此次高速客运铁路大单的获得，无疑是“公司今年全部新签合同超200亿预期”的极大支持，也是“公司未来3-5年内施工业务持续景气”的判断基础。预计每年平均为公司贡献12亿收入和约1200万净利润，折合每股收益约0.01元。京沪高铁可行性分析报告获批，这意味着年底，京沪线将进入招投标阶段。另外，今年还将有石-郑-武高速客运线等陆续进入招投标工作。作为国内铁路建设行业最具实力的中铁工总公司将继续瓜分这场高铁建设盛宴，公司有望收益。

　　申银万国分析师金溢彦认为由于已充分考虑未来公司获得铁路大单的能力以及由此带来的铁路收入快速增长影响，因此此次获得哈大线订单，并不影响对公司未来业绩的判断，继续维持07年0.44元；08年0.79元；09年1.09元的盈利预测。给予“买入”的投资评级。

　　东方证券：中海发展 加大VLOC投入巩固增长能力

　　中海发展(600026)继9月18日发布定造4艘30万吨级铁矿石船的计划后，中海发展今日公告拟订造4艘23万吨级的VLOC，造价4约亿元美金。该4艘船将专用于未来中国的铁矿砂进口。

　　目前国际干散货运力紧张，中国进口铁矿石运输价格的典型航线巴西至北仑港的运价已经上升到近80美元一吨，在这样的运价背景下，中海发展签订的铁矿石长期运输协议具有很高的盈利能力。4艘船的定造，进一步巩固了中海发展未来的业绩增长能力。公司目前的运力以自有运力为主，根据公司的规划，到2010年左右，自有船舶的总载重吨将翻番，租赁船舶在公司总载重吨中的比例将提高到20-30%，也就是说到2010年左右公司控制的船队规模在目前基础上将提高150%。而且，公司新增的运力都以大型船舶为主，包括30万吨级的油轮，23万吨和30万吨级铁矿石船，并且大部分船都签订了长期合同，锁定风险。高企的运输价格为公司提高08年的干散货运输协议价格提供有力支撑。

　　东方证券分析师陆从珍认为基于公司未来几年运力的扩张和油轮运输价格的触底回升，看好公司长期的增长前景。维持买入评级。结合目前市场及同类公司的估值水平，提高6个月目标价至45元。

　　光大证券：獐子岛 业绩大增源于产品推迟销售

　　獐子岛(002069)三季度业绩同比和环比预期都会大幅增长：从而结束连续4个季度低于市场预期的状况。预测三季度单季实现每股收益为0.50元，显著高于去年同期的0.33元。三季度业绩大增的主要原因在于公司原本上半年销售的鲍鱼推迟至下半年销售。

　　公司三大主要产品近一年又呈现出新的变化。原本市场预期最高的虾夷扇贝由于销售瓶颈，近两年的鲜销量增长缓慢，目前年鲜销量仅占用约20万亩的海域资源。而海参由于可养殖面积的稀缺，未来价格持续看好；鲍鱼产品公司以产量扩张为主，未来目标是年产1000吨。预计三大产品表现出来的差异是各产品属性和公司在各产品的市场地位所决定的，由于公司是底播虾夷扇贝的主要产品提供者，很难通过牺牲价格达到销量上升，所以只能采取“缩量保价”的策略。

　　光大证券分析师蒋小东预计，07-09年公司每股收益分别为1.52、1.79、2.18元，投资评级由“中性”提高至“增持”，认为目前股价存在较高的安全边际，同时未来业绩具有高于预期的可能。以08年50倍市盈率水平给予12个月的目标价为89.50元。

　　长江证券：广济药业 三季业绩高增产品面临调价

　　广济药业(000952)今天发布了三季度业绩预告修正，预计1-9月公司净利润10478.71-11476.68万元，比上年同期增长950-1050%；预计每股收益0.416-0.456元。

　　公司同时公告核黄素产品的价格变动：以80%饲料级核黄素为例，其内销价格从9月的820-850元/公斤(含税价)，下调至目前700-720元/公斤(含税价)，下降幅度较大。

　　此外，公告还涉及污水处理设施建设情况：公司第一套多效蒸发装置将于11月投入试运行，根据效果决定下一步污水处理方案。装置运行如能达到效果，将报请环保部门验收，并尽快使6月份停产的生产线部分复产。预计下半年实现产销量1000吨，产品价格出现下降趋势，但仍然可能在400元/公斤以上。

　　长江证券分析师严鹏建议重点关注公司产品均价在420-480元/公斤的这一区间，仍然假设计提等因素影响上千万元的税后利润，考虑这些影响因素后，07年业绩可能为0.8元左右，目前股价并无优势，但保持对08年业绩的乐观预期，故维持“推荐”评级。

　　联合证券：农产品 深深宝股权转让缓解资金压力

　　农产品(000061)今天发布《深深宝股权转让》、《非公开定向增发法案》等一系列公告，股票停牌近半年之久的问题终于得到落实。

　　深深宝股权转让将给公司带来约2.5亿元的税前净利，这既可以缓解07年管理层股权激励的业绩考核的燃眉之急；也符合归核化需要，便于集中精力发展核心农批市场业务。公司计划以18.13元/股的价格非公开增发9,200万股农产品股票，募集资金用于深圳物流园项目建设。此后公司将进入一个新的发展阶段：一方面使是传统市场现代化改造充分释放现有潜力，另一方面是公司将展开新一轮的并购扩张运动。尽管由于农批市场需要较长的培育期和包袱问题仍让没有完全解决，公司短期内将面临一定的估值压力。但我们认为公司的长期发展前景更为值得期待：1)全国性农产品物流平台已经形成，交易规模上升、交易模式改变使公司已经拥有十分扎实的成长基础；2)新一轮扩张以及优质市场并购使业绩增长可能超预期；3)服务创新有望使经营水平和盈利能力更上一层楼。

　　联合证券分析师刘树坤对公司长期看好的立场仍然十分坚定。复牌之后，股价在30元以内将是很好的介入机会，继续给予“增持”评级。