青山纸业(600103)：林业霸主 升值受益

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　　科德投资 张孝飞

　　以前我国造纸业的原材料主要以草浆为主，现在已开始向木浆和纸浆转移。从世界造纸强国的发展历程看，使用木浆造纸是发展趋势。我国现在对木浆的需求也非常大，但我国林木资源匮乏，因此木浆原料短缺，木浆需要大量进口，在价格上也受制于国际市场。从长远看来，只有控制原料才能保证企业的核心竞争力，走"林纸一体化"道路是中国造纸企业发展的必然选择。率先发展"林纸一体化"的青山纸业(600103)抢占原料资源为公司腾飞奠定坚实基础。拥有林业资源的上市公司价值重估空间巨大：拥有原料的企业将直接受益于木材价格的上涨，资源的稀缺性将带来价值重估。

　　作为国内"林纸一体化"龙头的青山纸业(600103)投入6.6亿元建设160万亩原料林基地。该项被列入全国林纸一体化首批实施项目，并获得国家国债资金支持。全部建成后，预计每年可为公司供应纸材40至50万立方米，可持续发展

能源极为突出。截止2006年底，公司以参股、? 毓傻确绞嚼奂仆蹲式?亿元，已建成基地面积58万亩。2006年，公司独立编制的森林经营方案获省林业厅批准实施，并成为福建省首批两家试点企业之一，有望促进解决当前林业基地建设过程中遇到的采伐指标受限，营林效益难以实现的问题。同时，公司拟通过"公司+农户"模式，进一步扩大营林基地建设规模，并通过引种速生优质纸材，提高营林技术等措施，促进营林基地的出材效率。

　　根据06年底的公开资料显示，青山纸业持有大量上市公司股权，以每股1.75元的成本持有698万股兴业银行，持有永安林业1170万股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东。持有惠泉啤酒950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东，持有福建水泥69.85万股法人股。这部分的股权目前也出现了大幅增值，价值有待被重估。该股已经形成了良好上升趋势，特别是近日量能连续保持在较高水平，强势特征明显，后市有望继续走高，投资者可关注。

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