海油工程：高成长绩优典范 蓄势充分

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　　新时代证券 黄鹏

　　近日新股发行密度明显加大，“新股抽血”的阴影严重影响了市场投资者心理，导致股指连续两天的调整。但技术上分析，目前5日线和10日线对股指的支撑还相当明显，加上建行等申购资金的解冻回流，后期股指极有可能在休整后再创新高，因此投资者可趁股指回调之际低吸成业绩优良成长性好个股。如可关注海油工程(600583)：该股基本面优质，未来成长性突出。公司是国内海洋石油工程行业的核心企业，市场占有率达到90%以上，在国内几乎处于垄断地位，待建设项目已排到2008年。公司积极拓展中下游和海外业务，并准备在多处设立海外分支机构，而承揽的珠海液化石油气等多个项目则成功打开了中下游市场。而前期中石油宣布在渤海湾发现10亿吨大油田，这将为公司再添无限商机。特别公司8月28日宣布发行12亿元公司债券，募集的资金将主要用于购建大型海上工程作业船舶，为该公司未来进入深水和国际市场提供装备上的支持，后续业绩增长极具保障，值得留意。

　　海洋石油业霸主　业绩优良高成长性

　　公司是国内海洋石油工程行业的核心企业，市场占有率　达到90%以上，国内尚无竞争对手，公司06年内被国家专利局受理专利45项，授权专利15项，有7项成果入选了中国企业新纪录，公司还是中国目前唯一一家承揽海洋石油、天然气开发工程建设项目的总承包公司，业务量饱满，待建设的项目已经排到2008年。同时公司业绩优良，成长性良好，且含金量较高，06年公司被标准普尔评为“全球挑战者”，连续三年入选“CCTV中国最具价值上市公司”，并相CCTV2005中国最具价值上市公司奖杯，继入选了“上证50指数样本股”和“中证南方小康产业指数”，在全球竞争力组织《2006年中国企业竞争力报告》中，公司名列第十；入选新加坡新华富时50指数样本股和新财富100最有成长性上市公司，并被标准普尔评为300家“全球挑战者”之一(国内A股上市公司共6家)！中石油近日宣布，计划2008年建设中国最长的天然气管道，将中亚地带的天然气输往中国人口稠密的南部地区。中石油表示，天然气管道的铺设工程将有一半将对外公开招标，招标的合同价值可能高达人民币400多亿元。由于西北-华南管道工程对外资可能设限，因此，国内管道材料和服务公司将有更多机会分享这一巨大商机。中海油集团旗下的工程施工企业-海油工程有可能从中获益。

　　发债融资建造深水作业船舶 10亿新油田的真正受益者　

　　海洋石油工程股份有限公司8月28日宣布，其临时股东大会已经全票批准发行12亿元公司债券，期限10年。根据海洋石油工程公司此前发布的公告，债券计划于年内完成发行上市。债券所募集的资金将主要用于购建大型海上工程作业船舶，为该公司未来进入深水和国际市场提供装备上的支持，包括购置7000吨起重船舶、建造深水铺管起重船舶和浅水铺管船舶。众所周知在5月初期，中石油宣告在渤海湾发现特大油田。如此特大宝藏，想必会直接刺激相关受益公司的

股票涨升，尤其是真正意义的受益公司。海油工程(600583)公司已在建造大型铺管船，大力提高海上安装能力，公司正在酝酿建造一艘新的具有深水作业能力的大型铺管船，作业水深可达2000米，若获得批准，计划在5年内投产，“蓝疆”号投入使用后，公司的作业能力上了一个大大的台阶，06年共有28个大中型工程项目在建，年内完工项目10个，其中渤中25-1、歧口17-2东高点、曹妃甸二期、锦州20-2跨越管道改线项目、蓬莱19-3A平台改造项目、八角亭项目等6个项目提前完工。0 6年7月下旬，“蓝疆”号在番禺项目海上作业过程中，完成了涠洲11-1项目组　块“蓝疆”号进行涠洲11-1组块海上安装和生活楼以及崖城13-1项目模块的海上安装作业，至此，完成了06年南海海域的全部合同作业任务，为完成全年各项海上作业创造了有利条件；最为值得关注的是公司“蓝疆”号06年9月下旬到达渤海投入海上作业！前期中石油在渤海湾发现10亿吨特大新油田，公司已到达渤海作业的“蓝缰”号可谓“近水船只新得油”，再加上公司发债融资建造深水作业成绩船舶，公司后期必定会在新油田的大开发中发挥重要的作用，因此公司可以说是真正意义上的受益10亿吨大油田的开发。

　　大股东扶持 高投入奠定高成长基础

　　石油工程设计建造开发具有高投入高产出的特点。2002 年公司投资10 亿元购入“蓝疆号”后生产能力大幅提高，2003 年——2005 公司净利润年复合增长率达到65%。根据中海油确定十一五计划，在五年内投资1000亿元发展50个油气田，力争到2010年中海油实现年产10000万吨油当量，以2005年中海油3600万吨产量计算，油气产量年复合增长率将达到22.5%，为配合大股东中海油的发展规划，公司在2007 年——2008 年进入新一轮投资高峰期。目前公司在天津塘沽和广东湛江已建有两个施工场地，其中，塘沽场地钢结构年加工能力约为5 万吨，场地面积18 万平方米，四条滑道；广东湛江场地年加工能力为1.5 万标准吨。新建的青岛基地一、二期投资总额约20 亿元，钢结构的生产能力可以达到20——25 万吨，已开始投产，尚未盈利。、公司青岛场地二期工程将于2007年底建成投用，公司还计划投资17 亿建设青岛三期工程，主要用于深浅水固定平台及浮式系统设施的建造。三期工程已于今年4月份开工，施工船舶等装备设施正在加紧建设，2008年三期工程完成以后，公司将有望形成约30万结构吨以上的钢材加工能力，从而能够适应中国海油快速发展的需要。如果上述投资达产，2009 年公司的钢结构生产能力翻倍，施工用的铺管船、驳船增加三艘，作业船舶增加到17 艘，这将大幅下降公司的租船费用，提高盈利能力。与此同时，中国海油正在向上下游一体化的综合型

能源公司的目标快速发展，炼化和LNG业务的发展将为公司业务延伸提供新机遇，海外市场的稳步拓展也成为公司的盈利增长点。

　　签约国际项目 拓展海外市场

　　近期，海油工程(600583，公司与MODEC公司在北京海油大厦就FPSO上部模块建造等项目签署为期5年的分包主协议，此举表明公司正在进一步拓展海外市场。该协议为伞型模式，每个项目的分包工作以工作定单的形式在主合同下执行。 MODEC是项目的总包商，海油工程作为分包商为MODEC的世界各地业务主承担FPSO上部模块建造相关的工作，建造工作将安排在公司青岛制造场地实施，这将是在青岛制造场地施工第一个国际项目。此次签约是公司海外扩张迈出的重要一步。由于缺乏施工船和海外市场经验，公司选择从建造分包做起开拓国际市场。这样的策略是恰当的，能够规避风险、积累经验和知名度。预计07-08年度公司至少能拿到一个来自MODEC的FPSO项目，通常这样的一个上部模块工程的金额将在人民币2亿元左右。根据预测，能带来约4000万至5000万的税前利润。

　　二级市场上，行业地位独特、成长性高的海油工程上市以来便一直是基金等机构投资者配置的重点品种，半年报显示众多基金云集于该股。9月初该股曾连续放量启动，后因受大盘暴跌拖累被迫横盘蓄势，周三收一缩量小阳线，技术上构成爆发临界点，不妨关注。

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