港股直通车将启动 关注A＋H股联动效应

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　　目前共有45只A＋H股份，所有A＋H股的H股股价均全面低于对应A股价格。显然在港股直通业务即将启航的背景下，价格相对较低的A＋H股的H股乃至其他H股都将面临重要的投资机会。而A股市场中带有H股的品种大多数属于蓝筹大盘股，H股品种的大涨并不会削减相应A股的上行趋势，反而会进一步刺激相关A股的大幅走强。

　　目前股指短期累计涨幅过大，市场已无估值优势可言，甚至已逐渐出现了蓝筹泡沫的态势，大盘内在的风险在不断聚集。目前的参与者多是做趋势投机，而非价值投资。在大盘进入了高风险、高收益的情况下，市场一有风吹草动，大盘即可能会出现大幅的振荡。

　　高位振荡将成为短期市场常态

　　而从长期看，在

股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，A股市场也走出多年来与宏观经济背离的走势，开始真正体现多年来经济不断增长发展的成果。目前

中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在。因此这轮牛市的根基并没有发生动摇。

　　因此在短期调整压力加大和A股市场长期发展仍值得期待的背景下，短期市场出现的大幅振荡走势或将成为常态。

　　关注A＋H股的联动效应

　　国家外汇管理局20日宣布，在天津滨海新区进行试点，允许境内居民以自有外汇或人民币购汇直接投资海外证券市场，初期首选香港。与此同时，有媒体报道中行的“港股直通车”业务已是万事俱备，只欠东风；一旦银监会的批文下达，开户受理等业务随即启动。另外包括上海、北京等地的分行也正在为与天津同步受理开户作最后的冲刺。受此利好刺激，近期港股尤其是H股出现了强劲飙升的态势。本周沪深股市亦开始大幅炒作A、H股差价概念，其中H股股价较A股折让较大的资源股受到强烈热捧。中国铝业(2600.HK)和江西铜业(0358.HK)涨幅最大，其他较相应A股大幅折价的H股也交易活跃，股价纷纷创出历史高点。H股的大涨又传导到A股市场上的相关品种，中国铝业、江西铜业A股的走势有目共睹。

　　显然相对A股而言，香港股市具有明显的估值优势。目前共有45只A＋H股份，所有A＋H股的H股股价均全面低于对应的A股价格。显然在港股直通业务即将启航的背景下，价格相对较低的A＋H股的H股乃至其他H股、中资股都将面临重要的投资机会。

　　需要说明的是，作为本土强势市场，A股市场中带有H股的品种大多数属于蓝筹大盘股，H股品种的大涨并不会削减相应A股的上行趋势，反而会进一步刺激相关A股的大幅走强，这一点，从近期中国铝业、江西铜业的A＋H股联动效应就可见一斑。因此对于那些A＋H股联动程度较大，并且业绩增长较为明确的相关A股品种可以加大关注力度，典型的如中国石化等。

　　武汉新兰德　余凯

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