彩虹股份(600707)：上电模式再掀波澜

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　　中信建投 杨庆

　　上电股份(600627)近日公告，公司拟与H股上市母公司上海电气(2727.HK)合并，公告表示，此次合并的动因有三：化解业务单一风险，化解业务控制权不足的风险，分享上海电气的长期回报。上电股份首开A股上市子公司与H股上市母公司合并的先例，复牌后天天无量涨停。由于A股与H股在交易、财务、信息披露、法规等制度上存在差异，A股上市子公司与H股上市母公司之间的关联交易、同业竞争、利益输送等容易引起争议，所以把A股上市子公司与H股上市母公司合二为一可解决以上问题，并方便今后融资，A股和H股哪个市场旺就到哪个市场融资，且还夺回了定价权，让H股的股价有A股作“参考”。上电股份开了这个先例后，相信将有类似的公司进行克隆，现时象上电股份这样子母公司分别在A股和H股同时上市的还有彩虹股份(600707)，彩虹股份的母公司彩虹电子(0438.HK)同样在香港联交所上市，彩虹股份于7月28日发布公告，把亏损资产与彩虹电子的盈利资产相置换，这样彩虹股份今年将有望扭亏为盈，所以连续2季亏损的彩虹股份并未对第3季报发出预亏警示。不过彩虹电子的H股股东可能会有意见，用盈利资产与亏损资产相置换，干嘛要做活“雷锋”，但日后若克隆“上电模式”，这样的争议就不会存在了。

　　彩虹股份将持有的彩虹数码49%的股权和西安新纪元国际俱乐部41.67%的股权转让给彩虹电子，另外，将公司下属玻璃工厂的经营性资产及持有的彩虹资讯55%的股权置出，置入彩虹电子下属的彩管一厂彩色显像管业务相关的经营性资产。通过此重大的资产重组，彩虹股份把亏损包袱抛给集团，年内扭亏在望。陕西省军工企业占全国总数的48%，其中彩虹集团荣获陕西装备制造业30强，彩虹集团已确定未来的主营方向为显示技术、光电子技术和资源三大领域，作为其A股市场的“独生子”，彩虹股份将受益不浅。

　　彩虹股份现还持有西部信托3000万股，占5%股权，西部信托又持有创新类券商西部

证券2亿股，占西部证券20%股份，涉及证券、期货、信托等热门金融产品，增值巨大。彩虹股份拟与彩虹电子进行重大资产置换，今年扭亏有望，同做彩管的*ST安彩已涨到8.5元，与6元多的彩虹股份形成了近2元的价值洼地。另外上电股份拟与上海电气合并，为彩虹股份等子母公司分别在A股和H股同时上市的公司作出了示范，日后若克隆“上电模式”，对公司而言是利多弊少，彩虹股份后市颇具潜力，宜多加关注。

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