钢铁板块重业绩更要重视现金流

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　　上周热点分散的行情中，唯独钢铁板块集体猛涨。该板块公司得益于行业转暖、主业收入猛增，业绩普遍大幅度稳步增长，众多个股值得投资者中长线持有。

　　净资产收益率全面提升

　　毋庸置疑，得益于宏观环境转好、行业景气度提升，钢铁板块中报业绩呈现出全面稳步大幅度增长的状态，该高盈利趋势也无疑将在下半年延续。其中，行业领头羊宝钢股份一马当先，上半年实现净利润81.6亿元，同比增长86%，每股收益高达0.47元。武钢实现34.2亿元净利润，同比增长161%，每股收益达到了0.44元。马钢半年实现约11亿元净利润，每股收益为0.17元。其余中小型钢铁公司如韶钢松山，半年报业绩同比增长64%；济南钢铁业绩同比增长81%，莱钢股份业绩同比增长72%；包钢股份的业绩增长也在15%左右。

　　由于钢铁产销的特殊性质，决定了多数公司“分身乏术”，投资收益、营业外收入项目均少有进项；公司绝大多数的利润增长均来自货真价实的主业收入，具备持续增长的潜力。为此，代表公司综合盈利能力的净资产收益率项目也呈现出稳步提升的状态，使得该板块的该项指标已经位居A股市场板块前列，成为了名副其实的高收益率公司。其中，宝钢股份半年报数据达到了9.8%，武钢股份的该数据高达14.53%，韶钢松山该数据达到了8.03%，济南钢铁的该数据达到了13.88%，新兴铸管该数据达到了7%。以此预推年报成绩，八成以上公司全年净资产收益率应在15%以上，具备7年内重塑公司的能力。

　　现金流量冷暖有别

　　不过，尽管都属于高增长绩优公司，但公司之间产销侧重点与管理能力不同，决定其财报数据也有很大差别，从中报反映应最明显的差别在于现金流量冷暖有别，而现金数据直接关系到下半年公司的原料采购与盈利回收，对于运营生产关系重大。

　　我们看到，业绩高增的宝钢与武钢铁都胜人一筹，其目前的每股现金含量基本与每股收益吻合，显示出了收放自如的科学运营状态，对于宝钢，每股现金含量为0.48元而每股收益为0.47元，对于武钢，每股现金含量为0.52元，而每股收益为0.44元。

　　数据要结合股价走势判断

　　相反，不少公司的半年报现金含量呈现负数，暗示公司运营存在调理不当的可能性，乃至寅食卯粮，拆了东墙补西墙。其中的济南钢铁该数据显示为-0.32元，马钢股份则为-0.21元。至于包钢股份，该数据则有过犹不及的嫌疑，每股现金含量高达0.32元，比其每股收益高出了一倍不止，手里拿着那么多的现金又不是自己的钱，需要支付银行利息，为什么不尽快投入建设呢？综合所有数据来看，武钢在各方面都为优异，符合价值优选龙头股的地位，也与其近期的

　　(井楠 文、表)

　　财务报告分析

　　公司名称 中报净利润 每股收益

　　宝钢股份 81.6亿元 0.47元

　　马钢股份 11亿元 0.17元

　　武钢股份 34.2亿元 0.44元

　　包钢股份 4.5亿元 0.13元

　　韶钢松山 4.61亿元 0.34元

　　新兴铸管 3.2亿元 0.27元

　　济南钢铁 6.7亿元 0.5元

　　莱钢股份 5亿元 0.55元