丰华股份(600615)：具备后续重组潜力

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　　世基投资 罗燕苹

　　经历昨天尾盘急跌之后，通过今天盘中的反复震荡消化短线恐慌，个股重新活跃，带动大盘收红。从今天涨跌幅榜来看，不少前期蓄势充分的个股强势攻击涨停板，而一些近期大涨个股因获利丰厚成为抛售的主要对象。从近期大盘的走势来看，下跌放量、反弹缩量，多空出现明显分歧，整理趋势初步确立，预计后市将出现大盘震荡，个股结构性调整格局。前期滞涨蓄势充分的个股可能补涨，尤其是拥有基金最为青睐的并购整合、整体上市等外延式扩张题材的个股。最近人民币升值速度明显加快，而发改委公布最新调查数据显示，8月全国70个大中城市房价同比涨8.2%，涨幅比上月高0.7个百分点；环比上涨1.4%。受益人民币升值和房价上涨，房地产板块有望重新活跃。建议投资者关注前期蓄势充分具有整体上市潜力的二线地产股，比如600615丰华股份。

　　丰华股份(600615)是沿海绿色家园集团麾下唯一的A股上市公司，前身ST丰华作为老牌上海本地上市公司，因主营业务盈利能力不强，历史负担沉重、多次重组换汤不换药，导致公司一直徘徊在盈利边缘。沿海投资通过收购ST丰华股权成为公司大股东之后积极扶持公司清欠重组，提出了优厚的股改和重组同时进行的对价方案。将ST丰华原有不良资产剥离出上市公司体外，并注入在最近两到三年会产生大量盈利的鞍山公司全部股权，使得公司生产经营恢复正常，成功摘帽。作为二线城市，鞍山的

房地产价格不高，根据鞍山市“十一 .五”城建专项规划，今后数年，鞍山市将围绕棚户区和危房改造、城乡环境 整治、小街小巷治理等进行较大规模的城市建设与改造，鞍山房地产市场未来将处于上升周期。主营业务转型为鞍山房地产开发的丰华股份已有稳定的项目进入收获期，未来盈利增长有保障。

　　公司大股东沿海地产投资有限公司是香港上市的沿海绿色家园的子公司，沿海绿色家园的主营业务为房地产开发、物业管理等，旗下独资、合资及合作公司达二十余家，资产净值约二十亿港币。沿海集团是国内最早的全国性跨区域经营公司，早在1992年就开始布局全国，开发及管理的物业项目遍布中国各大中型城市，具有年开发规模100万平方米建筑面积的能力，并储备有500余万平方米的土地面积以供持续发展。公司创造性地提出了“美学品牌战略”，旨在为消费者建立一个“美佳境”的生活艺术空间，到立志于成为中国“绿色社区、健康之家”的领跑者，沿海集团不断在产品的核心内涵上创新，从而更好地满足消费者的居住需求，品牌和实力使得公司是我国房地产业和万科、保利地产齐名的地产

开发商。

　　股改时大股东表示为了从根本上避免和消除沿海投资及其关联企业可能的侵占上市公司的商业机会和形成同业竞争的可能性，计划不与丰华股份在同一地区、同一城市开展房地产业务，沿海投资可能计划将对地产开发项目进行业务整合及战略调整，现有的住宅项目优先考虑通过定向增发等方式转入丰华股份，沿海投资计划用3年左右的时间逐步转型为专注

商业地产开发的公司，丰华股份则成为以住宅地产开发为主的公司，从而形成业务上的明确分工。大股东的扶持将使公司未来业绩具有大幅增长潜力。最新半年报显示，公司主营毛利率37.38%，比去年同期25.65%，增长11.73%。这表明重组之后公司的盈利水平提升，公司的暂时亏损是因为房地产周期性因素未能在报告期结算收入造成的，根据股改时的评估，目前公司在鞍山开发的项目今后两年能为公司提供稳定的收益，下半年盈利的可能性很大。

　　从公司的股东变化来看，公司的第一大流通股东虞忠伟曾在股改之前大量持有该股一直到股改之后才获利了结，一季报退出十大流通股东行列，但二季度又开始增持成为第一大流通股东，这位投资者一直对丰华股份情有独钟，显然是对公司有深入研究，再次介入很可能是看好公司下半年的发展潜力。该股前期构筑大双底之后依托10日均线震荡盘升，上升趋势保持良好，周二大跌过程中极为抗跌，周三强势拉升，后市有望加速上扬，可重点关注。

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