乐山电力：业绩大爆发 头肩底突破在即

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　　重庆东金 李纲

　　由于金融权重股持续走强，今天大盘延续了前期分化格局，个股也出现较大分歧。前期我们曾提示投资者，大盘步入高位震荡阶段，个股明显分化，以高速公路板块为代表的防御型品种将倍受青睐，今天早间，高速公路板块也率先启动，成为大盘攻克4800点的主导力量之一，但高速公路板块在午后出现不同程度的冲高回落，反而是后起之秀电力板块强者恒强，在我国电力改革提速和用电量迅猛增长的背景下，电力行业有望迎来高增长期，这也使得电力板块更具持续性，建议关注具有实力大股东扶持的区域电力龙头，比如说600644乐山电力。

　　受益电价调整 业绩将快速增涨

　　乐山电力(600644)：作为乐山市大型公用事业企业，担负着全市电力、自来水、燃气供应，公司以水力发电为主，90%以上的电力来自水力发电，成本低廉。2006年公司根据乐山市物价局有关电价调整的文件规定，从2006年6月30日起按抄见电量，调整包括化肥生产用电、农业生产用电、农业排灌用电、大用户直购用电电价；同时，从2006年11月起按抄见电量，调整居民生活用电及趸售电量电价。上述电价调整现基本落实，将有利于收益快速增长。根据公司2006年披露的年报显示，公司实现净利润5263万元，每股收益0.21元，为最近5年来业绩最好的年份。今年第一季度净利润同比增长更是高达近200%，受益于电价调整，公司业绩获得了快速增涨。另外，由于第三季度是我国电力需求的旺季，加上近日，五大发电集团再度上书申请上调电价，对公司来说是利好消息，若上调电价得到落实，对公司未来业绩来说将会有爆发性的增长。

　　区域电力龙头 政策扶持前景广阔

　　四川省电力公司去年8月通过收购乐山电力22.73%的股权成为第一大股东。四川省电力公司是是国家电网公司的全资子公司，以输电和配售电为主营业务，负责四川省境内主要电网规划、建设、电网运营和电力供应。四川省电力公司注册资本72.4亿元，公司总资产约483.95亿元，全年售电量721.83亿千瓦时。区域垄断优势明显，实力雄厚。国家电网通过四川省电力公司收购乐山电力股权可能是抢在电力改革重启之前掌控具有区域优势的乐山电力，因此并不在意股改可能要支付对价并以溢价收购。四川省电力公司很可能将乐山电力作为整合旗下区域发电资产的平台，实力雄厚的大股东入主将提升该股二级市场想象空间。四川水电资源丰富，将承担西电东送以及川电外送的重任，这不仅与我国社会和谐发展密切相关，还有利于加强我国和东盟国家的经贸联系。成渝经济区获批成为国家城乡综合配套改革试验区。区域协调发展，不仅对区域中心城市有积极推动，更将加速其周边城市的发展，乐山作为成都周边的旅游城市，城市功能和成都相似，具有同步高速发展的可能，城市发展离不开基本建设，水电、燃气需求将快速扩张，乐山电力供电占乐山市用电量的8.93%，供气量占乐山市中心城区五通桥区供气市场的97%，供水量占乐山市中心城区供水量的89%，具有相对垄断优势，发展前景广阔。

　　投资高手 头肩底有望突破

　　公司联合川投集团等发起设立位于乐山市的四川新光硅业科技有限责任公司，该公司承担了“年产1000吨多晶硅示范工程”国家高技术产业化项目，是目前国内最大的太阳能电池原材料多晶硅生产商，将于今年投产，占领太阳能电池上游产业资源。此外公司还参股券商、银行。据公司06年年报显示，公司持有的乐山市商业银行股权，另外还投资华西