隧道股份：基金增仓的盾构机械龙头

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　　海通证券 张晶

　　今日两市股指承接上周五强势，两市双双跳空高开，成交金额同步放大，再度创出新高。从投资者角度来看，精选个股以追求最大的安全边际。市场在成长与蓝筹股估值的交替提升过程中呈现螺旋上升趋势。当篮筹估值处于上轨之时，调整充分的成长股将崛起。5200点上方的投资布局应该关注二三线蓝筹及有业绩支撑的基金重仓成长股。个股方面为投资者推荐基金增仓的世界级盾构工程建筑龙头---隧道股份(600820)：公司是我国建筑施工企业中最早上市的公司,主要从事建筑施工中的隧道地铁工程、高架高速道路工程等市政工程的施工,其控股股东上海市城建集团是国家建设部和上海市重点扶持企业集团,其背景十分特殊。公司具有盾构机械制造的独特优势优势，其自主生产的盾构产品在国内基本没有竞争对手，公司已经申报国家863计划课题，未来盾构制造将有很大的发展空间。该股在前高附近连续收出两根小阴线蓄势，在基金大幅增仓的背景下后市有望突破爆发，建议密切关注。

　　庞大市场铸就巨额定单！

　　隧道股份截止到2006年年底，公司的总资产规模为96.31亿元，净资产规模为20.57亿元。公司目前形成了以工程施工、盾构制造、运营业务加工程咨询和养护业务“3＋1”的主营业务模式，公司三大业务有相互促进的效应。强大的施工实力和口碑可以帮助公司拿到更多的运营业务，而运营业务又会形成公司的施工订单；多年的地下工程施工经验也是公司制造、销售盾构机械的基础和技术来源。随着2010年上海世博会的临近，上海市基础设施建设正在如火如荼的进行。根据《上海市国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》的规划，到2010年，上海地铁总里程将超过400公里，保守按照40%的份额估算，公司将会有超过200亿的地铁施工收入。隧道建设方面，根据上海市政府规划，到2010年黄浦江上将修建完成14条过江隧道(目前已投入运营的过江隧道仅6条)。由于公司在隧道建设领域的优势更为明显，市场份额更高。盾构制造业务逐渐走上正轨，将是公司未来最大亮点之一和最值得期待的业绩增长点。先行2号”盾构下线标志着公司正式拥有了批量生产自主知识产权盾构的能力。公司发展目标为：建成国内盾构制造基地，形成掘进机产业链，成为世界一流盾构制造商。投资运营业务是公司的第三大业务。现阶段公司投资业务收益来源主要是“两隧”和“两路”：宁波常洪隧道、大连路隧道、嘉浏高速与沪嘉高速。公司正转型成为全球唯一的集施工经营、资产运作和现代制造产业并重的复合型企业。2006年公司中标合同签约额达86.78亿元，比上年增长29.34%。其中,地下工程合同金额66.74亿元,地上工程合同金额14.49亿元,地下工程项目中,公司中标上海崇明越江通道长江隧道工程盾构掘进工程,中标价为人民币18.5亿元，同时公司中标并与上海长江隧桥建设发展有限公司签订了上海崇明越江通道长江隧道管片预制工程合同,合同金额为8.6亿元,目前黄浦江下的隧道施工全部是由公司完成的或在建中,同时公司在上海地铁拥有40%的占有量。国外市场操作规范为公司赢得了良好的发展空间,公司已占有新加坡地铁隧道市场40%的份额。 从隧道股份(600820)获悉，公司近日成功中标杭州地铁1号线工程滨江站-富春路站区间(1、2号盾构)工程项目，中标价为2.79亿元。杭州地铁1号线滨江站-富春路站为杭州地铁1号线工程穿越钱塘江全地下区间，区间左线总长为2.946公里，区间右线总长2.956公里，设风井2座、联络通道2座。隧道股份(600820)2007年8月3日公告，公司近日获深圳市地铁有限公司的《中标通知书》，公司中标深圳地铁2号线工程土建2204标段工程项目，中标价为人民币52998.3105万元，该工程计划竣工日为2009年6月30日。 随着公司业务的战略调整以及良好的信誉，有望在未来的市场中迎接更多亿元大订单，为业绩突飞猛进保驾护航！

　　申报“863” 抢占盾构制高点

　　隧道股份董事会近日审议通过两项申报国家“863”计划课题的议案。公司相关负责人称，此举对于隧道股份今后进一步提高在盾构制造上的技术实力、发展我国大口径全断面掘进机产业以及进一步提高我国的盾构研发能力、改善研发条件具有重大战略意义。隧道股份今天刊登的公告显示，国家“863”计划中泥水平衡盾构关键技术与样机研制课题，主要内容为全断面掘进机关键技术项目泥水平衡盾构关键技术与样机研制，该课题预期达到的目标为自主创新研制一台10米至12米大直径泥水平衡盾构，主要技术指标达到国际先进水平，并实现工程应用。　另一申报课题为“863”计划全断面掘进机关键技术项目综合实验平台课题。公司表示，全断面掘进机关键技术研发和随后的产业化，将使国产盾构市场占有率逐步提高，如果达到30%，按“

十一五”期间盾构市场需求200亿元左右估算，可新增产值60亿元左右，按国产掘进机制造成本约为引进掘进机的70%计，可节省工程投资14亿元左右。以此为大背景下，作为基础试验研究的下沉式全断面掘进机综合模拟试验平台的建立，具有良好的前景，可带来较好的经济和社会效益。隧道股份之所以会做出这样的决策，主要因为全断面掘进机代表了今后隧道掘进装备的发展方向。公司表示，目前我国正在成为世界上掘进机需求量最大的国家，巨大的市场需求与我国相对滞后的全断面掘进机研发技术之间的矛盾已经凸显。公司若能够抓住目前全断面掘进机技术的良好发展机遇，对于今后的可持续发展具有重要的战略意义。

　　基金增仓 新高突破

　　从二季度股东排名上看主要以基金为主，相比去年年底以及今年一季度出现了基金再度集中增仓现象，其中建信优化配置混合型

证券投资基金持有1,926.68万股；上海伟萌建筑材料公司持有1,075.02万股；上投摩根成长先锋

股票型证券投资基金持有1,068.42万股；建信优选成长股票型证券投资基金持有1,049.44万股。上投摩根中国优势证券投资基金持有1,035.65万股；中信红利精选股票型证券投资基金持有945.20万股；渣打-ING BANK N.V.持有790.09万股；交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金持有649.99万股。大成积极成长股票型证券投资基金持有588.33万股。二级市场上看，该股近期上升通道明显，走势稳健，量能方面来看显示筹码锁定性良好。作为一只基金重点增仓的成长蓝筹股，在大盘连续新高的背景下，其股价并没有出现连续大涨的局面，后发制人的主升浪走势值得期待。K线上看，该股在前高附近连续收出两根小阴线蓄势，在基金大幅增仓的背景下后市有望突破爆发，建议密切关注。

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