梅雁水电：增发加重组 业绩有望暴增

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　业绩是市场永恒的主题，目前三季报业绩浪行情已经掀起！健康元、中联重科、报喜鸟、红宝丽、中卫国脉、双良股份等，大批发布三季度业绩预增公告的品种成片涨停。关注三季报预增公司，必将带来良好的投资回报，尤其是布局那些未公布预增但可能预增的公司往往获得意想不到的暴利。因此实战中，在上市公司出“预增公告”的高峰期，通过对个股基本面作深入研究，我们建议对三季度业绩有望大增的梅雁水电(600868)多加关注。

　　投资要点：

　　1、定向增发，节省巨额财物费用：公司7月24日表示，拟非公开发行

股票数量为1亿股-1.5亿股(含1.5亿股)，募集不超过7亿元，募集资金将全部用于归还广西红花水电项目的银行借款。增发成功后，公司的资产结构及负债率将得到极大的优化，省下的巨额财务费用更是一笔可观的“真金白银”。

　　2、重大债务重组置入地产、银矿：与相关债务人及控股股东协商，达成债务重组协议：先由欠款单位以土地、店铺及大股东提供的梅县新县城800亩土地等资产评估作价置换应收款项；大股东承诺，同意将其拥有的白渡银矿按评估价格置换公司的应收款项。

　　3、电价上调增厚业绩：根据公司公告，自8月1日起小水电上网电价不得低于0.3954元/千瓦时(不含税)的通知，公司在梅州地区的水电站上网电价将从0.339元/千瓦时(不含税)上调至0.3954元/千瓦时(不含税)。电价上调落实后，正常情况下公司每年约可增收2200万元。

　　4、出售粤水电股权有望使业绩暴增：9月20日公司公告，股东大会同意公司出售所持1694万股粤水电(002060)股票的议案。梅雁水电当初投资成本仅为2600万元，而按近期粤水电股价均值计算其价值高达1.94亿元，减持粤水电更将带来公司业绩的持续大增。

　　一、区域水电龙头，定向增发节省巨额财物费用

　　公司近年来投资建成了梅县坝头、梅县单竹窝、丙村等九个水电站，从而成为广东最大的民营水电上市公司。截止2007年1月，公司在广西投资的红花水电站6台机组及古顶电站第1、2号机组相继投入运营，目前公司投入运营水电总装机容量达到49.7万千瓦，水力发电已经成为公司主导产业。2007年5月控股子公司建设的梅丰水电站A厂第一台0.4万千瓦发电机组投入商业运营，进一步增强公司的规模优势。随着环保要求的提高，火电成本不断提高，这就为水电行业带来了广阔发展空间。

　　尤其值得注意的是：公司于7月24日的最新公告中拟非公开发行不超过1.5亿股，募集资金约7亿元将全部用于归还公司广西红花水电项目的银行借款。广西红花水电项目是以发电为主，兼有航运、灌溉、旅游、养殖的工程，坝址位于柳江县红花村附近，是柳江干流规划中最下游的一个梯级，电站总装机容量为23.1万千瓦，共六台机组，电站多年平均发电量9.02亿千瓦时，电站已于2007年1月已全面建成发电。如果能借力募集资金的力量发展该项目，那么公司的资产质地和财务结构无疑将再次实现跨越式的飞跃。

　　二、重大债务重组，置入地产、矿产资产

　　具有注资、重组预期或者目前尚未被市场充分重视的品种，其股价的爆发性最为强劲。梅雁水电已经与相关债务人及控股股东协商，达成债务重组协议：先由欠款单位以土地、店铺及大股东提供的梅县新县城800亩土地等资产评估作价置换应收款项；大股东承诺，同意将其拥有的白渡银矿按评估价格置换公司的应收款项；如上述措施无法全部解决应收款项，同意由其承担偿还不足部分。6月28日公司再度发布公告，拟与梅县东方

房地产开发有限公司、梅县源水电有限公司等公司进行债务重组，加快应收款项的回收工作，增加公司土地、房产等优质资产的储备，标志着债务重组即将进入实质性阶段。在当前矿产资源价格暴涨与土地价格重估行情不断的情况下，一旦重组完成，公司资产质量将得到明显提高，尤其是大量土地与房地产项目的获得，在目前市场环境下将大大提升公司的投资价值。

　　三、电价上调、出售股权，业绩将暴增

　　根据公司公告，自8月1日起小水电上网电价不得低于0.3954元/千瓦时(不含税)的通知，公司在梅州地区的水电站上网电价将从0.339元/千瓦时(不含税)上调至0.3954元/千瓦时(不含税)。电价上调落实后，正常情况下公司每年约可增收2200万元。

　　另外，9月20日公司公告，股东大会同意公司出售所持1694万股粤水电(002060)股票的议案。梅雁水电当初投资成本仅为2600万元，而按近期粤水电股价均值计算其价值高达1.94亿元，减持粤水电更将带来公司业绩的持续飙增。

　　通过一系列的资本运作梅雁水电的基本面已经发生了重大变化，07年中期业绩已经暴增159.75%，加之电价上调、出售粤水电股权公司随时有望出台业绩预增公告。从走势上观察，该股基本面的重大变化并未被市场充分认知，因此前期调整非常充分，股价回落至半年线附近获得强劲支撑后返身上行，正是投资者逢低布局的良机，建议重点关注。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。