券商大看台：多家机构股市点评

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国泰君安：部分行业利润增长仍超预期

　　截至到07年10月17日，全部A股中预警的公司有666家，占总上市公司的44.58%，由于预警日期是截至到季报公告前的一个礼拜，因此接下来可能还会有公司继续预警。当中有312家公司是预增的，占比为46.85%，这些公司净利润的预增幅度都在50%以上。

　　金融保险业中，有9家公司预警，其中8家预增，1家略增，由于银行业务同质性很强，因此部分银行的预增也就说明了整个银行板块的净利润的快速增长，已公布预增的银行利润增速超出预期；两家保险公司业绩一直比较平稳，虽然还没有预增，但保费收入增长平稳、投资收益也继续增长，因此三季度继续保持快速增长没有问题；而证券公司净利润超预期成为常态。机械行业第3季度将继续维持景气周期，调控影响并未显现，好于预期，因此净利润增速会与上半年持平，仍然保持快速增长。电力行业第3季度上市公司的火电成本下降以及水电来水较好，因此净利润增速会略微好于预期，增速与上半年持平。

　　国泰君安分析师表示，整个钢铁板块有12家公司预警，基本上都是大幅预增，武钢预计前三季度利润增长50%以上，预计整个钢铁板块前3季度的快速增长也没有悬念。有色金属由于去年第3季度有色的业绩基数较高，因此增速会略慢于今年上半年，但增速仍会很快。消费类行业整体增长比较平稳，增速与上半年相当，会符合预期。需要警惕的是，虽然化工行业也出现了一些预增的公司，但由于第3季度化工原材料成本上升很快，因此第3季度整个化工行业净利润的增速会有所下降，甚至低于预期。

　　　中信证券：黄金行业 中长期黄金价格展望乐观

　　全球经济稳健增长，但是存在严重的不平衡性。2003年以来，全球经济出现了二战以来最为强劲的增长，且是全球同步性的增长；然而，高速增长的同时，出现了严重的结构性失衡—美国巨额的贸易赤字和新兴市场持续上升外汇储备、流动性泛滥形成的信用市场膨胀。

　　80年以来的黄金价格走势来看，美元是黄金价格走势的主导因素；而美元在贸易失衡的压力下，出现了大幅贬值的趋势，且仍将持续下去，这是黄金价格中期走势的关键因素。长期看，流动性泛滥导致通胀的回升将是黄金价格长期牛市趋势的根本因素。过去几年虽然流动性泛滥，信用市场膨胀，但是全球经济却持续高增长、低通胀的格局。但是美国已经出现劳动生产率回落、劳动力成本上升的迹象，而中国低价出口形成的有利因素也因劳动力成本开始回升、环保要求提升等因素的影响，出口价格开始上升；这些都导致出现长期通胀上升的趋势，从而成为黄金价格的长期支撑因素。此外，美元贬值和通胀预期下，黄金作为官方储备资产的需求将大幅提升。

　　中信证券分析师李追阳认为黄金价格的乐观预期背景下，低成本优势和拥有资源扩张前景的黄金企业是我们投资的首选。维持中金黄金和山东黄金“买入”评级；其中，中金黄金由于存在更大的资产注入的潜力，更值得关注。

　　　　国泰君安：造纸行业 价格稳中有升带动盈利增长

　　2007年1-8月全国规模以上造纸企业机制纸及纸板累计产量为4982万吨，同比增长16.2%，增幅较上年同期的23%明显回落。从收入与盈利情况来看，2007年前5个月，造纸行业销售收入同比增长23.3%，利润同比增长36.5%，明确显示行业景气回升。

　　受前两年投资规模有所控制的约束，以及关闭不达标排放的小型造纸厂的影响，许多产品在三季度集中提价，包括书写纸、双胶纸、白卡纸、铜版纸等均有500元/吨左右的上涨，进入9月份下旬以来，除白卡纸价格小幅上涨外，其它纸种基本保持稳定。瓦楞纸与箱板纸并没有出现价格的下滑，甚至也有小幅的上涨。但下半年新闻纸的价格走势由于出口利润变薄，导致出口数量减少，价格走势有可能低于预期；07年下半年三个多月时间内国际木浆价格依然坚挺，9月份针叶浆、阔叶浆价格仍有缓慢的上涨，期待下半年出现的阔叶浆价格回落的预期可能难以实现。9月份美国8号废纸实际进口价已在188美元/吨附近，全年来看无论木浆还是废纸价格高位徘徊的可能性较大。

　　国泰君安分析师王峰认为纸业上市公司三季度及四季度业绩普遍大幅增长，近来各股股价又有约15%的回调，按08年的业绩预测来看，市盈率水平大多在20倍左右，与其它行业相比已足够安全，可重点关注岳阳、太阳、博汇、银鸽、华泰、晨鸣、景兴等公司。

　　东方证券：中钨高新 拟增发收购母公司旗下资产

　　中钨高新(000657)提出增发预案，预收购母公司湖南有色旗下硬质合金生产企业株硬和自硬股份。以目前的股价30.96元看，此次增发方案低于市场预期。目前的股价相对于增发方案实施后的公司基本面看，已属高估。

　　在经历了06年的行业周期高点后，钨及硬质合金价格出现约10%左右的回落。相应地对以硬质合金业务生产为主株硬和自硬产生消极影响。同时由于自硬正处于整合阶段，目前尚不能对上市公司形成明显的利润贡献。对公司08年的盈利预测约为0.40元(以增发6000万股后的总股本2.8257亿股计)。从公司层面看，如果此次增发能够顺利通过，将使中钨高新得到其母公司——湖南有色(HK)旗下全部的硬质合金生产业务。目前，株硬在国内硬质合金行业中产量排名第一，占国内总产量的32%；自硬在国内硬质合金行业中产量排名第二，占国内总产量的13%。中钨高新此次非公开发行

股票完成后，公司将拥有一体化的钨钼硬质合金冶炼、加工及销售系统，并成为国内最大规模的硬质合金综合提供商，市场占有率超过国内市场份额的40%，成为国内硬质合金行业龙头上市公司。

　　东方证券分析师施卫平认为尽管中钨高新之母公司湖南有色处于钨行业的龙头地位，拥有硬质合金的上游资源——钨矿，但其分别于沪港上市的现实，使短期内难有矿山资源注入。

　　招商证券：通威股份 规模扩张伴随产业链整合

　　通威股份(600438)作为“鱼”产业链的整合者，其水产饲料产业连续11年第一，拥有多年产业链打造和整合的经验，将带领整个水产饲料行业走向工业化道路。

　　公司沿纵横两条线发展，使规模化扩张伴随着产业链一体化并行：1、横向规模化--国内继续快速建厂，国际则锁定有“世界鱼仓”之称的越南市场，在有一合资厂基础上，明年将投产超大型饲料加工厂；2、纵向一体化--分为三个层次，一是和万户签约模式，在底层养殖户起到示范带动作用，二是邛崃模式，由“电脑猪”到“电脑鸭”成功进行复制，三是向通威鱼这一鱼产业链延伸，旨在终端树立品牌，同时促进核心业务的增长。而综合行业方面情况来看，整体景气转折点也即将到来，预计鱼价有望上扬。

　　招商证券分析师黄珺等预计，公司07-09年每股收益分别为0.28元、0.37元和0.51元，未来三年复合增长率超过30%。虽目前股价已基本反映公司价值，但考虑到其具有未来越南厂投产的催化剂，维持“强烈推荐-A”投资评级。基于08年40-50倍市盈率，合理价值在14.8元-18.5元之间。

　　安信证券：国际实业 煤焦一体化布局优势显现

　　国际实业(000159)发布公告称2007年前三季度业绩大幅上升，预计每股收益约0.20元。而公司去年同期的每股收益为0.013元，增幅高达1440%。由于06年因豁免麻黄素公司债权，确认了非经常损益，导致基数较小，因此，增幅非常可观。

　　公司具有新疆稀缺的焦煤资源，而新疆地区钢铁行业的焦炭的需求旺盛，下游的钢铁企业和公司签订了5～10年的长期订货合同，产品处于供不应求状态。今年上半年投产的一台焦化炉在下半年开始发挥效益，同时焦煤的供应充足，焦炭的产能得到发挥，销量增长明显，这也是三季度业绩高速增长的原因之一。由于公司目前50万吨的焦炭产能无法满足下游钢铁企业的发展需求，公司计划非公开定向增发不超过5000万股，募集资金新建70万吨焦炭，预计将于2008年下半年建成。产能的扩张将确保公司的增长。潞安集团新疆能源化工有限公司目前已经进入新疆准东煤田，获得了齐台县9个地块的探矿权，而国际实业在新疆当地的人力、社会资源对潞安集团进入准东煤田起到了关键作用。公司计划入股潞安新疆能源化工有限公司，与潞安集团建立股权关系，为未来的合作打下基础。

　　安信证券分析师刘军认为由于房地产的收入将在四季度结算，维持原来的盈利预测，预计公司07-09年每股收益为0.38、0.78、1.29元，维持“买入-A”评级。

　　中投证券：荣信股份 订单饱满高速增长趋势明显

　　荣信股份(002123)主导产品SVC是定制化产品，销售数量取决于市场的需求。近几年SVC需求主要来自于冶金行业，公司在冶金行业市场占有率超过50%。公司目前订单饱满，增长迅速。另外本期大量项目得以完工确认也是收入增长的一个主要原因。

　　由于收到政府补助及退税款，公司1-9月营业外收入同比增长223.24%，进而造成净利润增幅远高于收入增幅。扣除非经常性损益后，1-9月净利润同比增长59.68%。1-9月营业费用率明显下降，由06年同期的18.88%下降至12.51%，主要原因在于公司加强对销售渠道的控制，积极拓展有色、铁路等行业市场，规模效应逐步体现。为开拓国际业务，公司在上海出资200万元成立全资子公司上海清方荣信电子有限公司，虽然目前公司出口规模还较小，但不排除未来高速增长的可能。

　　中投证券分析师熊琳认为，从订单情况来看，四季度公司增长势头明显，如果项目完工确认进度符合计划，全年可以保持高速增长，07年全年净利润预增50%-80%。在外部环境相当有利，内部机制相对合理的条件下，公司发展潜力巨大。调升07-09年每股收益至1.32、2.02、2.72元，未来6-12个月的目标价格为111.10元，给予“强烈推荐”评级。

　　海通证券：华仪电气 首批风机将交货未来供应足

　　华仪电气(600290)公告07年前3季度业绩预增800%以上，预计每股收益为0.18-0.22元(考虑了股本摊薄效应，公司今年10月实施送股：10送4)，基本符合市场预期。考虑到公司在2006年底进行的资产置换，此前公司主业为林业机械制造，因此无明显的可比性。

　　公司8月底至9月初完成了30多台780KW的风机安装，且大部分都已经测试调整结束，等待出厂，据了解，这批风机的净利率可保持在15%以上，按照目前公司的成本控制能力和市场议价能力，30-50台风机为公司风电业务的盈亏平衡点。今后两年风机零部件供应充足：目前基本上可以保证07、08年780KW风机关键零部件100套、400套订单的供应量，08年1.5MW的风机零部件供应也基本确定了。公司计划今年年底之前试制完成两台1.5MW的风机样机，明年批量生产，初步生产50台左右，09年兆瓦机风机实现商业化。从长期来看公司计划未来5-10年风电业务销售规模达到30-100亿，为此公司已经开始在乐清征地建立年产1000台左右的风机生产基地。

　　海通证券分析师叶志刚认为，公司目前在手风场资源订单150万KW。传统业务-电器设备未来3年将保持40%左右的增速，风电业务今年年底实现规模生产，预计07-09年每股收益将达0.51、1.21、2.27元(摊薄后)，目标价为57.51元，维持“买入”评级。

　　中金公司：中国联通 9月份运营数据优于预期

　　中国联通(600050)公布了2007年9月运营数据。月净增用户152万(环比上升7%，同比上升24%)，其中GSM业务净增用户120万(环比上升8%，同比上升30%)；CDMA业务净增用户35.4万(环比微升2%，同比小升5%)。甚至连长途/数据业务也止跌。2007年9月长途总量环比上升8.9%，远好于7月和8月时的下滑4%和6.4%。

　　净增用户数整体来看不错。公司的净增用户市场份额在连跌五个月后有望微升，GSM预付费和后付费用户净增幅双双较预测高出3% (分别是38.2万和78.4万)。CDMA后付费净增用户数比我们的预期高9% (即33.9万)，但先付费用户净增幅仅为1.5万，远低于3.8万的预期。公司称将在2007年下半年推出有针对性的促销活动(特别是后付增长好于先付)。至于净增用户情况改善是否归功于促销且能否持续下去仍有待观察。

　　中金公司分析师陈昊飞认为，公司能够在行业重组前保持良好的财务状况。预计其第三季业绩会令人满意。(将于10月26日公布，营业收入和利润同比分别增长6%和18%(红筹口径))。给予“中性”的投资评级，最强的催化剂就是行业重组。。

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