明天科技：超低价煤炭股 补涨空间巨大

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　　中信建投 刘海涛

　　今日沪深两市放量上攻，上证指数强势向上突破5300点整数位，个股活跃度再度增强，煤炭板块的全线启动无疑是盘中最大的亮点，兰花科创、平煤天安、盘江股份、四川圣达、西山煤电、恒源煤电、郑州煤电、靖远煤电、大同煤业、潞安环能、鄂尔多斯等多只煤炭股以涨停价报收。目前主要煤炭股市盈率仅25倍左右，远远低于市场平均值，作为明显的估值洼地，其投资价值得到市场的进一步挖掘。此外，中国煤炭运销协会近日表示明年煤价或将出现新一轮上涨。显然，多种利多因素推动了今日煤炭板块全线飘红。因此，我们认为，煤炭股的估值优势已经越来越突出，而需要引起我们高度关注的是，操作上由于一线煤炭股大部分股价较高而且多为基金持有，因而短线更具爆发力的应该是那些低价盘小的煤炭股，而明天科技(600091)作为拥有良好煤矿资源的小盘低价煤炭股，其后续潜力值得高度关注！显然，在当前煤炭板块中多只品种强势涨停的刺激下，明天科技(600091)短线的补涨动能已相当强劲！

　　煤炭股：煤价上涨+估值偏低

　　数据显示，国际煤炭价格自2006年11月起保持了强劲的上涨态势；一季度国内各煤炭品种均环比大幅增长。煤价的持续上涨，主要源于需求快速增长的推动。数据显示，今年前5个月我国主要耗煤行业如火电、焦炭、粗钢、水泥行业的产量均同比有大幅增长。下游行业的快速发展极大刺激了煤炭需求。

　　6月份，国内煤炭市场平稳运行，秦皇岛煤炭价格基本维持5月份的价格水平。自进入7月份后，交易更趋活跃，受夏季需求高峰的到来、库存依然偏低及出口恢复的影响，秦皇岛煤炭价格有所上扬。秦皇岛煤炭库存量自经历连续八周的下降后，于6月下旬开始回升，七月中旬其库存总量回升至514.8万吨，但与其煤炭库存能力、煤炭发运能力及季节性煤炭供求高峰相比，整体库存仍然偏低，需求的强劲增长将继续支持目前煤炭价格的坚挺。同时，中国、及其它亚洲各国需求增加，推动了国际煤炭市场的价格上涨。

　　来自中国煤炭运销协会的消息显示，明年煤价可能会出现新一轮上涨，原因有两条，首先，国家对煤炭行业的调控效应逐渐显现，届时供给会受到抑制，其次，今年2月，

国土资源部发出通知表示，在全国范围内暂停受理新的煤炭采矿权申请，可避免因煤炭勘查投资过热而出现的产能过剩的问题。

　　何况，目前主要煤炭股市盈率仅25倍左右，远远低于市场平均值，作为明显的估值洼地，其投资价值得到市场的进一步挖掘。因此，我们认为，煤炭股的估值优势已经越来越突出。

　　明天科技(600091)拥有令人垂涎的煤炭资源

　　资料显示，目前明天科技(600091)持有山东泰山

能源有限公司34%的股权。该公司的主营业务为煤炭的开采、选洗、加工。泰山能源位于山东省泰安市，煤炭资源储量丰富且煤质上乘，是华东地区重要的煤炭生产基地之一。公司北靠五岳独尊泰山，南临孔孟之乡曲阜，东有青岛、日照两大海港，将所生产的优质煤炭产品出口到日本、韩国、台湾、西欧等国家和地区。磁莱铁路经公司穿过与津浦铁路相连，京沪

高速公路穿越矿区，其得天独厚的煤层赋存条件和优越的交通地理优势，给公司创造了良好的发展环境。下属拥有的协庄煤矿、翟镇煤矿合计可开采储量约为13000万吨，由于该公司成立较早，而收归的矿产成本教低，如果不计开采成本，每吨煤的收购成本仅为53元。主要产品为动力精煤、块煤、混煤等，产品质地优良、性能稳定，以低灰、低硫、高发热量而著称。良好的地理位置和高品质的矿产使得该公司虽小却获得了良好的收益。根据公司2006年的年报，泰山能源2006年实现1.96亿元，公司获得的投资收益达到3447万元。根据公司3.3653亿的总股本计算，光投资泰山能源就可以获得每股0.10元的收益。而协庄煤矿和翟镇煤矿的剩余服务年限分别为20年和24年，公司获得稳定收益的时间还将持续很长时间。

　　随着煤炭股在市场上的热捧程度日益提升，明天科技(600091)作为煤炭股中尚未被市场所挖掘的潜力品种，极有望出现一次快速的拉升过程。在目前股价行将突破的情况下，正是后续资金积极关注的时候，看来其短线的爆发力值得高度关注！我们认为，在当前煤炭板块有多只品种强势涨停的刺激下，明天科技(600091)短线股价亦将有井喷式的上扬！

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