3季度沪深A股换手率情况分析

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　　截止9月21日，3季度沪深股市继续维持强势上扬走势，沪综指已经站稳5400点。受此影响，沪深A股交投也较为活跃。根据聚源e财讯统计，沪深A股平均累计换手率高达241.11%，有多达936只股票累计换手率超过200%，占可统计样本的65.27%。其中，联华合纤、古井贡酒和皇台酒业等累计换手率最高，分别为734.59%、707.61%和649.5%。如果进一步比较3季度换手率情况，还可以发现以下特征：

　　基金重仓股换手率远远低于A股平均水平

　　截止9月21日，07年中期基金重仓股的3季度平均累计换手率只有158.23%，较沪深A股低了82.88%。这之中累计换手率超过200%的股票有90只，仅占基金重仓股的27.03%，其中累计换手率最高的拓邦电子和国脉科技等分别只有593.48%和384.32%。

　　如果再统计07年中期基金持仓最重的50只核心重仓股，在统计时间段内其平均累计换手率更低只有99.07%，其中累计换手率超过100%的股票共有23只，最高的中国石化、南山铝业和太钢不锈等换手率分别为211.3%、194.09%和191.13%。而这些股票中累计换手率低于100%的27只中，其中最低的茅台股份和恒瑞医药分别只有28.68%和28.91%，浦发银行、招商银行、中信证券和中国船舶等明星股票也分别只有31.14%、74.7%、65.06%和43.11%。

　　通过上述分析，基金重仓股特别是核心重仓股，3季度累计换手率较非基金重仓股低得多。同时，从一个侧面看出，基金核心重仓股筹码锁定性优于其他股票，其主力持仓心态也较其他股票更加稳定。

　　累计换手率高的股票平均涨幅和平均震幅都较大

　　截止9月21日，3季度沪深A股平均涨幅和平均震幅分别为43.4%和72.5%。如果分别分析3季度换手率最高和最低50只股票的市场表现，这之中换手率最高50只股票的平均涨幅和平均震幅分别为58.77%和101.55%，均超过沪深A股平均值。

　　其中东方热电的震幅和涨幅最高，分别为206.79%和245.47%，此外，还有豫光金铅和天创置业等12只股票，涨幅和震幅均突破100%，这两类股票占到该统计样本的26%。剩下的27只股票中，有14只股票涨幅超过50%，他们中除了二纺机、三佳科技和大庆华科外，其余11只股票震幅都超过100%。以上数据可以看出，累计换手率高的股票的涨幅和震幅一般都比较大，高风险高收益的特征体现的较为充分。

　　在统计时段内，换手率最低50只股票(其中包含33只基金重仓股)的平均涨幅和平均震幅分别为23.36%和48.02%，两项指标不但小于累计换手前50名股票，甚至还低于沪深A股平均值。这之中，表现最好的招商地产，也只有68.84%和77.33%。

　　但是我们也发现，这50只股票中基金重仓股，特别是核心重仓股和非基金重仓股表现出较大差异。根据统计，其中14只基金核心重仓股的平均涨幅和平均震幅分别为27.79%和54.88%，均高于这50只样本股票平均值，而非基金重仓股表现最弱，平均涨幅和平均震幅更低，分别只有18.81%和38.01%。所以，这50只股票虽整体表现要弱一些，但基金重仓股特别是核心重仓股，走势要相对其他非基金重仓股强得多。

　　结论

　　综上所述，短期投资累计换手率高的股票，获得的超额收益可能性也相对较高，但是这些股票风险也较高，而且一般投资者很难把握。相对而言，投资换手率较低的基金重仓股，短期内虽然获得暴利的可能性极小，但是，这些筹码锁定性一般较高，长期持有的收益比较稳定，风险也不大，最后投资回报仍然可观。这一点，无论苏宁电器还是贵州茅台都可以证明。因此，选择质地优良的基金重仓股长期持有，更符合普通投资者实际情况。

　　表1 3季度累计换手率最高的的50只股票

　　股票代码 股票名称 股票累计换手率('2007-07-01','2007-09-21')(%)

　　600617联华合纤734.59

　　000596古井贡酒707.61

　　000995皇台酒业649.5

　　600107美 尔 雅642.23

　　600116三峡水利624.22

　　000552靖远煤电604.59

　　002139拓邦电子593.48

　　000553沙隆达A587.3

　　600081东风科技564.6

　　600661交大南洋561.96

　　600128弘业股份558.34

　　000791西北化工554.22

　　600526菲达环保528.45

　　000958东方热电524.26

　　000985大庆华科516.62

　　000802北京旅游509.76

　　000628高新发展508.84

　　000532力合股份506

　　000820金城股份501.66

　　600073上海梅林501.58

　　600898三联商社501

　　600221海南航空496.38

　　000025特 力A484.56

　　600272开开实业480.07

　　601168西部矿业476.97

　　600604二 纺 机474.39

　　000909数源科技470.22

　　000411英特集团466.05

　　600782新华股份465.92

　　600981江苏开元464.87

　　600791天创置业463.45

　　002142宁波银行462.71

　　002079苏州固锝460.15

　　600559裕丰股份457.74

　　000777中核科技456.77

　　600399抚顺特钢455.07

　　600885力诺太阳455.02

　　600390金瑞科技452.85

　　600311荣华实业451.74

　　600199金种子酒450.95

　　002141蓉胜超微442.45

　　000722金果实业442.3

　　600531豫光金铅440.27

　　600575芜 湖 港439.87

　　600477杭萧钢构437.62

　　002145中核钛白436.71

　　600520三佳科技436.48

　　600265景谷林业435.39

　　000862银星能源435.15

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据研究所(www.gildata.com)制表

　　表2 3季度累计换手率最低的50只股票

　　股票代码股票名称股票累计换手率('2007-07-01','2007-09-21')(%)

　　000578S*ST数码0.15

　　600568*ST 潜药6.6

　　600664S 哈 药14.93

　　000976春晖股份16.94

　　002007华兰生物28.44

　　600519贵州茅台28.68

　　600276恒瑞医药28.91

　　600173S*ST丹江30.36

　　600000浦发银行31.14

　　002024苏宁电器33.57

　　600038哈飞股份35.42

　　600963岳阳纸业37.42

　　600694大商股份38.7

　　000024招商地产41.57

　　600150中国船舶43.11

　　600858银座股份44.13

　　600660福耀玻璃45.66

　　000838S 蓝石化46.2

　　600503S ST新智46.97

　　002050三花股份47.34

　　600011华能国际48.6

　　600517置信电气48.61

　　600583海油工程48.91

　　600859王 府 井49.78

　　600271航天信息49.8

　　600596新安股份52.64

　　600865S 百 大52.78

　　600309烟台万华53.03

　　600786东方锅炉54.2

　　600299星新材料54.38

　　600729重庆百货54.65

　　600582天地科技55.73

　　000892S*ST星美56.32

　　600875东方电机56.4

　　600280南京中商56.51

　　000715中兴商业57.03

　　002171精诚铜业57.12

　　002039黔源电力57.48

　　000069华侨城A57.55

　　000538云南白药58.64

　　000501鄂武商A59.64

　　000568泸州老窖59.93

　　002028思源电气61.52

　　600337美克股份62.3

　　600511国药股份62.5

　　600361华联综超62.89

　　000987广州友谊63.18

　　000527美的电器63.42

　　000809中汇医药63.88

　　600383金地集团64.22

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据研究所(www.gildata.com)制表