招商轮船：油运第一股追赶中国远洋

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　　东方证券 赵晓宁

　　大盘强劲反弹，有色金属、钢铁板块依旧强势不改，而江南重工的再度巨量涨停则凸显了造船及航运板块的巨大机遇，由于反映海运景气度的BDI指数近期涨势如虹，因此以中国远洋为首的航运板块出现了连续的爆发走势，而作为素有中国油运第一股的招商轮船(601872)，其充分的蓄势则极有可能会在国际油价创历史新高的推动下引爆其股价的加速井喷。

　　一、中国油运第一股 受益油价暴涨

　　公司是中国最大的远洋油轮运营商，管理经营着中国最具经验、国内运力最大的远洋油轮船队，其运力占中国远洋原油运力的28.2%；且下属合营企业CLNG公司还参与液化天然气专用船运输业务。近年来，我国积极推进“国油国运”政策，截止05年，内地企业承运的进口原油份额只有12%，在2010年前国油国运份额要达到50%以上的目标下，公司有望迎来爆发性的发展机遇，特别是

　　二、运力大幅扩张 迎来超常规发展

　　公司近年来积极扩张运力，计划在未来三年新增超级油轮6艘，苏伊士型油轮2艘，阿芙拉型油轮6艘，而其投资控股50%的CLNG公司则已参与了广东、福建等进口液化天然气项目的运输业务，并投资建造了液化天然气专用船5艘，由于其下属液化天然气运输公司是中国唯一经营进口液化天然气业务的公司，其强大的垄断地位有助于公司业绩的大幅提升，公司还与中国船舶重工、大连船舶重工签署了价值3.43亿美元4艘新造油轮合约，同时，公司通过下属公司订造2艘阿芙拉型油轮将于08年上半年交船，剩余的9艘油轮、5艘液化天然气运输专用船已开始建造，预计09年交船。在国际航运景气度不断提高的背景下，随着公司运力的大幅扩张，公司有望迎来超常规的发展机遇，从而成为众多机构配置的核心资产，而其仅12元出头的股价则昭示出其巨大的上升空间。

　　三、整体上市题材 追赶中国远洋

　　近期航运股表现十分突出，中国船舶因集团整体上市而股价暴涨到244元的两市第一高价，而中国远洋则因收购集团资产股价连封了6个涨停，作为集团在资本市场运营的旗舰，具有相同行业背景的招商轮船其资产注入前景则值得期待。其实公司的全称是招商局能源运输股份有限公司，而大股东才是招商局轮船股份有限公司，因此大股东整体上市并合二为一意图可略见一斑，另外，由于大股东控股比例高达54.07%，且公司正在全力扩大运力，最简洁的办法便是大股东注入资产，因此公司的集团整体上市前景较为乐观，由于公司股价仅12元出头，相比中国远洋的40元及中国船舶的244元，其价格悬殊巨大，因此公司一旦定向增发实现集团整体上市，其股价的做多动能将极为充沛，而其上升空间也将极其广阔。

　　四、保险基金增仓 中国远洋第二

　　二级市场上，该股走势较为稳健，近期该股价升量增，主力吸货迹象较为明显，而中报则显示包括金牌基金易方达及中国人寿在内的众多超级主力正在大举增仓该股，由于该股下半年将迎来业绩增长的黄金周期，因此具备了震憾性整体上市题材的招商轮船其爆发性的拉升行情即将展开，可重点关注。