兖州煤业：华东煤炭老大 与神华分天下

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　　辽宁证券

　　中国神华即将回归A股，由于其H股股价周一报收于40.00元港币，按照目前A股H股比价来看，其A股发行价不应低于H股股价，那么其价格将很有可能超过40元。如果再经过上市的爆炒，其股价将远远超过40元。而当前市场上的这些煤炭股，定价普遍较低。因此，才有了西山煤电、大同煤业等个股的持续上行。在中国神华还没上市之前，相信主力资金将继续对该板块的潜力品种进行持续进攻。目前煤炭企业排名前三的都没上市，排名第四的山东兖矿集团下属的兖州煤业(600188)值得我们重点关注。该股是华东地区最大的煤炭生产商，主营业务收入位列煤炭开采类上市公司首位，龙头地位突出。同时，其大股东兖矿集团已经承诺它可以参与集团公司已经进入实施阶段的“煤变油”项目。这等于给公司注入了强劲的兴奋剂！

　　新能源强势发展

　　当

　　1、公司大股东兖矿集团已成为我国第一家自主研发、掌握煤变油核心技术企业，并已进入正式实施阶段，煤制油产能200万吨目标预期将在2008年建成，到2020年全国形成3000万至5000万吨油品生产能力。每吨成品油成本大体与30美元/桶原油进口价相当。兖矿集团已承诺将在合适时机让公司参与该项目。

　　2、公司曾投入25亿元巨资在陕西榆林地区建设国内最大甲醇生产基地。据悉，该甲醇生产基地以公司生产的高硫煤为原料，采用世界先进生产工艺和技术，设计年产能达到230万吨。另外，山西能化的天浩公司规划30万吨甲醇项目，一期工程建设10万吨的焦炉煤气制甲醇，计划投资5亿元。该项目利用当地化工厂的废气作为原料，甲醇成本非常低廉，大约600-800元/吨。目前甲醇价格大约2000/吨，低廉成本优势将为公司带来超额利润。

　　华东煤炭龙头

　　公司是华东地区最大煤炭生产商，主营业务收入位列煤炭开采类上市公司首位，龙头地位突出。公司全资子公司兖州煤业澳大利亚公司所属澳思达煤矿已于06年10月份投入商业生产。该煤矿06年度商品煤产量43万吨，销售煤炭19万吨。07年煤炭销售目标200万吨。此外，公司还持有荷泽能化公司96.67%股权，及投资陕西省煤矿项目(设计产能800万吨)谈判，将使储量增加19.3亿吨，还收购济宁2、3号煤矿和煤炭运输专用铁路资产，年产300万吨的赵家楼煤矿将于07年投产。公司以1.968亿元共同设立陕西榆林榆树湾煤矿公司，该公司主要负责建设、运营榆树湾煤矿。榆树湾煤矿位于陕西省榆林市榆神矿区，拥有可采储量12.46亿吨，主要煤种为气煤和动力煤，矿井设计生产能力800万吨/年，将于2007年投产运营。2007年煤炭价格市场化推动计划价向市场价靠近。由于公司重点合同煤远远低于市场煤炭价格，公司重点合同煤价格大幅度上涨。

　　猛虎出山 创新高在即！

　　二级市场上，近段时间来，煤炭板块走势颇为强劲，一方面是因为神华即将回归A股，板块估值较低。另一方面就是因为该板块前期一直没有多大涨幅，补涨要求强烈。正是在这样的情况下，靖远煤电、神火股份、金牛能源、煤气化等个股才能不断上涨，创出新高。但是反观两市当中煤炭主营收入最高的兖州煤业，其股价才22元出头。这与其龙头地位完全不符。走势上，该股在上周成功探底之后一路回升。特别是在均线系统的支撑下，已经完全走出前期平台。目前离前期高点23.3元只有一步之遥，在煤炭板块不断飙升的情况下，该股实质的煤炭题材必将成为其创出新高的重要理由，可密切关注。