长城电工：受益浓缩苹果汁价格暴涨

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　　中信建投 刘海涛

　　根据《证券时报》在今日的最新报道，随着今年苹果的丰收，苹果汁市场也被一路看好。据称，进入07/08年榨季，国内浓缩苹果汁厂商开始提高对外报价，几家较大的浓缩苹果汁生产厂对外报价已达到1600-1700美元/吨，较2006年约900美元/吨的均价上升了700-800美元/吨，升幅在80%以上。该报道称，虽然07/08浓缩苹果汁榨季才开始，国内各主流厂商新榨季的浓缩苹果汁产量偏小，但新榨季供不应求导致浓缩苹果汁涨价的趋势已基本形成。虽然苹果原料也在涨价，但是其涨幅明显低于浓缩苹果汁价格的涨幅，因此浓缩苹果汁厂商在扣除成本的提升后，仍有着相当大的利润空间。因此，我们认为，在如此重磅利好的刺激下，对于浓缩苹果汁业务在利润来源中占据重要比重的长城电工(600192)而言，在新榨季浓缩苹果汁毛利率将有望大幅提高的背景下，其二级市场股价的上涨动能自然是非常充足，短线的爆发力将非常巨大！

　　产量由20世纪80年代中期的不足千吨增至2006/07产季的100万吨；出口由1993年的4900吨增至去年的67.2万吨；出口价格稳步上升；目前的加工能力已达到5000吨/小时，较2002年增长285%；2006榨季仅原料收购一项就为农民提供约50亿元的收入，农民增收超过1倍半。这些飞速增长的数字，反映了我国浓缩苹果汁行业从无到有，从小到大，从原料种植到加工出口快速发展的产业历程。飞速发展的中国浓缩苹果汁行业，将对世界浓缩苹果汁市场产生极大的影响。

　　中国食品土畜进出口商会会长霍建国表示，近年来浓缩苹果汁产量扩大，出口大幅增加，对农民增收、企业增效发挥了积极作用。目前，我国浓缩苹果汁行业的发展已进入一个较为健康和成熟的时期，前景看好。

　　根据《证券时报》的最新报道，虽然07/08浓缩苹果汁榨季才开始，国内各主流厂商新榨季的浓缩苹果汁产量偏小，但新榨季供不应求导致浓缩苹果汁涨价的趋势已基本形成。目前国内浓缩苹果汁各主流大厂还处在对外报价阶段，尚未大规模地签订订单。从目前报价来看，1600-1700美元/吨成为主流报价，浓缩苹果汁大厂的对外报价基本在此范围，甚至个别厂商的报价达到了1800美元/吨。

　　应该说，今年浓缩苹果汁价格迅速攀升，是多方面原因叠加造成的。

　　供应减少是造成浓缩苹果汁价格迅速攀升的一个重要原因。据了解，世界苹果主产地之一的波兰由于霜冻灾害，产量减少一半；南美地区的苹果也出现减产情况，供应减少，市场需求增加，导致今年从中国进口的苹果汁的数量和价格都呈现大幅增加的态势。另外，

　　资料显示，长城电工(600192)控股的天水长城果汁饮料有限公司是生产销售浓缩苹果汁的现代化高科技企业，是甘肃省首批农业产业化重点龙头企业，也是甘肃省最大的浓缩苹果汁加工企业，产品99%以上出口。公司位于甘肃省天水市北道区天水高新技术工业园内，占地面积74000平方米。2001年公司仅用6个月时间就建成了第一条万吨果蔬汁生产线，并实现了当年投产、当年见效。2003年，公司又投资3000多万元完成了二期扩建技术改造，生产线日消化原料苹果1000吨，年生产浓缩果蔬汁25000吨。全套生产设备均从德国、意大利、瑞典、瑞士等国引进，系国际最先进的果汁加工设备，自动化程度高，加工能力强。公司全部产品均以自营和代理的形式出口德国、俄罗斯、以色列、荷兰、英国、丹麦等发达国家和地区。2006该公司年实现工业产值2.16亿元，出口创汇2500万美元。企业被有关部门评定为“全国农业产业示范化企业”、“国家级农业产业化重点龙头企业”、“甘肃省农产品出口骨干企业”，连续四年被市政府评为“出口创汇先进企业”。

　　如前所述，虽然07/08浓缩苹果汁榨季才开始，国内各主流厂商新榨季的浓缩苹果汁产量偏小，但新榨季供不应求导致浓缩苹果汁涨价的趋势已基本形成。虽然苹果原料也在涨价，但是其涨幅明显低于浓缩苹果汁价格的涨幅，因此浓缩苹果汁厂商在扣除成本的提升后，仍有着相当大的利润空间。

　　因此，我们认为，在如此重磅利好的刺激下，对于浓缩苹果汁业务在利润来源中占据重要比重的长城电工(600192)而言，在新榨季浓缩苹果汁毛利率将有望大幅提高的背景下，其二级市场股价的上涨动能自然是非常充足，短线的爆发力将非常巨大！