东风汽车：基金建仓明显 低价准备喷发

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　　广发证券 杨敏

　　前期蓝筹品种进入短期调整，但个股活跃度依然旺盛。机构主导的市场中尚未启动的基金重仓品种将存在交易机会,特别是蛰伏底部的低价蓝筹品种将具备快速爆发机遇，东风汽车(600006):作为东风汽车集团在A股市场的旗舰，公司得到机构投资者的重点关注。2007年一季报显示，前十大流通股东只有三家基金,一家保险公司，其中，中国人寿股份公司持有216万股，新进上投摩根旗下两只开放式基金合计持仓近1500万股，2007年中报显示,前十大流通股东中出现八家基金,一家保险公司,机构关注度明显提升。公司半年度每股收益0.14元, 净利润28395.78万元，同比增长15.26%。二线蓝筹特征突出二级市场上前期该股随大盘进行快速调整后逐步走出标注的上升通道，中短期均线多头排列,助涨股价.量能稳定，股价正在逼近前次整理平台高点，布林线指标有缩口迹象,作为补涨要求强烈的低价汽车蓝筹,后市一旦放量突破,则有望形成快速上攻击格局,可重点关注。 　　

　　中报稳定增长,基金关注度明显提高

　　

东风汽车(600006)2007年1-6月每股收益0.1420元，每股净资产2.4868元，净资产收益率5.71%；实现营业总收入685896.95万元，同比增长33.88%；净利润28395.78万元，同比增长15.26%。2007年上半年，公司围绕“提升产品收益，提升经营质量”开展工作，通过积极开拓市场，不断强化产品质量，持续推进成本控制等一系列工作，确保上半年经营目标的完成。公司1-6月汽车销售80231辆，同比增长27.47%；其中轻卡销售62235辆，同比增长20.92%，高于行业增幅6.18个百分点。1-6月

发动机销售67121台，同比增长40.22%。1-6月铸件销售17116吨，同比增长20.04%。

　　2007年一季报显示，前十大流通股东只有三家基金,一家保险公司，其中，中国人寿股份公司持有216万股，新进上投摩根旗下两只

开放式基金合计持仓近1500万股，2007年中报显示,前十大流通股东中出现八家基金,一家保险公司,机构关注度明显提升。

　　未来复合增长有望维持10%

　　2005年公司轻型商用车业务进入了经营拐点，轻型车、商用车毛利率开始回升，并达到行业较好水平。2006年中期，公司轻型商用车业务毛利率约7.6%，巩固了2005年以来的回升趋势。而且公司从2007年起，将现有轻卡驾驶室全部换型，并在三年内导入全新产品系列，即与日产合作开发的F91A系列产品，并匹配ZD30发动机。这样，随着后续产品更新换代以及高性能发动机的投产，公司轻型车业务的利润贡献将会逐渐增加。公司收购的郑州日产自进入2006年以来，SUV皮卡业务的增长速度超出了市场预期。产品毛利率持续回升，另外，公司通过积极调整产业结构确立了在汽车发动机方面的竞争优势。主要子公司康明斯发动机在保证对东风集团的供应同时，积极开拓非东风配套市场。随着重型车市场的持续好转以及新产品的推出，康明斯仍将带来良好的利润贡献。2007年1-6月，全国汽车累计销售473.4万辆,同比增长23.30%，其中乘用车累计销售308.4万辆,同比增长22.26%,商用车累计销售129万辆,同比增长25.89%，商用车中轻卡累计销量为56.7万辆，同比增长14.74%。2007年上半年，公司围绕“提升产品收益，提升经营质量”开展工作，通过积极开拓市场，不断强化产品质量，持续推进成本控制等一系列工作，确保上半年经营目标的完成。公司1-6月汽车销售80231辆，同比增长27.47%；其中轻卡销售62235辆，同比增长20.92%，高于行业增幅6.18个百分点。1-6月发动机销售67121台，同比增长40.22%。1-6月铸件销售17116吨，同比增长20.04%。

　　综合来看，我们判断公司未来三年业绩的复合增长率将达16%。作为目前股价还在9元之下的机构重仓品种, 目前中短期均线多头排列助涨明显.量能稳定，股价正在逼近前次整理平台高点，布林线指标有缩口迹象,后市一旦放量突破,则有望形成快速上攻击格局,可重点关注。 　

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