江山股份：受益草甘膦涨价 具备投资机会

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　　今天沪深两市继续上扬，共有30多家个股封于涨停板，其中一家便是草甘膦产品的龙头企业新安股份，受益于草甘膦价格的不断上涨，公司07年1-9月净利润较上年同期增长50%-60%。七月份草甘膦价格在3.5万元/左右，目前草甘膦价格已经突破了4万元/吨，并且草甘膦价格的上涨趋势并没有改变。作为另一家受益于草甘膦涨价的上市公司，江山化工具备了一定的交易性机会。

　　一、草甘膦涨价趋势延续

　　草甘膦是一种广谱灭生性除草剂。由于草甘膦具有优异的除草性能，自1971 年被美国Monsanto首先研制出来之后，在市场上得到了迅速的推广。近年来，草甘膦由于其高效、广谱、低毒以及无残留等特点，市场需求迅速增长，销售量以每年接近15%的速度递增，已连续多年占据世界农药销售额的首位，占整个除草剂市场的30%。

　　06年全年草甘膦市场均价只有2.8万元/吨，07年草甘膦出口价已经从年初的3万元/吨上升到了目前的4万元/吨以上，今后仍将延续上涨的趋势。造成草甘膦价格不断创出新高的原因是产品的供不应求。而造成草甘膦需求强劲局面的主要由于以下几个原因：

　　首先是基于可再生

　　其次，包括中国在内的许多国家都在积极推广农作物免耕栽培技术。对于传统的翻耕将杂草埋于地下达到除草的目的，免耕则大多通过喷洒除草剂控制杂草。

　　再次，世界上草甘膦产量最大的美国Monsanto公司在今年年初以前就放弃了对草甘膦的扩产投入，转而将精力放在了转基因作物方面，因此该公司的草甘膦供应量今年没有实质性增长。并且近期开始从中国采购草甘膦原药，以弥补其产能不足。目前，国内已形成大规模草甘膦生产基础，未来需求增长必将主要由中国来满足。

　　由于草甘膦生产过程中需要进行相应的污染治理，一些小的生产商缺乏治理污染的实力，也得不到政府方面的支持，因此草甘膦不会出现扩产一哄而上的现象。环保问题支持了草甘膦价格的高位运行。

　　二、江山股份具备一定的投资机会

　　江山股份是上市公司中草甘膦产量较大的企业。近年来，公司积极调整产品结构，生产符合国家产业政策的绿色环保农药，草甘膦等低毒高效除草剂所占比重越来越大。江山股份预计1-9月净利润较上年同期增幅超过50%。业绩变动的原因是农药产品价格上升，特别是草甘膦价格以及总量增长较快，致使盈利能力增强。

　　公司还积极扩张产能，在新厂区开始建设3 万吨草甘膦项目，建成后公司草甘膦产能将达到4.2 万吨，跻身草甘膦生产企业前列。草甘膦已成为主打产品和新的利润增长点。在草甘膦全球市场需求增长的大趋势下，草甘膦价格未来将在高位运行，公司业绩有望得到保证。

　　三、中化国际的介入带来新的契机

　　公司8月24日公告称，第一大股东南通工贸将持有的公司11174.4万股股份中的5544万股股份转让给了中化国际，转让价为9.018元/股。本次交易完成后，南通工贸持有公司5630.4万股股份，占总股本的28.44%，仍为第一大股东，中化国际持有公司5544万股股份占总股本的28%，为公司第二大股东。中化国际的介入将显著改善公司治理结构，实现优势互补，对公司的发展战略将会带来新的思路，从而有望给公司发展带来新的契机。

　　风险提示：1.草甘膦成本的上涨具有不确定性。2. 国家将草甘膦等农药产品的

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