利润暴增450% 大券商锁定13只汽车股

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　　理财周报记者 汪江涛/文

　　潮流浩荡，顺之则昌。在一个资产重估，消费升级的时代，汽车股成为当仁不让的主流投资品种之一。对于汽车股投资，理财周报的理解就是“把握汽车家庭化”和“国际产业转移”这两条主线，选取快速增长的行业公司，分享增长成果。

　　消费升级带来机遇

　　随着中国人均国民生产总值突破1000美元大关，中国家庭的汽车消费进入10万元级，汽车进入家庭已不可阻挡。拥有一辆属于自己的汽车，是许多人的梦想。而国民经济和人均收入的持续快速增长，为汽车进入家庭提供了物质保障。

　　早在去年，中国汽车销售就已经成为仅次于日本的第二大

汽车消费国。一方面是汽车不断走入家庭，一方面是汽车消费升级成为实实在在的概念。由富康而

宝马，由5万元级而数十万至百万元级——汽车的消费升级不仅仅指的是车辆档次和价位的提升，也还包含消费群体和消费区域的扩大。而在高油价的压力下，国外汽车巨头已面临严峻的成本压力，正加快向中国这个全球第三大汽车制造国转移产业链——遍布全国的合资汽车厂就是现实的例子。

　　把握行业景气周期

　　上市的汽车行业公司有一个特点是景气周期不同。目前，商用车中的大中客车与重卡处于景气周期的较高端，而轿车和零部件处于较低端。

　　

理财周报统一了多方口径，选定A股汽车类上市公司为57家。我们的财务分析发现，这57家公司平均毛利率为17%，其中零部件公司的毛利率最高，而乘用车的毛利率持续下滑，创下2001年以来的新低。

　　与轿车和零部件相比，商用车是3年以来，在主营业务收入、主营业务利润、营业利润及净利润增长中，惟一没有指标为负的板块。值得注意的是，商用车公司在过去3年里，收入增长了145%，净利润增长了155%，盈利远超轿车和零部件类公司。

　　优选龙头个股

　　汽车股总市值没有银行、房地产、钢铁和有色金属四大板块高。汽车股在近1500家A股公司中，并没有被市场特别青睐。但正如我们对其他股票的投资分析一样，中期高达450%利润增长的汽车股，没有理由被我们忽视。

　　如此，从行业景气周期“自上而下”和从个股基本面“自下而上”优选个股，是一条较好的投资途径。通俗来说，就是擒贼先擒王，买股要买领头羊。这样，我们对汽车股投资的顺序是：首选商业车，其次是在细分领域优势巨大的龙头零部件，再次是整车。

　　除此，我们还想要提醒：计重收费和城市公交优先发展，将为商用车带来更多的发展空间；自主品牌企业的崛起，将给行业带来更多竞争；合资厂商的资源丰富、新车型多、参股收益高；一些零部件企业优势明显，在细分产品领域市场份额大；汽车上市公司的关联交易是“双刃剑”；资产整合或注入是最大看点。

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