鄂武商A：江城明珠 华中商业龙头

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　　华泰证券

　　对于百货类公司而言，所处区位及其经济发展、繁荣程度至关重要，意味着市场人气和消费能量。从这一点看，武汉市九省通衢，是长江中游的商贸金融中心。2006年，全市社会消费品零售总额1293.33亿元，比上年增长14.6%，居中部地区首位，居全国19个副省级及以上城市第7位。武汉市居民收入进一步提高，城市居民人均可支配收入12359.98元，比上年增长13.9%；农村居民人均纯收入4748元，增长9.4%，武汉市的零售业发展外部环境很好。鄂武商A(000501)值得我们重点关注！

　　鄂武商A(000501)：公司为商业重镇武汉市的百货龙头，旗下商业资产较为优良。4家百货店经营及盈利状况均较好，这在激烈的竞争环境下更凸显其竞争优势地位。历史包袱的彻底解决、武汉国际广场在2007年9月底的开业以及市政府的大力支持等多项利好因素，使得公司自2007年进入了全新的发展期，具有较高中、长期投资价值。“独占武汉最核心百货商圈”＋“连锁扩张”使公司能确保长期、强势的区域龙头地位：武汉广场以10%的净利润率位居全国百货单店盈利水平的首位，也使得武广商圈聚集了较高的人气，带动了该商圈内公司其它百货店(世贸广场和即将开业的武汉国际广场)的经营业绩，为公司树立的“做深做透”武广商圈的发展战略奠定了坚实基础。公司06年主营业务增幅较小的原因主要是老武汉商场停业修整所致；净利润大幅提高的主要原因是由于营业外收入大幅增加、营业外支出大幅减少所致。同时，公司06年全额计提了某子公司的应收帐款坏帐损失，这些非经常性事件，使得净利润大幅减少。07年，将是公司业绩实现突破的一年，原因是鄂武商几年来对投资失利所计提的应收帐款坏帐损失基本已经完成，对一些

　　2007年中报显示：1～6月份，公司实现营业收入25.84亿元，较上年同期增长7.99%；净利润5234.37万元，同比增长24.18%；经营活动现金流量净额2.38亿元，同比增长70.00%；实现每股收益为0.10元。业绩增长良好，投资价值突出，可以适当留意！