板块轮动：关注旅游及重组类

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　　板块轮“吵”旅游板块受资金关注

　　近期旅游板块走势良好，明显受到较多资金关照，随着部分景区类公司提价，以及“十一”黄金周的临近，旅游类上市公司受益良多，个股仍将有所表现。

　　近年来国内旅游明显兴起，根本原因在于经济的发展，人民生活水平的提高，另外观念的转变也起到了很大的作用。2007年，我国国内旅游保持较快发展速度。根据国家旅游局的统计数据，我国2007年春节黄金周共接待游客9220万人次，比上年同期增长17.7%；2007年“五一”黄金周共接待游客1.79亿人次，比上年同期增长22.7%。旅游消费正成为我国消费结构中最具活力的板块。

　　旅游子行业景气排序依次为景区、酒店、旅游服务。景区类公司主要盈利模式是游客人次的增长和提价(门票、索道)。从提高当地财政收入、抑制游客人次过快增长和保护景区资源的角度出发，提价已成为当前国家级景区的主要调控手段。由此，景区类公司业绩增长将远快于行业平均。综合来看，旅游行业的选股思路是：一是选择具有景区资源类公司，即景区类公司及具有整合景区资源能力的公司，如桂林旅游、峨眉山、黄山旅游等；二是新兴的子行业，如经济型酒店和酒店管理类公司，上市公司有锦江股份、中青旅等。

　　(中信金通证券 钱向劲)

　　整合主线提升重组类板块估值水平

　　上周大盘出现了高位震荡态势，特别是上周五的大幅杀跌更是让投资者对于目前的环境感到了寒意。不过，上周央企重组带来的巨大的赚钱效应还是令我们眼前一亮。如东方航空、中国远洋、上电股份对于大盘的调整全然不顾，强劲的态势向我们表明央企整合这个主线将直接促进企业做大做强，而新的公司估价必然和原先不能同日而语。

　　企业内在价值提升是主因

　　近期公布了上电股份吸收合并上海电气集团，上电股份将成为上海电气集团在A股的旗舰上市平台。有研究机构已经将2007年EPS调高20%至1.41元/股，将2008年EPS调高16.5%至1.67元/股，将2009年EPS调高33%至1.8元/股。另外，上海电气集团上半年新增项目合同277亿元，当中约97亿元为工程订单，预期全年旗下新增工程订单可逾200亿元，明年则预算可逾300亿元。目前集团累计之未完成合同总值约为918亿元，当中工程订单及海外合同分别为275亿元及175亿元。整个集团欣欣向荣的态势一目了然。

　　另外，中国远洋收购集团干散货也是整合的一项具体举措。而收购过后有利公司的未来业务结构优化。有研究机构认为，2007 年上半年每股盈利将从原来的0.12元提升到0.69元，提升比例为575.1%，2007年上半年的半年净资产回报率从2.6%提升到18%。整合的实质性利好可以说是十分明显的。

　　整合力度还看具体内容

　　虽然整合概念将赋予个股出现质变的潜力，但是具体的方案将决定一只个股是否具备了乌鸡变凤凰的机会。就大的板块来说，上海本地股、军工板块、央企和ST类个股可能机会较大。央企要达到国资委的行业前三要求，在资本市场上做大做强是必然的选择；军工板块与国防科工委对资本市场态度变化有很大的关系，国防科工委最近连续审批了几家上市公司的军工资产注入，导致市场对军工板块的资产注入预期大增，投资者可在其中寻找机会。此外，可重点关注上海本地股和ST板块，上海本地股前两年由于种种原因，资产整合的力度较小，当前有较大的紧迫性，并且上海地区公司的实力雄厚，一旦整合很可能出现航母级蓝筹。至于ST板块，最近的ST金泰是最好的榜样，证券市场正面临着有史以来最好的资产重组机遇，将有大批ST个股和绩差股被重组，同时也将上演许多乌鸡变凤凰的神话。

　　我们认为，在标杆的作用下，具有实质内容的整合题材还是具备了较大的吸引力。而新的公司带来的较大收益能力一定可以给公司

　　(武汉新兰德 余 凯)