金路集团：资源优势 共同打造成渝金矿

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　　广发证券 陈旸

　　股市自今年“9.11”强烈震荡之后，沪市股指大盘又稳稳地冲上了5500点的大关，相对2005年7月份1000点的点位来说，在这短短26个月时间股指竟推高了5.5倍，单从点位来看就足以让高位持股的投资者头晕目眩。加之，基金经理们集体喊“高”、管理层潜移默化地进行风险教育、超级大盘股的接踵而来，让恐高的散户们纷纷弃股投向基金，从而使得被动投资的基金们又在盲目散户的推波助澜下不得不高位建仓，继续将中国股市资产价格的结构性泡沫推高。交易出现“异动”，深交所紧急对中集ZYP1(038006.SZ)、华菱JTP1(038003.SZ)和五粮YGP1(038004.SZ)三只认沽权证进行盘中临时停牌。其中离行权期不到2个月的中集ZYP1异动尤其明显，深交所对其连续3次停牌，全天交易时间仅38分钟。在市场化背景下，应许价值如此背离的权证存在是特殊时期的特殊现象，但交易所的非市场化手段以及有片面嫌疑的信息披露方式也值得商榷。同时也说明了衍生品种的发展相对落后，侧面反映了金融系统发展空间的巨大。金融市场的巨大发展空间将再度引燃金融资产的不断重新布局和新的价格发现，建议关注(000510)金路集团，公司是集资源、地域优势于一身的行业龙头，同时参股城市商行。

　　多元优势打造“成渝金矿”

　　公司地处高速发展的成渝特区，行业内优势明显。公司是我国PVC树脂行业最重要的生产企业之一，其生产规模在国内同行业中具有一定优势。由于公司采用先进的电石法生产工艺，使得生产成本并没有受到油价高涨带来的影响，而PVC产品价格的不断上升使公司创造了良好的业绩回报。大股东汉龙实业是一家民营控股企业,注册资本4.3亿元,总资产9.24亿元；其利用四川省的旅游、电力和医药方面优势,斥巨资投入的旅游资源开发；以及投巨资开发电力资源,出资2亿元组建黄龙电力公司,修建大型天龙湖水电站、金龙潭水电站及滚动开发四川阿坝州丰富的水利资源。

　　参股金融 布局战略要地

　　公司投资1500万元参股德阳

商业银行4.90%，1500万股。该公司07年中报报告期损益742万元。虽然当前银行股估值整体处于动态市盈率35-45倍、市净率6倍左右的水平。但银行资产的战略地位仍然相当突出。受投资者对银行价值评估体系和认识完善的影响，金融类公司数量集中上升，一方面稀释了投资稀缺性，另一方面由于银行股占股指权重过大影响股指期货的推出，将加速海外上市国有蓝筹回归潮。预计银行股作为一个整体在投资配置上的价值仍不改变。银行股权更有着突出的意义。

　　股价表现上来看，目前仍然处在5.30以来的大箱体之内，调整蓄势充分，前期有大资金介入迹象，目前由于市场调整契机，再度回到密集成交成本一带，建议投资者予以关注。　

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