多家上市公司季报点兵

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　截至10月11日，共有587家上市公司发布三季度业绩预告，其中242家公司预增，预增家数占比达到41.2%，整体来看仍然延续了中报业绩增长的态势。而在市场上，中联重科、绵世股份等三季报高预增个股连连涨停，已逐步拉开三季报行情序幕，随着季报公布家数的增多，业绩行情有望向纵深演绎。

　　宝新能源揭幕三季报

　　于杰

　　10月9日宝新能源(000690)亮出了首份三季报，今年前三个季度公司实现主营业务收入9.75亿元，比上年同期的7.56亿元增长了28.96%；实现净利润2.77亿元，比上年同期的1.96亿元增长了41.45%，每股收益为0.37元，为A股上市公司三季报披露做了良好的开局。

　　宝新能源三季报显示，业绩增长的主要原因是子公司梅县宝丽华房地产开发有限公司前9个月贡献了1.6亿元收入、5104.4万元净利润。但其利润表外潜在投资收益可观：截至9月底，宝新能源可供出售的金融资产期末比年初新增了19.1亿元，这主要来自今年3月和4月，公司分别以9.5元/股和20.6元/股认购了2000万股云南铜业和200万股航天电器的定向发行股票，由于这两家公司的定向增发股尚在锁定中，投资增值今年只增加了宝新能源的资本公积金，若解禁后出售，其每股投资收益将超过1元。

　　而紧随其后公布预告的英力特业绩大增则主要来源于产品产量增加以及销售价格的大幅上升。公司今年1到9月营业利润1.47亿元，为上年同期的2.85倍，主要因为控股子公司宁夏西部聚氯乙烯有限公司热电机组运行良好，且PVC产能由原来的的12万吨扩大到14.5万吨，销售价格较去年同期大幅上升。公司同时预告今年全年净利润同比上升幅度在110-130%。以去年每股收益0.2879元计算，其全年每股收益将在0.63元。可以说，上市公司业绩增长来源呈现出主营和投资收益两重天的格局。

　　统计显示，去年以来，上市公司呈现快速增长势头，甚至今年一季度及今年中期更是分别出现了97%及75%的超预期增长。从2007 年三季报的业绩预告看，截至10月9日，沪深两市共有548家上市公司发布三季度业绩预告，报喜的明显多于报忧，预增公司(50%以上)215家，占比39%。预计增长在100%以上的有80家，其中吉林化纤、舒卡股份、航天通信、鹏博士预增幅度最大，分别增长200667%、4200%、3615%和3180%；129家公司预告亏损，占比23%，其中S三星、S*ST华塑、威尔科技、四川双马亏损幅度较大，预计为2803%、1354%、1042%和938%。

　　而从行业分类来看，宏源证券指出三季报业绩预告显示石油化工、金属非金属等继续维持较高的行业景气度。中报业绩统计表明，银行股实现净利润1008.58亿，占A股全部净利润的30%。目前银行股中只有宁波银行披露了业绩预告，中报业绩大幅增长表明三季度银行股大幅增长几成定局，加上后来登陆A股的建设银行、北京银行等银行股，银行板块占A股净利润比例将接近半壁江山。二级行业中的化学纤维、传媒、汽车整车、建筑材料等板块的净利润同比增长率均在200%以上，预计三季报也会有不俗表现。

　　10月22日-31日将迎来三季报的密集披露，两市共有1310家上市公司披露三季度报表，占全部1494家上市公司的87.6%。多数公司可能会在本周和下周开始业绩预增的提前披露，布局三季报已经开始。

　　　业绩潮涌 三季报增长依旧

　　中原证券 邓淑斌

　　根据Wind数据，截至10月11日，共有587家上市公司发布三季度业绩预告，其中，有242家公司预增、69家公司略增、2家公司续盈、66家公司扭亏，上述公司占公布业绩预告公司总数的64.56%；同时，有139家公司预告首亏或从预期的利润增幅来看，预计三季度净利润同比增幅在50%或是较大幅度增长的上市公司共有248家，占公布业绩预警上市公司总数的42.25%。其中，明确公布三季度净利润同比增幅在100%以上的公司有139家；在没有明确具体增幅的32家预增公司中，24家公司预计将有大幅上升，增幅将可能在100%以上。

　　整体来看，上市公司三季报的整体业绩仍然延续了中报业绩增长的态势，预计净利较去年同期将有50%以上的增幅。

　　从行业分布来看，公布业绩良好的公司主要集中在以下七大行业：采掘业、食品饮料、金属非金属、机械设备仪表、医药生物制品、金融保险业、房地产业，这些行业公布净利同比增加的上市公司比重均超过该行业公布业绩预警的上市公司比重。而公布净利下滑的上市公司则主要集中在信息技术、电子等两大行业。此前，我们对上市公司半年报的分析表明：剔除非主营因素的影响，2007年上半年房地产业、金融保险服务业、机械设备仪表、食品饮料、金属非金属、农林牧渔业等6个行业的主营业务利润同比增幅均在100%以上，并且增速明显加快；石油化学塑胶塑料、医药生物制品、交通运输仓储业、批发零售贸易业、传播与文化产业等5大行业的主营业务利润也有较大增幅；信息技术业和制造业中的电子行业，却出现主营业务利润同比下降的趋势，尤其是前者。综合判断，金属非金属、机械设备仪表、金融保险业、医药生物制品等4个行业的行业景气正在不断提升；房地产业、食品饮料等2个行业的行业景气依旧处于高位；信息技术、电子等两大行业的低迷境况仍未扭转。

　　与上市公司07年上半年的净利润同比增幅相比较，可以发现，在明确前三季度净利润增幅在100%以上的139家上市公司中，有75家上市公司前三季的预计净利润同比增幅超过其上半年的净利润同比增幅，这反映了这些公司下半年以来的净利润增速有所加快，同时也意味着这些公司三季度的净利润环比也是增加的。而吉林化纤、两面针等45家公司(其中，澳洋科技、红宝丽、科陆电子等3家为新上市公司)所预计的三季度净利增幅超过了上半年的净利润增幅40个百分点(参见表3)，这一定程度上预示着这45家公司的盈利能力将持续、大幅提升，未来的业绩将可能超过此前市场预期。另外，南山铝业、国投中鲁等25家公司预计三季度净利润同比将有大幅上升，这些公司的业绩也有望超过此前的市场预期。

　　收获金秋 业绩浪有望再起

　　中原证券 邓淑斌

　　国庆长假后的几个交易日里，虽然大盘指数不断创出新高，但是上涨个股数量远不及下跌个股数量，权重股和其它股票的走势反差越来钺明显。在10月8日至11日的四个交易日里，两市下跌的股票约有960只，占A股总数比例高达六成多，其中约有740只股票的股价至今还未回复到5.30时的高点。

　　从板块表现来看，涨幅靠前的板块轮换较快，新的主流板块仍然没有形成。

　　从估值水平来看，在大盘篮筹股的推动下，市场的整体估值水平也被大幅提升。目前整个市场的静态市盈率(以2006年年报为基准)水平达到68倍，动态市盈率(07年中报×2)水平为45倍，市场整体面临估值化解的压力(参见表6)。在此背景下，业绩高增长的上市公司将更能化解估值压力。

　　业绩是市场的基础，资产注入和并购重组等题材之所以总是受到市场的追捧，根本原因也是在于其本身将可能改善公司经营，最终实现公司业绩的大幅增长。因此，具备实质性业绩支撑的上市公司将更易得到市场青睐。

　　基于上述理由，我们认为，随着大盘指数不断创出新高，估值压力将使得市场难以出现普涨局面。在当前流动性过剩仍然存在的大环境中，资金推动下的市场仍将有望继续振荡摸高，市场的结构性分化也将加剧。10月份将是上市公司三季报陆续公布的时间，根据以往的经验，业绩披露期市场将更倾向于选择那些业绩高增长的公司，尤其是业绩超预期的公司，金秋时节将有望掀起一轮业绩浪爆发行情。其中，三季报业绩亮丽的上市公司无疑将首先得到市场追捧，尤其是三季报净利润预计有较大增长的上市公司将有更多的交易性机会。本周以来中联重科、报喜鸟、红宝丽等预增公司的市场表现就是佐证。

　　把握三季报业绩预增浪中的交易性机会，可以结合“自上而下” 和“自下而上”的原则来选择品种。从行业板块的选择来看，可重点关注高景气度的行业和行业景气度正在提升的行业，前者如房地产、食品饮料等行业，后者如金属非金属、机械设备仪表、金融保险业、医药生物制品等行业。从个股选择来看，可选择盈利能力持续提升并且增速加快的上市公司，表3中所列45家预计三季度净利润增幅远超过上半年净利润增幅的上市公司当是首选，尤其是那些自7月份以来相对区间涨幅不大的上市公司，如哈空调、冀东水泥等。另外，也可以从表5中预计三季度净利润将有大幅增长的25家上市公司中仔细甄选，如亚太集团、国投中鲁、云维股份。

　　沙场点兵 精选高预增个股

　　于杰 整理

　　哈空调(600202)：电站空冷时代的宠儿

　　哈空调(600202)发布业绩预增公告称：预计公司2007年1-9月份业绩比上年同期增长200%-300%；2007年7-9月份业绩比上年同期增长300-400%。业绩增长的原因，公司公告称是由于营业收入的增加和会计估计的变更所致。

　　按照旧会计准则，2006年1-9月份公司实现净利润41.07百万元，每股收益0.1671元，其中2006年7-9月份实现净利润10.61百万元；按照新会计准则，2006年1-9月份公司实现净利润42.80百万元，每股收益0.1741元。

　　电站空冷业务将快速增长，成为公司业绩增长的最重要组成部分。哈空调是国内第一家掌握电站空冷设备制造技术的厂家，已经完全具备设计、制造60万千瓦机组直冷式空冷器的能力；长期研发制造电站空冷设备造就公司国产电站空冷设备第一品牌；成熟的电站空冷设计制造安装经验成为公司核心竞争力，成为公司领先和制约新进入者的最有力手段。

　　国金证券分析师刘江啸认为，“十一五”后期平均每年保守预测至少30-40亿元的电站空冷设备需求为公司提供了最坚实的业绩增长基础；目前公司在国内电站空冷市场上占据不到20%的份额；预计未来三年内公司电站空冷市场份额将上升到30%甚至更高，形成与德国GEA、美国SPX直接竞争的格局；从长期看，公司电站空冷产品最终有望达到50%的市场占有率水平。

　　在上述预测前提下，未来三年公司电站空冷设备制造业务年平均复合增长率将达到40%，2007-2008年将是公司业绩增长最快的时期。受益于国内石化产业的蓬勃发展，公司石化空冷业务将继续保持稳定增长。同时公司另一主力产品——石化空冷亦恰逢国内石化产业蒸蒸日上的大好局面，石化空冷器产品销量上升同时对公司业绩增长形成贡献。刘江啸认为在由电站空冷设备制造业务高速增长带来的公司业绩的快速上升以及会计利润锦上添花的共同作用下，2007年公司业绩极有可能超出预期，维持对公司的买入评级以及27.93-33.08元的合理目标价位。

　　上海汽车(600104)：看好上汽自主品牌未来发展

　　上海汽车(600104)发布2007年三季度业绩预增公告，经公司财务部门测算，预计公司2007年1-9月净利润同比增长300%以上(上年同期净利润为825180906.37元)，

　　上海汽车在2006年经过向集团定向增发，置入整车、关键零部件及汽车金融业务，其业务性质发生重大变化，由汽车零部件转向整车生产销售。公司07年上半年整体运营态势良好。整体上市之后公司盈利能力得到显著加强，这是导致今年业绩较去年大幅增长的主要原因。

　　受益行业景气，合资公司销量增速明显。受益于整个汽车行业的高速增长，上海汽车1-8月累计销售各种类型车辆接近101万辆，如果将上述数字年化则同比增速达到32.24%，高于行业24.43%的平均增速水平。

　　上海通用销量结构优化保障利润稳定增长。统计数据显示上海通用自2005年开始每年销量增速呈现逐年下降态势，07年1-8月份上海通用销量达到306,703辆，同比增速仅为16.64%，低于行业平均增速。

　　上海大众恢复性增长成为公司销量增速最大贡献者。上海大众成立于1985年3月，是中国改革开放后第一家轿车合资企业，中德双方投资比例各占50%。上海大众凭借着桑塔纳这款车型在早期的中国市场上取得了巨大的成功，2001年上海大众市场份额高达35%，但是此后由于产品线的老化和单一、不完整的产品结构以及过高的运营成本使得上海大众的市场份额逐年下滑，至2005年市场占有率跌至历史低点8.44%。

　　公司自主品牌今年销量超预期.长江证券分析师易俊丰表示，当前谨慎看好公司未来自主品牌发展。相对于中高级自主品牌荣威而言更加看好经济型自主品牌轿车的推出，是基于以下逻辑：富裕消费群体注重品质与口碑，在荣威还未得到市场认可前不会对其大量消费；而一般消费群体注重性价比，鉴于目前国内其余厂商中低级自主品牌QQ、吉利的旺销与未来股市财富效应的释放，判断上汽经济型轿车市场认同度可能会略高。汽车品牌必须建立在一定时间检验的基础之上，只有经过一段时间的市场考验之后才能逐步的被广大消费者所接受。基于以上几点认识，谨慎看好上汽自主品牌未来发展。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司最近六个月盈利预测值呈现上调趋势，07-09公司年综合每股盈利预测分别为0.78、0.95、1.13元，对应动态市盈率为39、32和27倍。当前共有21位分析师跟踪，其中9位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，1位分析师给出“减持”评级，综合评级系数1.71。

　　中联重科(000157)：调控难挡业绩增长

　　中联重科(000157)业绩大幅度预增，2007年1-9月份实现的净利润较上年同期增长100%-150%；其中，2007年7-9月份实现的净利润较上年同期增长200%- 250%。

　　根据公司三季度净利润增长预计，三季度单季每股收益在0.49～0.57元之间，前三季度合计在1.16～1.24元间，预计07年全年EPS在1.55元左右。大幅超越我们前期1.2-1.25元的业绩预期。预计全年总收入可达到80亿以上，含税收入突破百亿大关。三季度单季度业绩超过旺季二季度，估计是由于旺季结算延迟等因素所致。总体看，公司三季度业绩并未受到宏观调控的太大影响，预计年底才能验证的结果提前验证，市场的担心应当逐渐消除。

　　调控影响有限。对公司泵车、起重机产品的需求主要集中于房地产、基建和城建领域，后两者受调控影响较小。房地产虽是调控重点，但调控对象主要是房价，房屋的供给量不仅不受压制，反而是受到鼓励的，建设需求不受影响。公司产品的购买主体主要是租赁企业或业主，当前的低利率政策以及投资机会匮乏使租赁业务有相当吸引力，更多人进入这一生意领域。

　　预计公司业绩增长的主要动力仍将是混凝土泵车和起重机两大产品，混凝土机械的增长尤其重要。随着商品混凝土的使用从东部发达地区逐渐向中、西部地区延伸，中西部地区泵车销售增长相当可观，并且，需求还在从大中城市逐渐深化到市县级城市。汽车起重机内外需求两旺，不过公司产能仍是瓶颈，不得不调整产品结构，生产更多重吨位、高毛利产品。

　　公司已基本完成对集团零部件资产的收购，对业绩的影响在0.1元左右，预计可于四季度并表。此外，公司混凝土机械、起重机产品已经有较强竞争实力，而铲土方面尚无涉及，国内其他巨头徐工集团、三一集团在铲土领域都已经有较好基础，公司的目标是做工程机械全国老大、全球强者，铲土市场是必争之地，不排除公司后续通过收购等方式开辟新业务领域的可能。

　　国泰君安分析师张锦灿认为，考虑到公司前三个季度，尤其是三季度的优异经营表现，调高公司全年业绩预测至1.55元，明年业绩预测至2.08元，参照08年30倍左右的估值水平，目标价定为62.4元，建议增持。

　　泰达股份(000652)：未来仍有注入预期

　　泰达股份(000652)公告07年1-9月、7-9月净利润较去年同期都增长80%～120%。根据公告预计1～9月净利润约1.47亿元，EPS约0.14元。

　　业绩增长主要源于渤海证券投资收益。渤海证券前三季度约实现利润9亿元，公司按26.94%持股比例确认投资收益约2.42亿元，是利润增长的主要来源。扣除渤海证券投资收益后亏损约1亿元，主要原因是将出售的滨海大桥经营权、绿地资产及绿地使用权多计提摊销和折旧费用及贷款增加，导致管理费用和财务费用大幅增长所致。

　　维持盈利预测不变。我们维持原有盈利预测假设不变：第一，年内公司完成增持渤海证券至32.78%的股权过户手续；第二，北国投按50%比例分红；第三，南京新城地产业务结算进度符合预期。我们维持07～09年盈利预测0.33元、0.46元和0.58元不变。

　　四环集团将承接四环药业的全部人员、资产、债务，使四环药业剥离成净壳，在此基础上四环药业拟向北方国际信托投资原有各股东定向发行股份，目前公司和实际控制人泰达投资分别持有北国投15.82%和15.19%股权，分列第一、第二大股东，如借壳顺利实施，在ST四环停牌及涨跌幅限制的情况下，可能促使市场追捧公司股价。天津滨海新区作为全国综合配套改革试验区，全国在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上安排在天津滨海新区先行先试，天津必将进行金融业的整合与改革创新。泰达控股最有可能成为天津大型金融控股公司，泰达股份则最有可能成为金融控股公司的上市平台。

　　申银万国分析师王华认为，目前公司已有金融股权的价值在29.31元；在假定以定向增发方式注入金融资产的情况下，如果将渤海证券和北方国际信托全部注入公司的股价为42.89元，如果将全部金融资产注入公司的股价为50.60元。考虑到未来进一步增持金融股权和资源整合的可能，维持“增持”评级。同时考虑到未来金融股权注入的不确定性，请投资者关注风险。

　　白云山(000522)：拨开云雾见月明

　　白云山A(000522)预计2007年1-9月业绩较上年同期增长200-250%,2007年7-9月较上年同期增长1000-1500%.

　　作为过亿产品最多的综合性药企，白云山战略明确，已形成抗生素、OTC和合资三大板块，有8个产品销售额过亿元，包括复方丹参片、板蓝根、一力咳特灵、阿跏酚散、脂肪乳、清开灵系列、头孢曲松系列和阿莫西林系列，未来头孢硫脒、口炎清系列预期将成为新的上亿品种。

　　中药合资企业发展前景广阔。08年预期白云山和记黄埔中药公司销售将有20%-30%的增长，其中板蓝根和复方丹参片预期达到2亿元、2.5-3亿元销售收入。07年公司开始重点推广口炎清系列，预期该产品07年销售将翻番至5000万元，两年内有望成为过亿元品种。而合资公司的“白云山凉茶”南非基地项目，将拓展非洲饮料市场，有进一步的增长潜力。

　　侨光百特合资公司发展前景明朗。合资公司引入百特资金，重点发展非PVC双腔软袋中/长链脂肪乳注射液，同时能借助百特优势，拓展产品链，并获得百特原有的亚太、拉美市场，2010年合资公司在广州科学城将新建符合欧洲GMP标准的新厂房，主要生产和开拓肠外营养产品市场，未来发展前景明朗。

　　08年OTC板块将呈恢复性增长。07年公司OTC板块略有下滑，主要因白云山光华药业的小柴胡受招标影响销售下滑，07年销售收入预计为7000万元。公司在招标方面将积极采取措施，并积极拓展省外市场，预期08年该产品会有恢复性增长。“中华老字号”的广州白云山何济公制药公司的外用药OTC销售07、08年预计将有不错的表现，标志着公司外用药产业已初具规模。

　　减轻历史负担将提高公司盈利能力。公司将积极采取措施减轻债务负担，每年将节约5000万元财务费用；另新会计准则实施，将减少5000万元的公司重组产生的股权投资差额摊销和商标使用权摊销，这均将减少对公司业绩的侵蚀。

　　土地及股权资产提高公司估值的安全边际。公司在广州市区及白云山周边拥有1300亩土地资产，另拥有广州药业1.50%股权投资资产，潜在收益将显著提高公司估值的安全边际。

　　安信证券分析师洪露认为公司经过资产重组、内部资源整合后，基本面得到大的改善，预期公司07、08年每股收益分别为0.32元、0.48元，参考综合性药企08年平均动态PE 35倍计算，公司12月内的合理价值为16.8元，给予“买入-A”的首次评级。

　　西南药业(600666)：未来有望继续大幅增长

　　西南药业(600666)发布三季度业绩预增公告，预计三季度业绩同比增长80%以上。

　　按照预增公告，公司三季度业绩为0.22元，同比增长80%以上；第三季度单季度业绩为0.07元，同比增长约180%(均为按照新会计准则调整后进行比较)。第三季度业绩增幅较大，主要是由于：(1)去年同期净利润基数较低(约为350万元)；(2)今年公司持续推进产品结构优化，使得综合毛利率不断提高，这也是今年上半年业绩增长的重要原因。扣除投资收益约300万元(此为估计值)后，第三季度主业带来的净利润约700万元，与今年一、二季度相比，有一定的下降。

　　长江证券分析师严鹏认为未来公司业绩有望继续大幅增长，原因如下：(1)销售变革和产品结构优化效果持续显现。两项措施实施时间仅仅一年，带来的收入增长和毛利率提升等效果从今年才开始体现，预计未来这种良好的势头将会延续；(2)产能问题解决释放产品潜力。公司可能通过新建生产线和委托生产等方式，解决产能限制问题，大输液和针剂产品的市场潜力将得到充分释放；(3)行业政策有利于业绩提升。大医改背景下的普药生产企业将获得行业政策调整带来的机遇，“麻药定点生产”、“基本用药定点生产”等资质有利于帮助公司获得更多的机会。随着医改政策出台的预期逐渐强烈，公司受益的预期也更明确。

　　出于对医改下普药生产企业的良好预期，严鹏认为公司未来仍可能获得快速增长。维持08年0.54元的业绩预测，维持21.6元的目标价和“推荐”评级。