海南高速：地产加高速 6元股再攀高峰

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　　点击关键词：通胀和升值是四季度国内宏观经济的二个关注焦点，流动性充沛将继续支持通胀和升值动力向各类市场转递，因此，在抵御通胀的投资冲动和财富效应的消费冲动下，股票市场和高端消费品市场将会有更多的资金流入。在人民币升值和可控通胀背景下，我们认为，在目前这种市场格局下，A股市场的投资主题主要基于对通胀溢价和升值重估的判断上，对受益于通胀购买力增强的下游行业和受益于升值重估的上游行业应该给予重点关注，如房地产类上市公司，另一方面，相对估值并不高、股价安全边际更高的高速公路板块凭借良好的防御性特征，也是当前投资的首选品种。有鉴于此，集房地产与高速公路于一身的海南高速更值得重点关注。

　　要点：1、掌握海南省实力最雄厚的

房地产企业，地产项目进入结转期，有望收获千万利润；2、经营中国第一条股份制

高速公路，资源垄断优势明显，转让六道湾公司股权增加投资收益4654.4万元，潜在预增题材刺激股价回归；3、相对估值偏低，股价安全边际高，给予“增持”评级。

　　投资视角：

　　1、掌握海南省实力最雄厚的房地产企业，地产项目进入结转期

　　从全球的角度来看，主流国家的

房地产业或处在衰退之后的调整期，或已经越过行业景气的拐点，只有中国的房地产开发业在经济增长、城市化、人口红利推动下爆发出勃勃生机，这正是培育一流房地产企业的基础。随着新利空落地，地产股在充分调整之后有着强烈的补涨需求，另一方面，三季报公布在即，地产公司业绩持续高增长可期，优质地产公司动态估值不贵，在人民币持续升值的格局下，地产板块更具估值优势，而海南高速已经开始分享着房地产业黄金十年的盛宴。公司旗下的三亚瑞海国际置业有限公司是海南省实力最雄厚的房地产企业之一，先后成功开发建设了“瑞海豪庭”、“瑞海购物公园”、“瑞海花园”；瑞海豪庭、瑞海花园一期紫荆园分别于2002年、2004年荣获“优质样板工程奖”。公司开发建设的“瑞海城市花园”则以“绿色＋健康”为主题，营造热带都市田园休闲、度假生活社区，该花园占地面积10万平方米，地处三亚行政中心区，市场销售极其火爆，给公司带来丰厚的投资收益。海南高速还积极开发新的房地产项目，今年4月份，公司以3610万元受让190亩土地使用权投资琼海“瑞海景苑”房地产项目，该项目拟分成二期滚动开发，其中一期总投资约9955万元，全部完工时间约3年，总建筑面积40000平方米，销售均价按照最保守的2500元／平方米推算，将产生至少2700万元的利润。

　　2、经营中国第一条股份制高速公路，资源垄断优势明显

　　海南高速成立以来主要承担国家基础设施建设的重点工程——海南环岛东线高速公路的建设和管理，所经营的海南东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路，第一条热带海滨旅游高速公路，海南发展史上第一条快车道，具有较强的资源垄断性。公司投资建设的海南东线高速公路已全部竣工通车，在保证高速公路投资补偿收入的情况下，公司以“交通基础设施的建设、管理为主业，继续寻找代建项目，创造代建效益，同时兼顾港口建设和房地产开发，形成三大产业相互依存，共同发展的良好局面”的发展战略，走可持续发展之路。

　　近期，海南高速及全资子公司三亚金泰实业发展有限公司与海南兰海实业集团有限公司签订《三亚六道湾发展有限公司股权转让协议》，拟将持有六道湾公司98%的股权以1.1846亿元的价格转让。按照股权转让协议的有关约定，公司共计收到兰海公司股权转让款7300万元，股权转让协议生效后，预计增加公司本年度投资收益4654.4万元，目前正值披露季报预增公告的黄金期，海南高速极有可能登上业绩预增的班车，这将直接刺激股价的回归。

　　投资评级：在目前的A股市场中，高速公路板块的相对估值并不高，很多高速公路股的股价安全边际也很高，像海南高速目前的股价仅6元多，而且公司每股的地产含金量也相当丰厚，目前股价正处于严重低估状态。近几个交易日，该股在回抽确认120日均线的支撑之后，主力反身做多，股价在本周二一举突破多条均线系统，后市有望展开加速拉升行情，给予“增持”评级。

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