旅游酒店板块双重动力铸就精彩

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　　□ 渤海投资研究所

　　昨日A股市场因8月CPI指数高达6.5%的信息袭击，大盘急挫，从而使得旅游酒店类个股也是跌幅居前，桂林旅游、峨眉山等个股就是如此。但是，从行业发展前景来看，该板块在近期仍将反复活跃，有望成为本周市场的明星板块。

　　对于旅游酒店板块来说，分析人士是既恨又爱，恨的是，目前估值较高，比如说景点旅游类个股的平均动态市盈率已达到60倍。爱的是，他们是典型的消费类品种，随着通货膨胀预期的强烈，居民们消费的欲望也会被刺激起来，从而为旅游酒店类个股营造了一个极强的业绩增长的氛围。

　　事实上可能也正是如此，一方面是因为历史经验所致，比如说黄山旅游、峨眉山等景点旅游类上市公司在过去数年内，维持着两至三年的一个加价周期，基本上与物价涨幅同步。另一方面则是近期已有信息显示，旅游酒店类上市公司有望进入到新一轮调价的周期中，其中广东、上海等一线城市的酒店价格上涨的预期愈发强烈，而景点旅游类上市公司也有提价的信息。

　　而由于旅游酒店类上市公司的经营成本相对刚性，尤其是景点旅游类，既具有成本的刚性优势，也具有景点的不可复制性优势，因此，很难产生替代效应，所以提价后往往会提升公司的盈利能力，从而迅速化解高估值的劣势，有利于提升投资者对旅游酒店类个股的持股底气与信心。

　　与此同时，旅游酒店类上市公司还拥有一个化解高估值的利器，那就是资产注入式的外延式扩张优势。从近期一系列的信息显示，资产注入往往会迅速增厚上市公司的每股收益，从而化解上市公司较高的估值，中国船舶、中国远洋、上电股份等上市公司均如此。

　　而旅游酒店类上市公司同样拥有资产注入等外延式扩张路径，有行业分析师的研究报告显示，近期市场上关于旅游酒店类上市公司的资产注入传闻众多。

　　虽然这些传闻可靠性无从考究，但从旅游酒店类上市公司以往的经营规律以及目前整体上市、资产注入的大势所趋的大背景来看，资产注入的确有此可能性，尤其是桂林旅游、首旅股份等个股在以往的经营过程中，均有收购集团公司优质资产的行为，所以，在市值管理的冲动下，上述传闻有可能成为现实，从而成为旅游酒店类上市公司股价上涨的催化剂。

　　当然，目前旅游酒店类上市公司还有一个题材催化剂，那就是黄金周题材，因为时近9月中旬，国庆黄金周即将启动。而从以往走势经验来看，每到此季节，作为黄金周最大受益行业之一的旅游酒店类个股往往会得到热钱的追捧，从而产生极强的投资机会，因此，在目前时间周期，的确是低吸旅游酒店类个股的投资机会。

　　就目前看，重点建议投资者跟踪两类，一是景点旅游类个股，此类个股的优势在于景点的不可复制以及提价周期的来临，因此黄山旅游、峨眉山、桂林旅游等个股可跟踪，其中黄山旅游近年来加大资产收购，产业链更趋完整，可以积极跟踪。二是具有注资或收购优质资产预期的个股。